Estados Unidos podría estar al borde de otra recesión. Si le hacemos caso al presidente de la Reserva Federal de Chicagodent Austan Goolsbee, quien cree que las tendencias de la inflación y el desempleo apuntan en la dirección equivocada.
La inflación se está desacelerando más rápido de lo previsto, pero el desempleo está aumentando, y eso no es bueno. Según Goolsbee, la Reserva Federal tiene previstos múltiples recortes de tipos de interés durante el próximo año para amortiguar el impacto.
Mercado laboral débil
El mercado laboral estadounidense ha estado enviando señales de alarma, y agosto no fue la excepción. Los empleadores crearon 142.000 puestos de trabajo ese mes, una caída con respecto a principios de año y muy por debajo de lo que esperaban los economistas.
Para empeorar las cosas, el crecimiento mensual promedio del empleo se ha reducido a alrededor de 246.000 en 2024, frente a más de 300.000 en los últimos años.
Si bien la tasa de desempleo bajó ligeramente del 4,3% de julio al 4,2%, esto no inspira precisamente confianza. El panorama general es el de un mercado laboral débil, y punto. Goolsbee afirma que han estado observando de cerca esta desaceleración.
Durante un tiempo, lo vieron como una señal de moderación, con la esperanza de que condujera a una economía más sostenible. Pero ahora, dijo:
“Podría convertirse en algo peor”
La medida de referencia de la Reserva Federal, el índice de precios del Gasto de Consumo Personal (PCE), solo aumentó un 0,2% en julio, y la inflación básica del PCE, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, se sitúa en el 2,7% interanual.
Otra gran preocupación es el crecimiento salarial. El índice de costo del empleo —el método predilecto de la Fed para traclos aumentos salariales— ha mostrado una desaceleración en el ritmo de aumento de los salarios.
Esto afecta directamente al gasto de los consumidores, lo que a su vez ralentiza aún más la actividad económica.
Y aquí es donde reside el verdadero peligro: un mercado laboral más débil combinado con un enfriamiento de la inflación y un lento crecimiento salarial crea una receta para una recesión.
Es posible que la Reserva Federal haya llegado demasiado tarde con los recortes. Estos podrían no ser suficientes ni siquiera para proteger la economía de una recesión.
Lo que dicen los economistas
Curiosamente, algunos economistas creen que Estados Unidos ya está en recesión. Otros creen que el país está en camino de entrar en ella.
Goldman Sachs redujo su pronóstico de probabilidad de recesión al 20%, frente al 25% del mes pasado. Por otro lado, el Conference Board cree que la economía no está al borde de una recesión, pero seguirá experimentando una fuerte desaceleración del crecimiento.
Tras el sorprendente crecimiento anualizado del 2,8% en el segundo trimestre, se espera una desaceleración al 0,6% en el tercer trimestre, proyectando para el cuarto trimestre un crecimiento de alrededor del 1% anualizado.
John Connaughton, de la UNC Charlotte, pronostica un 20% de posibilidades de que se produzca una recesión en 2025, principalmente debido al posible cambio de administración si Donald Trump gana.
Scott Chronert, estratega de acciones estadounidenses de Citi, dijo que si bien las perspectivas fundamentales para los mercados financieros siguen siendotron, los pronósticos de ganancias para 2024 y 2025 son decepcionantes.
Mientras que Joe Brusuelas de RSM cree genuinamente que para mantener una tasa de desempleo estable, la economía necesita agregar alrededor de 100.000 puestos de trabajo mensualmente.
Así que, sí. Los riesgos se acumulan, y Goolsbee está claramente preocupado. El sector manufacturero, un importante motor del crecimiento económico, ha mostrado signos de tensión.
Además, la volatilidad del mercado bursátil aumenta la incertidumbre. Septiembre es históricamente un mes difícil para los mercados, y si nos fijamos en el panorama, este año no está siendo diferente, ¿verdad?
Y luego está la política.
¡Uf!
Las próximas eleccionesdentpodrían volver todo aún más inestable. La incertidumbre política siempre afecta a los mercados, y estas elecciones podrían ser las más disparatadas que hayamos visto en muchos ciclos.
Esto podría generar una menor confianza entre las empresas y los consumidores, lo que sólo empeoraría las cosas para una economía que ya está bastante mal.
El consenso general entre los economistas es que el crecimiento del PIB real para el segundo semestre de 2024 promediará alrededor del 2,0 %. Esto coincide con la previsión de crecimiento anual del 2,5 % para todo el año.
Si comparamos eso con años anteriores, veremos que la economía está perdiendo mucho impulso.
El año pasado, creció alrededor de un 3,0%. Esto representa una caída considerable respecto al 5,7% registrado en 2022, cuando el país aún se encontraba en pleno auge de la recuperación pospandémica.
El gasto del consumidor eratrony el mercado laboral gozaba de mejor salud en aquel entonces. Pero ahora, las cosas son diferentes.
La reunión de la Reserva Federal comienza exactamente dentro de diez días. Queda por ver qué efecto tendrá realmente el primer recorte de tipos.
