De acuerdo con la Perspectiva del mercado para 2023 de Morgan Stanley Research, los inversores podrían experimentar un latigazo cervical en 2023 cuando la inflación y algunas de las otras tendencias dominantes del mercado de 2022 cambien por completo. Según los estrategas de mercado de Morgan Stanley, la economía está demostrando ser demasiado resistente, lo que obliga a que el 'colapso inminente' de las ganancias siga siendo esquivo durante otro trimestre más.
Morgan Stanley predice un mercado resistente para 2023
Una combinación de sucesos inusuales en 2022 debilitó los precios de los activos en todos los mercados. Los inversores rara vez se han encontrado con las lecciones proporcionadas por una economía global que recién comienza a emerger de una pandemia. Además, hay medidas extraordinarias de política monetaria y una gran guerra terrestre en Europa.
La opinión de consenso sugiere que a principios de 2023, las ganancias se desplomarían, arrastrando al mercado de valores con ellas. Morgan Stanley cree que los inversores tendrán los elementos para un primer trimestre exitoso si se incluyen las mejoras continuas en la inflación.
Específicamente, Morgan Stanley está disminuyendo su exposición a las sociedades anónimas de gran capitalización. Además, han cambiado su atención a los mercados extranjeros. A fines de septiembre, cuando el dólar alcanzó su punto máximo, los mercados fuera de los EE. UU. comenzaron a superar a los mercados estadounidenses.
Asia excepto Japón ha liderado desde finales de octubre, superando a Europa y Japón, que han superado a EE. UU. A medida que las políticas de cero COVID de China comienzan a moderarse. Combinado con un dólar más débil, eso podría convertir a China en un área de capital intrigante para 2023.
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Políticas de la Fed para dañar aún más el mercado
En 2023, según Morgan Stanley, la política monetaria seguirá siendo el principal impulsor de los precios de los activos. La política monetaria de la Fed tiene la capacidad de reducir las ganancias, aumentar los riesgos de incumplimiento, expandir los diferenciales de crédito y aumentar la probabilidad de una recesión.
Morgan Stanley anticipa una recesión moderada ya que el mercado laboral probablemente se mantendrá sólido. En pocas palabras, es difícil anticipar una recesión severa con un mercado laboral tan vibrante. Sin embargo, las dificultades están por venir.
Con la probabilidad de que hayamos dejado atrás el pico de la inflación, los bonos de alta calidad pueden beneficiarse, mientras que los activos de mayor riesgo y el crédito de menor calidad pueden verse afectados. Sin embargo, si el plan de la Fed para contener la inflación de forma duradera funciona, las valoraciones de los activos pueden beneficiarse a largo plazo. Sea ágil y esté preparado para ajustar las posiciones de inversión a medida que se desarrollen los acontecimientos en 2023.
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Además, el cambio de la Fed a una política monetaria menos agresiva probablemente marcará la pauta para los mercados en 2023. Si esto sucede, los activos diferenciales de alta calidad como los MBS de agencias y la deuda titulizada, la duración de los EE. UU. y la deuda de los mercados emergentes están posicionados para obtener buenos resultados. . Junto con una importante desaceleración de la economía estadounidense, estos expertos anticipan que la inflación seguirá disminuyendo.
Los mercados emergentes se expandirán más allá de China
En 2022, los países emergentes, incluidos Brasil, México, India, Indonesia y el GCC (Consejo de Cooperación del Golfo), superaron tanto al índice MSCI Emerging Markets como al índice S&P 500. Este rendimiento superior se debe a una combinación de variables. Estos estrategas creen que los vientos en contra del pasado se están convirtiendo en vientos de cola que brindarán apoyo durante muchos años por venir.
Según Morgan Stanley, el crecimiento de China se verá obstaculizado por su gran deuda, la disminución del crecimiento de la población en edad de trabajar y la disminución de la contribución del comercio internacional. Anticipan que la próxima década estará dominada por la tecnología ecológica y los negocios basados en la ciencia, como los semiconductores, la inteligencia artificial y la fabricación de alta gama.
En 2023, cuando las presiones relacionadas con la pandemia comiencen a disminuir, el reequilibrio global puede ser el principal impulsor del mercado. Morgan anticipa tres factores principales de reequilibrio: los mercados laborales, la crisis energética y el cambio de reforma estructural de China.
Morgan Stanley pide divulgación de ESG e inversión responsable
Los principales eventos en 2022 han provocado una sacudida en la industria de la inversión responsable que traerá un cambio significativo en 2023 y más allá. El criptomercado y la DeFi en general han liderado los mercados globales en robos, piratería, bancarrotas y grandes del mercado que se han convertido en villanos financieros.
Durante años, los inversores responsables han impulsado a las empresas a aumentar la transparencia y la divulgación de su desempeño ESG en factores que van desde las emisiones de carbono hasta la diversidad en el lugar de trabajo. Ahora es fundamental que los administradores de activos de inversión responsable brinden transparencia en su propia metodología de investigación. Los inversores necesitan claridad sobre los vínculos entre el desempeño corporativo ESG, los resultados financieros, la selección de valores y los resultados del compromiso y el activismo corporativo.
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Esto también pasará
Si bien los factores macro pueden estar influyendo en el rendimiento a corto plazo, Morgan Stanely sigue centrándose en los fundamentos de las empresas de su cartera y su potencial compuesto a largo plazo. En su perspectiva, es probable que las acciones tengan un rendimiento superior a largo plazo porque brindan propiedad sobre la creatividad, el intelecto y la producción de cientos de miles de trabajadores talentosos.
Morgan Stanely cree que un mayor costo de financiamiento dará como resultado menos participantes en el mercado y una competencia reducida, lo que debería ser ventajoso para las empresas que ya han creado negocios y marcas valiosas.
La entidad financiera ha reducido su exposición a segmentos cíclicos que presentan características asimétricas de riesgo/retorno no deseables. Eligen sectores defensivos que cotizan por encima de los promedios históricos. Morgan Stanely está listo para aumentar el riesgo de manera disciplinada cuando los diferenciales alcancen los defi definidos. Aquí hay algunas perspectivas de mercado a tener en cuenta.
Como indican las curvas de rendimiento sin riesgo invertidas, los mercados anticipan una recesión en 2023. Sin embargo, dado que el empleo se mantiene sólido, se prevé que el crecimiento nominal sea positivo. Además, dados los balances de consumo relativamente sólidos respaldados por el estímulo fiscal bajo COVID, MS anticipa una recesión "diferente" en la que las tasas de incumplimiento no aumentan.
La corporación anticipa que las empresas se acercarán a 2023 con estructuras comerciales defensivas, liquidez sólida y costos de fabricación optimizados como resultado de las eficiencias de la era COVID. Además, prevén una reducción del apalancamiento que tenga en cuenta las amenazas a la rentabilidad empresarial en 2023.
