Los comerciantes minoristas siguen comprando cuando las acciones caen y aprenden a las malas

Los comerciantes minoristas en EE. UU. siguen invirtiendo dinero en acciones en baja, y les está estallando en la cara. Estamos en 2025, Donald Trump ha vuelto a la Casa Blanca y los mercados se han descontrolado por completo.

Pero eso no ha impedido que los inversores habituales se sumerjan en pérdidas, convencidos de que cada caída es una oportunidad para encontrar oro. No está funcionando.

Entre enero y marzo, los operadores minoristas compraron acciones por valor de más de 2.000 millones de dólares en 16 días distintos, según datos de JPMorgan. Ese nivel de compras solo se había producido cuatro veces en total en los últimos dos años. El momento ha sido impredecible. Los rebotes no se mantienen. Las caídas siguen cayendo. Y la gente sigue comprando de todos modos.

Los traders siguen comprando mientras las pérdidas duplican la caída del mercado

Una cartera modelo de JPMorgan que traccómo los inversores minoristas invierten en bolsa muestra que ya han perdido un 7% este año. Esto representa el doble del descenso del S&P 500, que ha bajado aproximadamente un 3,5% en el mismo periodo. Las agresivas compras de los pequeños inversores preocupan a los analistas, quienes temen que el mercado aún no haya tocado fondo.

Los grandes fondos están atentos. Saben que los inversores minoristas suelen ser los últimos en reducir las pérdidas. Mientras estos inversores sigan comprando a manos llenas, Wall Street asume que aún les espera más sufrimiento.

El entorno ha cambiado rápidamente. Bitcoin está a la baja. Las grandes tecnológicas están desangrándose. El dólar se desploma. La vieja estrategia de comprar en las caídas ya no funciona. El segundo mandato de Trump ha traído consigo un caos político que lo está poniendo todo patas arriba. Los bonos del gobierno estadounidense, las acciones europeas y las materias primas —activos que se dieron por muertos el año pasado— ahora están superando su rendimiento. Todo lo que funcionó el año pasado, de repente, es basura.

Y mientras los pequeños operadores sufren una fuerte caída, los veteranos de Wall Street vuelven a impulsar temas aburridos como la "diversificación". Su mensaje, con décadas de antigüedad, sobre distribuir el riesgo entre diferentes mercados está dando frutos este año.

Un fondo llamado Cambria Global Asset Allocation ETF (GAA), que invierte en acciones, bonos, bienes raíces y materias primas, ha subido más de 6 puntos porcentuales por encima del S&P 500. Si ese rendimiento se mantiene, será el mejor año para el fondo desde su lanzamiento en 2014. Es una victoria para los veteranos.

Aun así, algunos no están convencidos de que la lección haya calado hondo. Alicia Levine, quien dirige la estrategia de inversión en BNY Wealth, comentó: “Lo único que hay que hacer es ‘comprar en las caídas’. Creo que necesitamos un entorno que cambie esa mentalidad antes de que el inversor realmente piense: ‘quizás debería ser más prudente y diversificar más mi cartera’”.

Las políticas de Trump y la dependencia de las grandes tecnológicas inquietan a los inversores

El S&P 500 acaba de caer un 10% y los inversores están alarmados. Pero no está claro qué desencadenó el pánico. Algunos culpan a las decisiones políticas descabelladas de Washington. Otros señalan el peso de los Siete Magníficos: los siete gigantes tecnológicos que representan casi un tercio del S&P 500.

Se están desarrollando dos grandes problemas. El primero es evidente: los incesantes anuncios de política de Trump, especialmente en el ámbito comercial. Las empresas se apresuran a determinar qué sector será el próximo en verse afectado. Y, por primera vez, incluso ejecutivos corporativos, habitualmente discretos, critican abiertamente la dirección de la administración en la economía.

El segundo problema es más difícil de ver, pero más peligroso. Durante años, Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta y Tesla han cargado con el mercado bursátil. Ahora, están perdiendo impulso. Y cuando caen, arrastran consigo a todo el índice.

Durante la reciente ola de ventas, todas las empresas de los Siete Magníficos cayeron. ¿Su caída media? 14,4 %. Su caída combinada representó casi la mitad de la pérdida total del S&P 500. El resto del índice se mantuvo mejor. Si se excluyen esas siete empresas, aproximadamente el 25 % del S&P registró ganancias. Para el resto, la caída media fue del 6,6 %.

Y no se trata solo de políticas comerciales. Las ventas afectaron con más fuerza a las acciones tecnológicas, a pesar de ser uno de los pocos sectores que no se encuentra directamente en la mira de los aranceles de Trump. De hecho, VeriSign fue la única empresa tecnológica que ganó durante la caída. Mientras tanto, empresas como Ford y Kroger, que deberían estar más expuestas al riesgo comercial, registraron ganancias.

Así que no fueron los aranceles. Fueron las grandes tecnológicas. Los inversores parecen estar finalmente dándose cuenta de que estas gigantescas empresas no pueden seguir creciendo eternamente. La economía estadounidense se está desacelerando. La inflación sigue por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Incluso el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, afirmó esta semana que la inflación "sigue siendo rígida"

La desaceleración de las grandes tecnológicas amenaza a todo el S&P 500

Los mercados de bonos lo previeron. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos y diez años han estado cayendo en las últimas semanas. La tasa de equilibrio a cinco años, que muestra la inflación promedio que los mercados esperan, se mantiene en torno al 2,5%, frente al 2% de septiembre. Las señales ya llevan tiempo ahí.

Pero ahora que las grandes tecnológicas finalmente están mostrando sus flaquezas, el mercado está reaccionando. Estas no son empresas normales. Llevan años generando un crecimiento vertiginoso. Las Siete Magníficas han aumentado sus ganancias por acción un 37 % anual desde 2015. Eso es cinco veces más rápido que el resto del S&P 500, que ha promediado alrededor del 8 % anual en ese mismo período. Ese crecimiento no fue pura publicidad. No fue una burbuja como la de las puntocom. Fueron ganancias reales, ganancias reales. Pero incluso eso tiene límites.

Y ese es el verdadero riesgo. El S&P 500 ha dependido de estas siete empresas durante casi una década. De junio de 2015 a febrero de 2025, el índice Bloomberg Magnificent Seven tuvo una rentabilidad anual del 36%, sin contar dividendos. ¿La rentabilidad media a largo plazo del mercado de valores desde 1928? Tan solo un 6% anual.

Si eliminamos a los Siete Magníficos de la ecuación, el resto del S&P 500 ha tenido una rentabilidad de tan solo el 5% anual desde 2015. Eso es, en el mejor de los casos, mediocre. Así que, si estas empresas dejan de publicar cifras desorbitadas, no queda mucho para mantener el mercado en pie.