La venta masiva de bonos japoneses se profundiza a medida que los rendimientos se acercan a máximos históricos

Los bonos japoneses sufrieron una nueva caída, y esta vez las cifras son demasiado contundentes como para ignorarlas. El lunes, los bonos gubernamentales a largo plazo de Japón sufrieron una fuerte caída, con rendimientos que rozan máximos históricos.

Según Bloomberg, los inversores se retiraron en masa a medida que el riesgo político y la incertidumbre fiscal cobraban protagonismo antes de las elecciones a la cámara alta del 20 de julio. Los operadores están deshaciéndose rápidamente de bonos a muy largo plazo, y nadie interviene para recuperarlos.

El rendimiento a 30 años subió 12,5 puntos básicos, hasta el 3,165%, apenas por debajo del récord del 3,185% de mayo. El rendimiento a 20 años se disparó 12 puntos básicos, hasta el 2,620%, alcanzando un nivel no visto desde el año 2000.

El rendimiento del bono a 40 años fue el que más subió: 17 puntos básicos, hasta el 3,495 %. Ni siquiera el bono a 10 años, a menor plazo, se salvó, subiendo 7 puntos básicos, hasta el 1,57 %. Esto ocurre a días de las elecciones, y los inversores ya se están alejando rápidamente.

Los operadores huyen de los bonos japoneses antes de las elecciones y la ola de gasto global

La presión proviene de dos frentes. En primer lugar, están las elecciones a la cámara alta de Japón el 20 de julio, donde las encuestas locales insinúan que el bloque gobernante podría perder su mayoría.

Los políticos han intentado ganar votos con promesas de mayor gasto y recortes de impuestos, pero los mercados lo ven como una amenaza creciente para la ya enorme deuda de Japón. El gobierno está a punto de profundizar en la expansión fiscal, y los tenedores de bonos no quieren saber nada de eso.

“Hay una tendencia a reducir el riesgo en el mercado de bonos antes de las elecciones a la Cámara Alta”, afirmó Miki Den, estratega senior de tasas de SMBC Nikko Securities. “Con pocos compradores previstos antes de las elecciones y un flujo constante de ventas, los bonos a muy largo plazo están experimentando fuertes fluctuaciones de precios y se están liquidando”

Pero no se trata solo de Japón. Ese mismo día, el rendimiento de los bonos alemanes a 30 años subió 3 puntos básicos, hasta el 3,25 %, su nivel más alto desde 2023. Si supera el 3,263 %, sería eltrondesde 2011. La razón es casident: los gobiernos están incrementando el gasto y los inversores responden con el rescate de la deuda a largo plazo.

En el caso de Alemania, el mercado reaccionó al anuncio deldent Donald Trump de un arancel del 30% sobre los productos de la Unión Europea, justo antes de la venta de bonos de la UE con vencimiento en 2054. Esto puso a los inversores a la defensiva, impulsando los rendimientos en toda Europa. Todos temen quedarse con la cartera de valores a largo plazo cuando la inflación, la deuda y el riesgo político están en aumento.

Alemania ya había aprobado un enorme paquete de gastos en marzo. Ese plan desbloqueó cientos de miles de millones de euros para proyectos militares y de infraestructura.

Pero ahora, el plan de endeudamiento se está acrecentando. El mes pasado, la agencia financiera alemana confirmó que solicitará préstamos aproximadamente un 20% más de lo previsto durante los próximos meses para seguir financiando esa ola de gasto. A los inversores, claramente, no les gusta.

Apliquemos ahora esa lógica a Japón. La situación fiscal del país ya es frágil. Si a esto le sumamos las promesas electorales de más exenciones fiscales y mayor gasto, el mercado de bonos tiene todas las razones para retirarse.

La ola de ventas actual no parece un problema pasajero, sino una advertencia. Los operadores no quieren quedarse con deuda que podría dispararse si cambia el control político o si el gasto aumenta aún más.