La reacción de la Reserva Federal a los aranceles de Trump será poderosa y bastante negativa
- Los planes de aranceles de Trump podrían obligar a la Reserva Federal a subir las tasas de interés, empeorando la inflación y dañando la economía.
- Jerome Powell y la Reserva Federal no repetirán los errores pasados de minimizar los picos de inflación causados por los aranceles.
- Los aranceles propuestos de Trump del 25% desde el primer día para México y Canadá elevarían inmediatamente los costos para empresas y consumidores.
La promesa de Donald Trump de desatar aranceles masivos sobre las importaciones el segundo que regrese a la Oval Office podría desencadenar una reacción en cadena de la Reserva Federal que él podría no anticipar o no gustarle.
El banco central de EE. UU., liderado por Jerome Powell, ha luchado contra la inflación con aumentos agresivos de las tasas desde 2022, y los planes de aranceles de Trump podrían echar a perder su delicado equilibrio ya existente. ¿El resultado? Aumento de los costos para todos y un banco central atrapado entre luchar contra la inflación y evitar un desastre económico.
Trump habla de un cargo del 20% sobre todas las importaciones y hasta del 60% para bienes procedentes de China. La semana pasada, amenazó con aranceles del 25% a México y Canadá, dos de los mayores socios comerciales de EE. UU., en su primer día de regreso a la oficina. Para las empresas, eso significa costos que se disparan. Para la Reserva Federal, significa un dolor de cabeza inflacionario.
Los aranceles obligarán a la Reserva Federal a actuar
La tarea de la Reserva Federal es mantener la inflación bajo control y la economía estable. Pero los aranceles, como los que Trump propone, hacen que eso sea casi imposible. Empujan los precios al alza en todos los sectores. Las empresas trasladan estos mayores costos a los consumidores, y de repente, la lucha contra la inflación que Powell ha estado librando durante años se vuelve mucho más difícil.
En el primer mandato de Trump, la Reserva Federal realizó simulaciones para predecir los efectos económicos de un aumento del 15% en los aranceles sobre todas las importaciones. Los resultados fueron sombríos.
Los economistas de la Reserva Federal pronosticaron que los costos para hogares y empresas aumentarían, el gasto disminuiría y la inflación se dispararía temporalmente. Para suavizar el impacto, sugirieron recortar las tasas de interés. Esto fue cuando la inflación estaba bajo control.
Ahora, la situación es peor. La inflación alcanzó un máximo de 40 años en 2022 y sigue por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Powell y su equipo no pueden permitirse el lujo de dejar que vuelva a subir, incluso si es causada por aranceles. Es poco probable que la Reserva Federal responda con recortes de tasas esta vez.
En cambio, podrían verse obligados a subir las tasas de interés, exactamente el tipo de movimiento que Trump odió durante su primer mandato. Justin Weidner, economista de Deutsche Bank, dice que la Reserva Federal incluso podría saltarse los recortes de tasas planificados. «Los aumentos temporales de precios por los aranceles podrían mantener a la Reserva Federal al margen», explica.
Pero el verdadero desafío es el mensaje. Powell no puede minimizar los picos de inflación después del error postpandémico de la Reserva Federal de calificar la inflación como «transitoria». Ese error dañó su credibilidad, y no tienen intención de repetirlo.
En cambio, Bloomberg predice probablemente califiquen cualquier inflación impulsada por aranceles como «elevada debido a los efectos de los aranceles» para separarla de las tendencias económicas más amplias.
El plan del primer día de Trump: Aranceles y caos
Aumentar los costos de los bienes importados podría perjudicar a las empresas y a los consumidores, lo que llevaría a precios más altos en todas partes, desde supermercados hasta obras de construcción.
Powell ha dejado claro que la Reserva Federal responderá a las políticas solo después de que se promulguen. Esto significa que los planes de aranceles de Trump no formarán parte de la reunión de diciembre de la Reserva Federal, donde se espera un recorte de tasas.
Pero la reunión de enero, solo unos días después de la toma de posesión de Trump, será una historia diferente si sus aranceles del Día Uno entran en vigor. La Reserva Federal necesitará actuar rápidamente si la inflación se dispara.
Esto no es territorio inexplorado para Powell. En 2018, la Reserva Federal realizó un ejercicio para prepararse para un escenario de inflación impulsada por aranceles. Asumieron un aumento del 15% en todas las importaciones no petroleras, acompañado de aranceles retaliatorios de los socios comerciales. Los resultados fueron desagradables.
La inflación aumentó bruscamente a corto plazo, mientras que la productividad se desplomó a medida que las industrias se esforzaban por ajustarse. Los economistas de la Reserva Federal propusieron dos respuestas: subir las tasas para luchar contra la inflación o bajarlas para apoyar el crecimiento. Optaron por lo segundo, apostando a que la inflación impulsada por aranceles desaparecería rápidamente.
Pero esa decisión vino con una suposición importante: expectativas de precios estables. Hoy, esa suposición ya no se sostiene. La inflación ha sido todo menos estable desde la pandemia, y Powell sabe mejor que apostar a que los picos a corto plazo se resuelvan por sí solos.
Más allá de los aranceles: otros planes de Trump
Los planes económicos de Trump van más allá de los aranceles, creando aún más incertidumbre para la Reserva Federal. Sus recortes fiscales propuestos podrían impulsar la demanda de consumo por las nubes, añadiendo más presión inflacionaria. Al mismo tiempo, sus amenazas de deportaciones masivas podrían desestabilizar el mercado laboral, interrumpir industrias y reducir la economía.
En 2018, los recortes fiscales de Trump impulsaron la inflación, lo que llevó a la Reserva Federal a subir las tasas. Un año después, dieron marcha atrás con recortes de tasas para contrarrestar una economía en desaceleración. Powell puede esperar un equilibrio similar esta vez, con las políticas económicas de Trump tirando de la economía en direcciones opuestas.
La relación de Trump con la Reserva Federal fue turbulenta durante su primer mandato, y no hay razón para creer que mejore. Con frecuencia criticó a Powell por mantener las tasas demasiado altas, acusando a la Reserva Federal de socavar su agenda económica. Si los aranceles vuelven a impulsar la inflación, Powell podría convertirse en el saco de boxeo favorito de Trump.
Este año, la Reserva Federal comenzó a recortar las tasas con cautela después del ciclo de subidas más agresivo desde la década de 1980. Powell ha enfatizado la importancia de basarse en los datos, pero los aranceles de Trump podrían obligarlo a actuar.
«Hace seis años, la inflación era baja y las expectativas estaban ancladas», dijo Powell recientemente. «Ahora, la inflación sigue por encima del 2%. Tendremos en cuenta todo eso.»
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
