La Bolsa de Londres sufre la mayor caída de acciones desde la Gran Recesión

La Bolsa de Valores de Londres (LSE) está viendo cómo su reputación se desmorona a medida que las empresas la abandonan más rápido que en cualquier otro momento desde la crisis financiera de 2008, conocida como “La Gran Recesión”

Las cifras son impactantes: 88 empresas han retirado su cotización o han trasladado su principal fuera de Londres en 2024, dejando solo 18 recién llegadas para cubrir el déficit. Se dirigen a toda velocidad hacia lo que consideran un futuro mejor en Nueva York.

A pesar de las interminables promesas, reformas y campañas de marketing del gobierno del Reino Unido, los reguladores y la propia LSE, nada ha detenido la marea.

Las empresas del FTSE 100 lideran la salida de Londres

Grandes empresas del índice FTSE 100, las joyas de la corona de Londres, se encuentran entre los desertores. Desde 2020, seis grandes compañías han dado el salto a Nueva York, llevándose consigo sus valoraciones de mercado combinadas, que ascienden a casi 280 000 millones de libras. Para ponerlo en perspectiva, eso representa la pérdida de aproximadamente el 14 % de la capitalización bursátil total del FTSE 100 en tan solo cuatro años.

¿El último desertor? Ashtead, un gigante del alquiler de equipos con un valor de 23 000 millones de libras. Su junta directiva está harta de la atonía del mercado londinense y ve un futuro más prometedor en Nueva York.

Se une a empresas como Flutter, el gigante de los juegos de azar, valorado en 39 000 millones de libras, y CRH, el coloso de los materiales de construcción, que presume de una valoración de 55 000 millones de libras. Ambas se han desprendido de sus acciones en los últimos 18 meses, alegando una mayor liquidez y un mayor número de inversores en EE. UU.

Las razones de esta fuga corporativa no son precisamente un misterio. La liquidez es clave, y los mercados estadounidenses la ofrecen a raudales. Las empresas que trasladan sus principales cotizaciones a Nueva York se ven atraídas por un mayor número de inversores y un mayor volumen de operaciones.

Goldman Sachs señaló el año pasado que la brecha entre las valoraciones de las empresas que cotizan en EE. UU. y las que cotizan en el Reino Unido se está ampliando. El FTSE 100, dominado por sectores tradicionales como la energía y la minería, ha subido un respetable 8% este año.

Pero comparemos eso con el S&P 500 de Estados Unidos, con su fuerte componente tecnológico, que ha subido un asombroso 27%. Para las empresas de rápido crecimiento y sus inversores, la elección es clara.

Las reformas de Londres: demasiado poco y demasiado tarde

El gobierno del Reino Unido ha intentado remendar el barco que se hunde con una serie de reformas. Se suponía que los cambios en las normas de pensiones y las regulaciones de cotización harían a la LSE más competitiva. David Schwimmer, director ejecutivo de la LSE, afirmó en una ocasión que la idea de valoraciones más altas en EE. UU. era un "mito"

Sharon Bell, estratega de Goldman Sachs, afirmó que las empresas que buscan valoraciones más altas se ven obligadas a abandonar Londres por la falta de interés de los inversores nacionales. Un director ejecutivo del FTSE 100 calificó la decisión de Ashtead de mudarse como "muy triste"

Al gobierno le gusta destacar ejemplos de "confianza" en los mercados de capitales del Reino Unido, como la próxima salida a bolsa en Londres de Canal+, un operador francés de televisión de pago cuya valoración se espera supere los 6.000 millones de euros. Pero una sola salida a bolsa no soluciona un problema sistémico. Incluso los ejecutivos de empresas medianas del índice FTSE 250 se muestran escépticos.

Y luego está el factor político. La retórica de "Estados Unidos primero" de los líderes estadounidenses solo impulsa la migración corporativa.

¿Un mercado en crisis o una oportunidad para las criptomonedas?

Mientras tanto, la LSE ha intentado reinventarse como un centro para los entusiastas de las criptomonedas. En mayo de 2024, introdujo los bonos cotizados en bolsa (ETN), que ofrecen a los inversores institucionales exposición a Bitcoin y Ethereum sin poseer directamente los activos. Es una decisión audaz, pero no ha compensado en gran medida la caída general del mercado.

Los ETN cuentan con respaldo físico, lo que significa que el Bitcoin y Ethereum subyacentes se mantienen seguros, principalmente en almacenamiento en frío. Estos instrumentos están destinados a inversores profesionales, ya que los inversores minoristas permanecen excluidos de las normas de la FCA.

Desde su lanzamiento, han obtenido resultados dispares. Bitcoin se mantiene estable en torno a las 60.000 libras, mientras que Ethereum cotiza en torno a las 4.000 libras. Sin embargo, las criptomonedas no son una solución milagrosa para los problemas de la LSE. Incluso mientras se orienta hacia nuevas clases de activos, el mercado de valores tradicional de la bolsa continúa contrayéndose.