La economía de Rusia podría estar enfriándose demasiado rápido, advierte el ministro de Economía

La economía de Rusia podría estar enfriándose demasiado rápido, advirtió el lunes el ministro de Economía, Maxim Reshetnikov, instando al banco central a reducir sus altas tasas de interés.

El Banco de Rusia ha mantenido su tasa clave en el 21 por ciento desde un aumento de emergencia en octubre. La postura estricta ayudó a frenar el aumento de los precios, pero también ha asfixiado la inversión, justo cuando el impulso del fuerte gasto bélico comienza a desvanecerse.

Las autoridades económicas de Moscú suelen presentar un frente unificado, sin embargo, las altas tasas de interés, el gran gasto presupuestario y los estrictos controles de capital han desencadenado disputas abiertas en los últimos años.

En agosto de 2023, el banco central se vio obligado a convocar una reunión no programada y elevar las tasas en 3,5 puntos porcentuales después de que el entonces asesor económico del presidente Vladimir Putin, Maxim Oreshkin, culpó públicamente de la “suave” política monetaria. En marzo de este año, Putin dijo a los funcionarios que no congelaran la economía “como en una cámara de crioterapia”, un comentario que muchos analistas interpretaron como un llamado a comenzar a flexibilizar.

Al dirigirse a los legisladores de la Duma Estatal el lunes, Reshetnikov dijo que los datos semanales sugieren que la inflación anualizada había caído entre el 3 y el 4 por ciento. “Esperamos que las cifras de mayo confirmen esta tendencia, y, por supuesto, esperamos que el banco central lo considere, porque también vemos riesgos de hipotermia económica en el régimen actual”, dijo.

El ministerio de Economía sitúa el crecimiento de los precios al consumidor para 2025 en un 7,6 por ciento, un nivel que Reshetnikov calificó de “realista”.

Ya son visibles los signos de enfriamiento de la demanda en Rusia

Un documento de planificación de Ferrocarriles Rusos presentado la semana pasada mostró que los principales exportadores, incluido el grupo de aluminio Rusal y el productor de petróleo Gazpromneft, están reduciendo los volúmenes de metales y productos petroleros que pretenden transportar por ferrocarril. El documento señala una disminución de las ventas en un momento en que la economía en general está desacelerándose.

Muchas fábricas dicen que el costo de endeudamiento del 21 por ciento es demasiado alto y han recortado sus planes de inversión. El ministerio prevé que el producto interno bruto se expanda un 2,5 por ciento este año, en comparación con la propia previsión del banco central de 1 a 2 por ciento. La próxima reunión para fijar las tasas tendrá lugar el 6 de junio.

El banco central, por su parte, ha dicho que sopesará los datos entrantes, pero advierte que un recorte temprano podría reavivar el crecimiento de los precios si los hogares se apresuran a gastar sus ahorros y si el rublo enfrenta nueva presión por las sanciones o la caída de los ingresos por exportaciones.

Mientras el debate económico se intensifica en el interior, Rusia ha mostrado poco interés en las charlas de paz con Ucrania. Los analistas militares describen las recientes “cesas al fuego” de corta duración como performativas, y los esfuerzos del presidente de EE. UU., Donald Trump, por llevar al presidente Putin a negociaciones han fracasado.

En cambio, se espera ampliamente que Moscú lance una nueva ofensiva de verano destinada a asegurar más terreno en el sur y el este de Ucrania, áreas que sus fuerzas ocupan parcialmente. El éxito en el campo de batalla podría fortalecer la posición de Rusia en cualquier negociación eventual.

Aun así, las presiones crecientes, desde asegurar suficientes armas hasta hacer frente a las sanciones sobre exportaciones como el petróleo que generan una parte importante de los ingresos, pueden empujar al Kremlin hacia la mesa de negociación.