El Banco Central Europeo (BCE) mantiene su postura firme ante la creciente presión global. Christine Lagarde, en declaraciones a legisladores en Bruselas el lunes, afirmó que el BCE está "en buena posición para afrontar las circunstancias inciertas" generadas por el inestable clima económico y político actual.
Dijo que se espera que la inflación en la zona del euro se estabilice alrededor del objetivo del 2%, aunque los riesgos para el crecimiento siguen claramente inclinados a la baja.
Según declaraciones publicadas por Bloomberg , Lagarde enfatizó que los tipos de interés, en su nivel actual, dan al BCE margen para responder con cautela. Añadió: «Especialmente en las condiciones actuales de excepcional incertidumbre, adoptaremos un enfoque basado en los datos dent reunión por reunión para determinar la postura adecuada de política monetaria».
Los funcionarios del BCE no están seguros de si el ciclo de flexibilización ha terminado
El BCE ya ha recortado los tipos ocho veces durante el último año. Aún está en el aire si esta racha continuará. Lagarde declaró a principios de este mes que el banco podría estar llegando al final de su ciclo de flexibilización. Sin embargo, dentro del Consejo de Gobierno, aún hay debate. Algunos responsables políticos creen que podrían ser necesarios más recortes para mantener a flote la eurozona de 20 países.
El primer trimestre de 2025 se caracterizó por una sorprendente expansión económica del 0,6%, que los analistas atribuyen a la prisa de los exportadores por superar los aranceles estadounidenses. Sin embargo, este crecimiento no se ha mantenido. Nuevos datos publicados el lunes muestran que el sector privado de la eurozona apenas creció en junio.
Ante el aumento de la tensión geopolítica y la incertidumbre comercial, las empresas están frenando las inversiones y los hogares están reduciendo el gasto.
La mayoría de los analistas del mercado esperan que el tipo de interés de depósito del BCE se mantenga en el 2% cuando los funcionarios se reúnan el 24 de julio, aunque aumentan las expectativas de un nuevo recorte de 25 puntos básicos antes de que acabe el año. Lagarde, sin comprometerse, declaró: «No nos comprometemos previamente con una trayectoria concreta de tipos»
Villeroy y Centeno piden más flexibilidad y estímulo
Otros banqueros centrales están presentando sus propios argumentos. François Villeroy de Galhau, miembro del Consejo de Gobierno y presidente del Banco de Francia, declaró el jueves pasado en Florencia que si el BCE vuelve a actuar en los próximos seis meses, la medida probablemente constituirá un paso más hacia la flexibilización monetaria.
“Salvo que se produzca un shock exógeno importante, incluidos posibles nuevos acontecimientos militares en Oriente Medio, si la política monetaria se moviera… sería más bien hacia la acomodación”, dijo Francois durante un discurso en el Instituto Universitario Europeo.
Aunque la inflación se ha desacelerado hasta el objetivo del 2%, François advirtió que la tarea no ha terminado. "Este regreso al '2 y 2' no debe dar paso a la complacencia y la pasividad", afirmó. Su objetivo es que el BCE se mantenga ágil, sin ser impreciso ni caótico. Quiere que el banco tenga una mentalidad clara y predecible en sus acciones.
También mencionó los riesgos derivados del aumento de los precios de la energía, que podrían derivar en una inflación más amplia si persisten. Al mismo tiempo, la reciente apreciación del euro frente al dólar está contribuyendo a moderar la presión sobre los precios. «Debemos mantenernos alerta y ágiles en todas nuestras próximas reuniones», declaró François.
Al otro lado del Consejo de Gobierno, Mario Centeno pide más estímulos. En declaraciones a La Stampa, Mario afirmó que la eurozona aún no ha alcanzado un punto en el que la economía pueda mantener una inflación estable del 2 % por sí sola. «El nivel de los tipos debe ser compatible con una economía que genere una inflación estable del 2 %. Hoy, en mi opinión, esa economía aún no existe en la eurozona», afirmó.
Argumentó que tanto la oferta como la demanda siguen siendo débiles, y el PIB está por debajo de su potencial. Esto significa que la región está operando por debajo de su capacidad. Si la tasa neutral está en el 2%, pero la economía sigue teniendo un rendimiento inferior, entonces las tasas reales deberían estar por debajo de la neutralidad para ayudar a restablecer el equilibrio, explicó Mario.
El próximo paso del BCE probablemente se decidirá el 24 de julio, pero Mario podría no estar presente. Su mandato termina a principios de mes y el gobierno portugués no ha confirmado si será reelegido.
