El equipo del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, lo apoya contra Trump

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, se enfrenta a la presión deldent Donald Trump, que ha vuelto a la Casa Blanca y ya está cansado de esperar recortes de tasas.

La frustración de Trump con la lentitud de Powell para bajar los tipos de interés ha llegado a tal punto que está considerando reemplazarlo este verano. Pero a pesar de la presión, Powell aún cuenta con el apoyo de la mayor parte de su equipo político.

Según un informe del Wall Street Journal, si bien un par de personas elegidas por el propio Trump ahora respaldan un recorte en julio, la mayoría de los doce miembros con derecho a voto de la Reserva Federal todavía prefieren mantener las tasas sin cambios.

Dentro de la Reserva Federal, no hay tranquilidad. La tensión aumenta antes de la reunión de política monetaria de julio, donde el comité podría estar dividido. Por un lado, están Michelle Bowman y Christopher Waller, ambos nombrados por Trump, quienes se muestran abiertos a recortar.

Por otro lado, un grupo más amplio, que incluye a todos losdentclave de los bancos de la reserva, argumenta que no hay prisa. Bowman sorprendió a todos cuando dijo que apoyaría una rebaja de tipos en julio. Fue nombrada vicepresidenta de supervisión de la Fed hace unos meses y fue una de las miembros más agresivas el año pasado, incluso votando en contra de una rebaja de 0,5 puntos en septiembre. Ese cambio de tono se produjo rápidamente.

Los propios designados por Trump se resisten, pero siguen siendo superados en número

Waller también se inclina por un recorte. Coincidió con la opinión de Bowman la semana pasada, declarando a la prensa que ahora está abierto a relajar las tasas cuanto antes. Esta doble presión de ambos gobernadores puso nerviosos a los operadores. Las apuestas mostraron que las probabilidades de un recorte de tasas en julio aumentaron del 14 % la semana anterior a casi el 25 % tras los comentarios de Bowman. Parecía que la tendencia estaba cambiando, hasta que el resto del comité intervino.

John Williams,dentde la Reserva Federal de Nueva York, fue el primero en contraatacar. Afirmó que el rango objetivo actual, del 4,25 % al 4,5 %, sigue siendo "totalmente apropiado", y dejó claro que la Reserva Federal debería esperar a obtener más datos antes de tomar medidas.

“Debemos estar atentos al analizar la totalidad de los datos para ver cómo evolucionan las condiciones”, afirmó. Después de Williams, otrosdentde la Fed siguieron con el mismo mensaje: no hay que actuar demasiado pronto. Kevin Burgett, analista de LHMeyer, afirmó categóricamente que “Waller y Bowman siguen defiatípicos en comparación con el comité en su conjunto”

No son solo palabras. Si tanto Bowman como Waller votan a favor de un recorte el próximo mes y el resto del comité no lo hace, será un momento excepcional. Han pasado 32 años desde que dos gobernadores de la Fed con sede en Washington discreparon en la misma reunión. La división es real. Matthew Luzzetti, economista jefe de Deutsche Bank, declaró: «Esta es la mayor división que han tenido en mucho tiempo»

Las proyecciones internas de la Fed hacen aún más evidente el desacuerdo. De los miembros con derecho a voto, diez apoyan recortar los tipos dos o tres veces antes de que acabe el año. Siete prefieren esperar hasta 2026. La división del comité ya es pública, y Trump está atento a cada movimiento.

Ya está presionando a Powell en discursos públicos y podría nombrar pronto a un nuevo presidente de la Fed. Sus opciones incluyen a cualquiera de los seis gobernadores restantes en la junta, o a un candidato externo cuando finalice el mandato de Adriana Kugler en enero.

Los temores a los aranceles alimentan más desacuerdos dentro de la Fed

Las enérgicas exigencias de Trump de un crédito más barato chocan con las advertencias de los economistas de la Reserva Federal. Powell, al testificar ante el Congreso esta semana, afirmó que la única razón por la que aún no se han recortado las tasas es la preocupación de que nuevos aranceles puedan desencadenar una nueva ola de inflación. Sin esos riesgos, la Reserva Federal podría haber actuado ya.

Bowman y Waller argumentan que no existe un peligro real de que eso ocurra. La inflación ha estado disminuyendo. Los pronósticos muestran que el indicador de inflación preferido por la Fed probablemente aumentó solo un 2,3 % en los doce meses que terminaron en mayo, lo cual se acerca bastante al objetivo del 2 %.

Waller cree que las empresas absorberán la mayor parte de los costos arancelarios en lugar de traspasarlos a los consumidores. Bowman afirmó que la economía ya se está desacelerando, lo que significa que los consumidores no desencadenarán otra espiral inflacionaria como la observada a principios de la década de 2020.

Pero, una vez más, la mayoría de los funcionarios de la Reserva Federal no lo creen. Williams señaló una encuesta de la Reserva Federal de Nueva York que muestra que muchas empresas están trasladando todos sus costos relacionados con los aranceles directamente a los consumidores.

Otros economistas creen que las empresas podrían haber acumulado inventario antes de la entrada en vigor de los aranceles, por lo que el impacto en los precios aún no se ha notado. Con el recuerdo de la inflación aún presente, existe la preocupación de que la gente sea hipersensible incluso a pequeños aumentos de precios. Ese tipo de pánico puede convertirse en una verdadera presión sobre los precios.

Mary Daly, quien dirige la Reserva Federal de San Francisco, también intervino. Dijo que, si bien ve un camino hacia tasas más bajas más adelante en el año, los riesgos de recortarlas ahora son demasiado altos. "Preveo más el otoño", declaró a la CNBC. Su voz se suma a la de la mayoría que dice: todavía no.

Así que, a medida que se acerca julio, la Fed camina sobre la cuerda floja. Trump quiere acción. Bowman y Waller asienten. Pero Powell no se mueve, al menos no sin más cifras. Y el resto de la mesa sigue de su lado... por ahora.