Hong Kong interviene para proteger el tipo de cambio fijo ante la presión del mercado
- La Autoridad Monetaria de Hong Kong gastó 9.400 millones de HKD para defender el anclaje al dólar después de que la moneda se debilitara por encima de 7,85 HKD.
- Esta es la segunda intervención en dos meses y elevará las tasas de préstamo interbancario al drenar liquidez.
- La medida apunta a los intercambios de carry al hacer más costoso vender en corto el dólar de Hong Kong.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) ha intervenido nuevamente en el mercado de divisas después de que el dólar de Hong Kong cayera por debajo de HK$7,85 por dólar estadounidense, que es el punto más débil permitido bajo el sistema de tipo de cambio fijo de la ciudad.
Este La intervención
ejerce presión sobre lo que ha sido uno de los intercambios de tipos de interés (carry trades) más rentables a nivel mundial. Los traders han estado tomando prestados dólares de Hong Kong baratos, cambiándolos por dólares estadounidenses y quedándose con la diferencia. Ese comercio se ha vuelto más difícil.
Para detener la caída, la HKMA vendió HK$9.4 mil millones, aproximadamente $1.2 mil millones, de sus reservas para recomprar moneda local. Esto reduce la liquidez que circula en el sistema bancario y aumenta las tasas de préstamo interbancario. Desde principios de mayo, esas tasas habían estado rozando el cero. Ese dinero barato alimentaba los intercambios de tipos de interés, pero ahora se pondrá caro.
La HKMA rechaza tras el segundo mes consecutivo de presión sobre la moneda
Esta no es la primera vez que intervienen. La última intervención ocurrió el mes pasado, cuando el dólar de Hong Kong se volvió demasiado fuerte. En ese momento, la HKMA tuvo que hacer lo contrario: inyectar moneda local en el mercado. Eso bombeó liquidez al sistema, enviando las tasas de préstamo aún más abajo. El resultado fue un dólar de Hong Kong más barato, una brecha de tasas aún más amplia con EE. UU. y un mes dorado para los traders.
Pero ahora, la HKMA está invirtiendo esa tendencia. Están retirando liquidez para elevar los costos de préstamo y hacer que apostar a la baja contra el dólar de Hong Kong sea doloroso. Esto reducirá el saldo agregado de la ciudad, básicamente una medida de efectivo que los bancos vigilan de cerca, a HK$164 mil millones, según la autoridad. Ese saldo se había hinchado cuando intervinieron por última vez. Ahora se está reduciendo.
La última vez que la HKMA tuvo que respaldar la moneda local de esta manera fue en mayo de 2023, y no es una coincidencia. El dólar estadounidense ha estado más débil recientemente, ejerciendo una presión no deseada sobre el tipo de cambio fijo. El intercambio de tipos de interés, impulsado por la brecha de tasas, hizo que la moneda de Hong Kong fuera demasiado atractiva para apostar en su contra. La brecha entre las tasas de interés de EE. UU. y Hong Kong a un mes alcanzó el 3,4 % esta semana, haciendo que el comercio fuera extremadamente atractivo para los actores globales.
La volatilidad genera debates, pero el tipo de cambio fijo permanece firme
Este vaivén repentino ha generado nerviosismo sobre el futuro del tipo de cambio fijo. La caída del dólar de Hong Kong en mayo de 2025 fue la más pronunciada desde que comenzó el tipo de cambio fijo en 1983, y eso hace que algunos se pregunten cuánto tiempo más podrá sostenerse este sistema. Pero no hay señales de que se rompa en el corto plazo.
La moneda se recuperó ligeramente después de la última acción, subiendo a HK$7,8492 por dólar estadounidense durante la sesión matutina del jueves en Asia. La HKMA quiere mantenerlo en el rango de HK$7,75-HK$7,85. Es un sistema rígido, pero que ha funcionado durante décadas, hasta que la volatilidad golpeó con fuerza este año.
En mayo, la HKMA inyectó una gran cantidad de efectivo en el sistema financiero cuando el dólar de Hong Kong se apreció demasiado rápido. Eso ayudó a enfriar las cosas, pero también hizo que los costos de préstamo cayeran en picado. Los traders aprovecharon el momento para tomar prestado barato y convertirlo a dólares estadounidenses, alimentando aún más el intercambio de tipos de interés. Eso es lo que hizo necesaria la reversión actual.
El Jefe Ejecutivo, John Lee Ka-chiu, dijo a principios de este mes que el tipo de cambio fijo no se irá. Hablando con los medios locales a principios de junio, John dejó claro: «Hong Kong mantendrá el tipo de cambio fijo de su moneda con el dólar estadounidense, ya que es un factor clave de éxito». Sus comentarios estaban dirigidos a calmar las especulaciones sobre sistemas alternativos. Pero con los mercados empujando la moneda a ambos extremos de su banda en solo dos meses, mantener el rumbo podría requerir más fuerza y más intervenciones como esta.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
