En su llamado resumen de las discusiones monetarias, el Banco Nacional Suizo (BNS) afirma que su política de tipos de interés cero ya está teniendo un efecto expansivo y podría conducir a una mayor inflación en los próximos meses.
Los funcionarios del BNS afirmaron: «El impacto total de la flexibilización de la política monetaria de los últimos trimestres solo se notará con cierta demora. Ante la débil presión inflacionaria y el ligero deterioro de las perspectivas económicas, la política monetaria expansiva del banco está contribuyendo a un aumento de la inflación»
El SNB cree que el efecto de los aranceles estadounidenses es manejable
En su última reunión, el 25 de septiembre, los funcionarios del BNS optaron por mantener las tasas de interés , creyendo que la política actual es lo tron como para impulsar la inflación en los próximos meses.
El banco central explicó que su decisión de septiembre de suspender los recortes de tipos y mantener cero los costes de financiación reflejaba la opinión de que los aranceles estadounidenses sobre Suiza no eran excesivamente disruptivos. A pesar de la incertidumbre relativamente alta, las autoridades monetarias señalaron que la economía del país mostraba un crecimiento moderado.
Gero Jung, jefe de estrategia de inversión del Banco Cantonal del Valais, señaló que la necesidad de una posible mayor flexibilización monetaria no se consideró "apropiada" en la coyuntura actual. Continuó afirmando que, en ausencia de grandes perturbaciones, el statu quo actual de un tipo de interés oficial cero sigue siendo el escenario más probable.
Alexandro Bee, economista de UBS en Zúrich, señaló que encontraron poca información nueva en el documento, pero sí algunos puntos de interés. Señaló la falta de escenarios alternativos —por ejemplo, uno en el que se implementaran tasas de interés negativas— como particularmente reveladora. El BNS probablemente también evitó ofrecer sorpresas en el resumen, razón por la cual incluyó menos detalles que las actas publicadas por otros bancos centrales, afirmó Bee.
Desde que Estados Unidos anunció los aranceles, los funcionarios del Banco Nacional Suizo (BNS) parecen haber minimizado las preocupaciones sobre la tasa del 39%, significativamente superior a las que enfrentan otros países. Sin embargo, los analistas han comenzado a revisar sus previsiones. El gobierno incluso redujo su estimación de crecimiento para 2026 del 1,2% al 0,9%, aduciendo los gravámenes a las importaciones.
Según informes, la inflación subió al 0,2% en septiembre, pero los funcionarios anticipan un aumento moderado pronto.
El gobierno suizo publicará un resumen tras la decisión sobre las tasas de interés
El resumen publicado por el banco es el primero de su tipo, tras la iniciativa de Schlegel de lograr una mayor transparencia, similar a la de otras economías avanzadas, como Estados Unidos. Según el gobierno suizo, dicho resumen se dará a conocer cuatro semanas después de cada decisión sobre los tipos de interés.
Los analistas también han señalado que la medida proporciona al banco central una nueva vía para influir en los mercados en medio de los esfuerzos en curso para frenar las entradas de francos, incluso cuando la moneda se acerca a su puntotronfrente al euro en diez años.
Por otro lado, algunos economistas de UBS insinuaron el miércoles que el Banco Nacional Suizo probablemente intervendrá para frenar la apreciación del franco. Sin embargo, en su resumen, los responsables políticos solo hicieron breves comentarios sobre el franco.
Comentaron: «Las perturbaciones geopolíticas podrían provocar un flujo de dinero hacia zonas monetarias consideradas refugio por los inversores. Esto podría provocar una apreciación del franco suizo. Este riesgo se ve contrarrestado en cierta medida por el diferencial de tipos de interés relativamente alto».
No obstante, el gobierno suizo había aclarado previamente que el objetivo de este resumen no es informar sobre las opiniones y consideraciones de cada miembro, y añadió que intentará resumir únicamente los elementos más importantes de los debates en el consejo directivo para que sean comprensibles para todos. A diferencia de sus homólogos, Schlegel afirmó que no compartirán toda la información.
