La seguridad energética de la India en riesgo ante la reducción del suministro de petróleo ruso por parte de Reliance

La ecuación energética de la India ha cambiado para siempre. Reliance Industries, la mayor refinería privada del país, se está alejando discretamente de las compras de petróleo ruso, consecuencia directa de las nuevas sanciones impuestas por Estados Unidos a Rosneft y Lukoil.

Justo cuando Rusia se convirtió en uno de los proveedores de petróleo más importantes de la India, la administración de Donald Trump está presionando a las principales compañías energéticas de Moscú. Y Reliance se encuentra atrapada en medio de todo esto.

Las cifras hablan por sí solas. Solo en septiembre, Reliance importó casi 630.000 barriles diarios de crudo ruso de Rosneft y Lukoil. Esto representó una gran parte del total de 1,6 millones de barriles diarios que India importó de petróleo ruso ese mes.

Hace apenas un año, Reliance extraía 428.000 barriles diarios. Un par de años antes, el petróleo ruso apenas representaba menos del 3% de las importaciones totales de la India.

Hoy, representa un tercio del suministro nacional. Ahora, todo el sistema se está desmoronando y Reliance ha dejado de hacer declaraciones. Se han negado a comentar sobre los informes.

Las sanciones estadounidenses obligan a Reliance a retirarse

El Departamento del Tesoro impuso sanciones el miércoles, acusando a Moscú de tener "una falta de compromiso serio" para poner fin a la guerra en Ucrania.

Si bien ninguna empresa ha sido atacada directamente fuera de Rusia, la presión es evidente. Las refinerías indias están captando el mensaje. Pankaj Srivastava, vicepresidente sénior de Rystad Energy, afirmó que si Reliance deja de usar crudo ruso, “esto tendrá repercusiones negativas en su margen y rentabilidad, ya que el crudo ruso representa más del 50 % de su consumo de crudo”.

Srivastava también señaló que, si bien hay reemplazos técnicamente disponibles, provenientes de Asia Occidental, Brasil o Guyana, los costos no serán tan buenos.

Reliance tenía acuerdos de suministro a largo plazo con Rosneft, y esos barriles se vendían con importantes descuentos. Encontrar petróleo técnicamente adecuado no es el problema, sino el precio.

De hecho, en diciembre pasado, Reliance cerró un acuerdo de 10 años con Rosneft por un valor de entre 12.000 y 13.000 millones de dólares anuales, vinculado a volúmenes de alrededor de 500.000 barriles diarios. Esetracestá ahora en el limbo.

Muyu Xu, analista sénior de petróleo crudo de Kpler, afirma que el cambio no será sencillo. "Dados los grandes volúmenes del acuerdo entre Reliance y Rosneft, prevemos algunas fricciones a corto plazo para que Reliance consiga barriles de reemplazo", declaró.

Xu señaló que el crudo ruso de los Urales todavía se comercializa a unos 5-6 dólares menos por barril que el crudo de Oriente Medio de calidad similar, lo que significa que los resultados de Reliance se verán afectados sin importar hacia dónde se dirija.

Las consecuencias financieras desencadenan una oportunidad comercial con EE.UU.

Vandana Hari, fundadora de Vanda Insights, calificó toda la estrategia petrolera rusa de "compras oportunistas" basadas exclusivamente en el precio. En septiembre, India absorbió el 38% de las exportaciones mundiales de crudo de Rusia, solo superada por China, con el 47%, según cifras del Centro para la Energía y el Aire Limpio.

Pero ahora, incluso Hari afirma que India puede adaptarse. Las refinerías pueden cambiar de barril, aunque advirtió que «la contrapartida es la presión sobre los márgenes de refinación»

La firma de corretaje Jefferies considera que el impacto es real, pero limitado. En una nota de septiembre, comunicaron a los inversores que, incluso si Reliance detuviera por completo las importaciones rusas, el daño sería "manejable". Estimaron que el petróleo ruso representa el 2,1% del EBITDA previsto de Reliance, que asciende a 2,05 billones de rupias (22.800 millones de dólares) para el ejercicio fiscal de 2027.

Ese margen es importante cuando cada dólar cuenta. Durante el primer semestre del año fiscal 2026, Reliance reportó un EBITDA total de ₹1,08 billones (US$12.300 millones), con ₹295.000 millones provenientes de su segmento de petróleo y productos químicos. Sus divisiones de telecomunicaciones y comercio minorista generaron cerca de ₹500.000 millones en conjunto.

Otras refinerías indias están siguiendo el ejemplo. Todos se están alejando de los barriles rusos. Esto significa que la factura de importación de India podría aumentar, pero Hari afirmó que no será una sorpresa tan grande, ya que el crudo WTI se sitúa en torno a los 61,83 dólares por barril, lejos del rango de 70 a 80 dólares observado anteriormente.

Algunos expertos creen que vale la pena abandonar el petróleo ruso. Trinh Nguyen, economista sénior de Natixis, afirmó que la ventaja de arbitraje del crudo ruso se está desvaneciendo, especialmente ahora que la crisis energética mundial se ha calmado. En su opinión, India ya no necesita depender en gran medida de Moscú.

También existe la ventaja geopolítica. La estrecha relación de India con el petróleo ruso se había convertido en un obstáculo para sus negociaciones con Washington. Las tensiones alcanzaron su punto álgido cuando la administración Trump impuso un arancel total del 50 % a los productos indios que ingresaban a Estados Unidos.

Pero ahora, con las refinerías estatales y privadas cerrando el grifo ruso (algo que Trump ha impulsado desde su primer mandato), las probabilidades de que India logre un acuerdo comercial real y favorable con Estados Unidos son cada vez mejores.