El escenario con la Reserva Federal y los tipos de interés se está volviendo parecido a un thriller de suspense en el que el héroe, contra todo pronóstico, se niega a tirar la toalla. Las últimas actualizaciones del grupo de la Reserva Federal revelan una postura cautelosa ante la idea de recortar las tasas de interés desde su cumbre de 23 años. Christopher Waller, un peso pesado en el ámbito de la fijación de tipos, ha lanzado una bola curva con su reciente discurso, defendiendo un retraso en los recortes de tipos en medio de preocupaciones sobre la inflación que se niegan a ceder en silencio. Esta medida subraya un sentimiento más amplio dentro de la Reserva Federal: la paciencia es una virtud, especialmente cuando se trata de las olas impredecibles de la economía.
Desentrañando el enigma de la inflación
El proceso de subida de tipos de la Reserva Federal hasta 2022 y 2023 fue nada menos que agresivo, una postura audaz contra las presiones inflacionarias más severas vistas en generaciones. Justo cuando la narrativa parecía inclinarse hacia reducciones de tasas luego de una caída significativa de la inflación durante la segunda mitad del año pasado, la trama se complicó. La economía estadounidense mostró una resiliencia notable, pero la obstinación de la inflación, particularmente en el sector de servicios, insinuaba que la batalla estaba lejos de terminar.
Las recientes lecturas de inflación han debilitado un poco el ánimo, lo que indica que el progreso anterior podría estar perdiendo fuerza. La noción de que estamos estancados ha ganado trac , lo que ha generado sugerencias para reducir el número de recortes de tasas o retrasar tales decisiones en el tiempo. Los indicadores de inflación de febrero, con el índice general de precios al consumidor y su contraparte subyacente (menos los volátiles sectores de alimentos y energía) subiendo ambos un 0,4%, ciertamente no han justificado el optimismo.
En medio de este telón de fondo, la postura de Waller (de que cualquier medida encaminada a reducir las tasas debe abordarse con cautela) refleja un sentimiento más amplio dentro de la Reserva Federal. Con la solidez de la economía como red de seguridad, la Reserva Federal cree que hay margen para adoptar un enfoque de esperar y ver, asegurando que cualquier acción que se tome responda a tendencias positivas sostenidas en lugar de a fluctuaciones transitorias de datos.
El debate sobre los recortes de tipos
Las recientes discusiones dentro de la Reserva Federal revelan una división en las expectativas con respecto a la trayectoria futura de las tasas de interés. Si bien una pequeña facción dentro del Comité Federal de Mercado Abierto se inclina por la posibilidad de tres recortes de tasas durante el año, esta perspectiva encuentra resonancia entre los participantes del mercado, pero está en desacuerdo con muchos economistas. Este último grupo, según una encuesta, anticipa dos o menos ajustes de tipos, lo que pone de relieve una perspectiva más agresiva en comparación tanto con el mercado como con algunos funcionarios de la Reserva Federal.
Esta divergencia en las expectativas no se basa en diferentes puntos de vista sobre la trayectoria de la economía. Ambos bandos, los economistas y los funcionarios de la Reserva Federal, comparten un consenso sobre las perspectivas económicas y prevén tasas de crecimiento, inflación y desempleo estables. El quid de la cuestión reside en el enfoque para abordar las tasas de inflación básica que siguen siendo incómodamente altas. La Reserva Federal parece preparada para considerar el riesgo de recortes prematuros de las tasas, una estrategia con la que no todos los economistas están de acuerdo, dada la posibilidad de que la inflación se recupere.
La Reserva Federal opera bajo el principio de que la política monetaria influye en la economía con un retraso, que generalmente dura alrededor de 18 meses. Este entendimiento sugiere que esperar a que la inflación alcance el objetivo del 2% precisamente antes de actuar podría no ser el camino más inteligente. Sin embargo, la voluntad de posiblemente reducir las tasas hasta en 75 puntos básicos este año, a pesar de las incertidumbres, subraya un importante sesgo hacia la flexibilización dentro de la Reserva Federal, una postura que parece algo más audaz cuando se yuxtapone al optimismo cauteloso de los economistas académicos.
