En medio del incesante baile de métricas del mercado, el futuro de la economía estadounidense parece más incierto que una mañana de niebla en San Francisco. Con una mezcla de optimismo y temor bullendo en el hervidero financiero, es el director ejecutivo de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, quien da la voz de alarma, sugiriendo que podríamos estar encaminándonos hacia un escenario que recuerda a los cuentos económicos que es mejor dejar en los libros de historia.
Dimon habla de un futuro en el que las tasas de interés podrían dispararse al 8%, un nivel nunca visto desde que las cintas de casete estaban de moda. ¿Qué significa esto? Bueno, para empezar, podría estrangular a todos los principales sectores económicos de EE. UU. , dejándonos aferrados a la estabilidad.
Arenas económicas cambiantes
Jamie Dimon no se limita a hablar sin parar sobre estas posibles perturbaciones económicas. Ha planteado un escenario en el que Estados Unidos podría enfrentarse a lo que se denomina «estanflación», esa indeseable diva donde el estancamiento y la inflación se cuelan en la fiesta, negándose a desaparecer. Esto supone un auténtico dolor de cabeza para cualquiera que opere en los mercados de renta variable y deuda.
Imagínese esto: los valores de las acciones están por las nubes, y si las tasas de interés suben, podríamos ver esos valores caer como una roca por un acantilado.
Y aquí está la clave. Si bien JPMorgan ha reforzado su posición al absorber un banco regional en crisis, elevando sus activos a la friolera de 2,7 billones de dólares, es evidente que la perspectiva de Dimon no es solo otra profecía catastrófica. Es una advertencia calculada, con la visión de futuro de un hombre que ha vivido muchas tormentas económicas.
Mientras Dimon lanza pirotecnia sobre un posible desastre económico, en Evercore, Roger Altman ve la situación con más optimismo. Señala una economía estadounidense que esquiva las balas de la recesión, encaminándose hacia lo que muchos esperan sea un aterrizaje suave.
Es como si Altman y Dimon estuvieran observando dos economías diferentes. El EE. UU. de Altman es un país de sorprendente fortaleza, donde el crecimiento del PIB y un mercado laboral robusto desmienten cualquier pronóstico catastrófico. En marzo, la tasa de desempleo cayó a un impresionante 3,8 %, una cifra que debería alegrar el corazón de cualquier economista.
Vistas contrastantes en el horizonte
Pero aquí está mi pregunta: ¿Quién tiene el telescopio económico en la mira? Por un lado, está Dimon, mirando a través de la lente una posible explosión de recesiones económicas. Por otro, están Altman y su equipo, que bien podrían estar disfrutando del sol económico.
Los mercados bursátiles son muy sensibles, reaccionando a cada rumor sobre cambios en las tasas o picos de inflación. Justo esta semana, los mercados se desplomaron, recalibrando sus expectativas a un ritmo vertiginoso. A pesar de ello, la resiliencia de la economía estadounidense ha sido notable, superando las previsiones y manteniendo a raya a los agoreros.
Por ahora.
Sin embargo, no podemos ignorar los gruñidos bajistas en el mercado. Economistas como David Rosenberg insinúan nubarrones con la Regla Sahm, un predictor de recesión tan fiable como un reloj suizo, que sugiere que algunas partes de EE. UU. podrían estar ya al borde de la recesión. Se trata de una mezcla de indicadores económicos, y descifrarlos no es para los más ingenuos.
¡Ahí lo tienen! Los pronósticos económicos se basan tanto en las cifras como en las perspectivas de quienes los leen. Solo el tiempo dirá si alguien está realmente en sintonía con Dimon o si está ocupado tarareando una melodía más optimista.
