Janus Henderson se une al impulso para que la blockchain tome el control de Wall Street

El gestor de activos de 360.000 millones de dólares Janus Henderson ha entrado en la arena con otros gigantes de Wall Street en el divertido movimiento hacia la tecnología blockchain.

Están tomando el control de la gestión del Fondo de Tesorería Líquida Anemoy de 11 millones de dólares, que invierte en bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo. Este fondo ha sido tokenizado. 

¿Qué significa eso? Están convirtiendo las acciones del fondo en tokens digitales en la blockchain, esencialmente poniendo este dinero en la cadena.

Probablemente hayas oído los nombres antes. BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton. Estas empresas ya están tokenizando Tesoros y mercados monetarios. Janus Henderson ahora siguiendo lidera su lista.

Pero lo que es diferente aquí es que lo están haciendo a través de un fondo con sede en las Islas Vírgenes Británicas, que atiende a inversores profesionales no estadounidenses.

Nick Cherney, el jefe de innovación de Janus Henderson, dijo:

'Necesitamos estar en una posición para lo que viene. La forma en que lo veo, grandes partes del sistema financiero probablemente se moverán hacia la tecnología de libro mayor distribuido en los próximos años'.

¿Por qué blockchain? ¿Por qué ahora?

¿Por qué el cambio? Todo se reduce al costo y la eficiencia. Blockchain ofrece una manera de eliminar a los intermediarios y hacer que los productos financieros estén disponibles para los inversores más rápido y más barato. 

«Puedes eliminar muchos pasos, ahorrar en comisiones y hacer que el proceso general sea más fluido», dijo Cherney. «Es una forma más eficiente de llevar productos financieros a los inversores con menos personas involucradas».

MJ Lytle, directora ejecutiva de Tabula Investment Management (la división de Janus Henderson que gestionará el fondo), está luchando con el aumento de los costos en la industria de la inversión. 

«Hemos visto que las tarifas de gestión han caído drásticamente, pero otros costos no han bajado casi tan rápido», dijo. La tecnología blockchain podría ser la solución. 

Lytle añadió que las estructuras tradicionales tienen dificultades para reducir los costos lo suficientemente rápido, especialmente cuando tantas personas están involucradas en aspectos como la custodia y la administración.

La custodia, la administración e incluso simplemente mantener activos son procesos intensivos en mano de obra y costosos, con muchas personas involucradas. «Si eres uno de los grandes proveedores de custodia, reducir costos es difícil», señaló Lytle. 

«No puedes simplemente despedir a miles de empleados de la noche a la mañana». Pero con blockchain, no necesitas custodios externos, cámaras de compensación u otros intermediarios. Eso es mucho dinero ahorrado.

Sistemas «sin confianza»

Aquí es donde entran en juego las blockchains descentralizadas sin confianza. Martin Quensel, cofundador de Anemoy, afirma que la tokenización permite a los inversores negociar unidades del fondo en cualquier momento, con una liquidación que ocurre casi al instante. 

Anemoy ha creado una red de creadores de mercado y proveedores de liquidez remunerados para hacer esto posible. Actualmente, el fondo ofrece un rendimiento superior al 5 %, y sus tokens incluso pueden utilizarse como garantía para otras transacciones en blockchain.

Aquí es donde las cosas se ponen interesantes. Estos tokens, según Quensel, ofrecen una alternativa a las stablecoins como USDC y Tether. Las stablecoins están vinculadas a activos del mundo real, como el dólar estadounidense, pero no ofrecen rendimiento. 

Los tokens de este fondo, sin embargo, ofrecen un rendimiento superior al 5 %. Ahora estamos ante la perspectiva de un futuro en el que los fondos tokenizados podrían rivalizar con las stablecoins, especialmente dado que estas últimas han acumulado una capitalización de mercado combinada de 170 000 millones de dólares.

Anemoy está planeando un segundo fondo, esta vez centrado en la propiedad intelectual basada en la música. Anil Sood, director de inversiones de Anemoy, ve un potencial a largo plazo aquí y cree que la tokenización incluso podría amenazar al mercado de fondos cotizados en bolsa (ETF) de rápido crecimiento.

¿Está la tokenización por venir para los ETF?

Sood, que tiene experiencia en fondos cotizados en bolsa (ETF), cree que la tokenización es una gran amenaza para la industria de los ETF.

«Hemos visto cómo la gente convierte fondos mutuos en ETF. Pero en el futuro, los fondos mutuos podrían saltarse los ETF por completo y pasar directamente a los tokens digitales».

¿Y por qué no? Los nombres más importantes de las finanzas ya están a bordo. Según Sood, una vez que estas empresas comiencen a hablar con sus clientes sobre la tokenización, el juego estará terminado para los fondos mutuos tradicionales.

Cherney está de acuerdo. Incluso ve esta disrupción como más significativa que el propio auge de los ETF. 

«Hace veinte años, solo unas pocas personas realmente veían cómo los ETF cambiarían las cosas», dijo Cherney. «Ahora, todo el mundo lo entiende. Y creo que blockchain será aún más disruptivo».

No olvidemos los ETF de Bitcoin. El 12 de septiembre, registraron un flujo neto de entrada de 39 millones de dólares. El GBTC de Grayscale tuvo una salida de 6,5 millones de dólares, pero otros como ARKB vieron un aumento con entradas de 18,3 millones de dólares.

Una nota de verano de Rosenblatt Securities muestra que ya se han invertido 9 500 millones de dólares en la infraestructura digital de Wall Street para gestionar activos como estos. 

Comparado con todo el año 2020, es casi la misma cantidad, pero solo en la primera mitad de 2021. Si la tendencia continúa, The Tokenizer estima que hasta 370 000 millones de dólares se invertirán en infraestructura de tokenización para finales de año.

La adopción institucional está ocurriendo rápidamente, según Vikas Shah, director gerente en Rosenblatt Securities. «Hemos entrado en una nueva fase en las criptomonedas», dijo Shah.

«Ahora todo se trata de la adopción institucional. Los fondos de cobertura, las oficinas familiares, los bancos… todos están involucrados».

Inmobiliaria, NFT y más allá

La tokenización lo está conquistando todo: bienes raíces, NFT, arte, deportes, lo que quieras. Los bienes raíces, en particular, están avanzando rápidamente. Shah incluso cree que tiene el potencial de convertirse en el próximo Bitcoin.

A medida que Wall Street sigue avanzando, los verdaderos creyentes en blockchain son escépticos. 

La pregunta sigue siendo: ¿deberían estas instituciones involucrarse seriamente en el mundo de las finanzas descentralizadas (DeFi) o ceñirse a sistemas blockchain centralizados y más seguros? 

DeFi se trata de autonomía. ¿Qué pasa si estos tipos empiezan a querer control? Todos sabemos que Wall Street prospera con el control. Steven Hu, director de activos digitales en Standard Chartered, dijo:

«La descentralización total es irreal. Necesitamos alguna autoridad central para garantizar la autenticidad y el uso adecuado de los activos».

Aun así. Standard Chartered está apostando por la tokenización, esperando un mercado de unos 30 billones de dólares para 2034.

Creen que el futuro reside en las blockchains públicas. Nana Murugesan, presidente de Matter Labs, cree que las blockchains públicas como Ethereum terminarán dominando. «Los ecosistemas más grandes se construirán sobre blockchains públicas», dijo.

El Fondo de Liquidez Digital Institucional de USD de BlackRock (BUIDL) también está teniendo éxito. Lanzado en marzo, el fondo ha recaudado unos 527 millones de dólares.

Con permiso o no, los bancos, los gestores de activos e incluso los reguladores están despertando ante el potencial de la tokenización.

La Autoridad Monetaria de Singapur está liderando el Proyecto Guardian, reuniendo a 24 instituciones financieras para probar casos de uso de tokenización de activos. JPMorgan, Deutsche Bank, Citigroup y Ant Group están todos involucrados.

Aunque el regulador de Singapur sigue siendo cauteloso con las criptomonedas que carecen de respaldo subyacente, es optimista con respecto a blockchain. Independientemente de todo ello. Las criptomonedas son inevitables.