El apalancamiento en cadena vuelve a los niveles del pico de 2021

Los préstamos activos en cadena han vuelto a niveles no vistos desde la euforia máxima de 2021. El indicador proxy de la actividad DeFi muestra que los prestatarios tenían confianza en el mercado alcista hasta este punto, buscando ganancias a través de préstamos basados en garantías. 

Los préstamos DeFi se han convertido en una de las aplicaciones líderes en 2024. Aunque el valor total bloqueado (TVL) general de DeFi sigue siendo inferior al de 2021, los préstamos en cadena están tan activos como durante el ciclo alcista anterior. 

El apalancamiento en cadena métrica revela un mercado más maduro, donde los protocolos líderes se han expandido a múltiples cadenas. Además, el apalancamiento en cadena actual solo es similar al de 2021 en términos nominales. 

Este nivel se alcanzó en un momento en que Bitcoin (BTC) se encuentra en una encrucijada que ha vuelto a plantear preguntas sobre su pico de ciclo. En 2021, el pico de préstamos coincidió con la euforia de los precios, pero terminó propagando el contagio a múltiples protocolos. Desde entonces, el crecimiento de los préstamos DeFi ha sido más conservador, teniendo en cuenta el valor de las garantías. 

Además, algunos protocolos cambiaron a bonos del Tesoro (T-Bills) como garantía, eliminando una capa de riesgo vinculada a los precios de las criptomonedas. 

Los préstamos reciben un impulso de un mayor pool de stablecoins

Como porcentaje de la oferta monetaria disponible en el mercado de criptomonedas, este ciclo aún está utilizando un porcentaje menor de las stablecoins disponibles. Esto ha llevado a expectativas de préstamos aún más amplios, lo que a su vez podría impulsar los intercambios en DEX y otras actividades.

Con una mayor oferta de stablecoins, los préstamos DeFi también están limitando su contagio en caso de una corrección del mercado. 

La apalancamiento está aumentando, pero como porcentaje de la oferta monetaria, #DeFi los préstamos activos solo han superado el 50 % del nivel alcanzado en el ciclo anterior. pic.twitter.com/2kysPxjyQg

— Jamie Coutts CMT (@Jamie1Coutts) 19 de diciembre de 17, 2024

Durante el ciclo de 2024, DeFi y el comercio centralizado tienen exposición a casi 200.000 millones de dólares en varias stablecoins. El espacio DeFi también tiene nuevas monedas y tokens algorítmicos o respaldados por activos que pueden crear fuentes de liquidez de nicho, como en el caso de USDe, USDS, el suministro restante de DAI y otras stablecoins menores. 

Los préstamos en cadena han superado los 22.850 millones de dólares, ya que los protocolos de préstamos de 2021 fueron reemplazados por nuevos centros. El mercado de préstamos DeFi se ha recuperado del colapso tras el desmoronamiento de Terra (LUNA), así como del posterior colapso de FTX. 

El apalancamiento en cadena funciona siempre que la garantía subyacente sea estable y exceda el préstamo. Los préstamos luego se utilizan a menudo en otros protocolos DeFi. Los préstamos suelen estar en forma de stablecoins, que luego pueden utilizarse para comprar activos o depositarse en bóvedas de alto rendimiento. 

La información sobre los préstamos DeFi depende del método utilizado para rastrear el valor. El nivel actual de préstamos activos, medido por Token Terminal, es inferior en comparación con otras métricas de apalancamiento.

Según los datos de DeFi Llama, los protocolos de préstamos bloquean más de 50.000 millones de dólares en valor, el nivel más alto desde antes del colapso de LUNA y UST. 

Aave lidera el movimiento de préstamos

Mientras otros protocolos crecieron con cierto nivel de cautela, Aave (AAVE) fue la aplicación líder en términos de préstamos activos y valor bloqueado. 

Aave estuvo disponible durante los años de mercado bajista, construyendo su infraestructura y base de usuarios. El protocolo de préstamos ahora está creciendo agresivamente, ofreciendo su modelo de pool de préstamos a otros centros DeFi. 

El valor en Aave es ahora superior a $22B, incluidos los préstamos reportados y las garantías. El proyecto también emite su propia stablecoin, GHO, aunque el crecimiento es limitado y relativamente conservador. 

Aave aún depende principalmente de WETH y WBTC, mientras que también incluye tokens más pequeños en sus bóvedas de préstamos. Incluso otros protocolos de préstamos han trasladado su actividad a Aave, con el objetivo de consolidar la liquidez y ofrecer a los usuarios un enfoque más sencillo. 

El token nativo AAVE recientemente falló en su ascenso a 400 dólares, cayendo en su lugar a 343,61 dólares. Los observadores de AAVE esperan que suba a valoraciones de cuatro dígitos, ya que se considera que está en una etapa temprana del ciclo de préstamos. 

Recientemente, AAVE también recibió un impulso de la compra de ballenas. Los préstamos en cadena a veces se reinvierten en tokens DeFi, como en el caso de una actividad de ballena reportada recientemente. La ballena tomó GHO como un préstamo en cadena y utilizó los fondos para comprar más AAVE. Estas prácticas pueden impulsar el precio de un token. Sin embargo, también puede exponer los préstamos a liquidaciones.