Según las actas publicadas el miércoles, la Reserva Federal seguirá adelante con dos recortes más de las tasas de interés antes de que termine el año, con Jerome Powell y la junta casi en su totalidad unidos en la decisión.
La única discusión pendiente era si debían apuntar a dos o tres recortes. La reunión del 16 y 17 de septiembre concluyó con una votación de 11 a 1 a favor de una reducción de un cuarto de punto, lo que redujo la tasa de fondos federales a un rango objetivo del 4% al 4,25% y sentó las bases para una mayor flexibilización en las reuniones de octubre y diciembre.
El registro oficial decía:
“Al considerar las perspectivas de la política monetaria, casi todos los participantes señalaron que, con la reducción del rango objetivo para la tasa de los fondos federales en esta reunión, el Comité estaba bien posicionado para responder de manera oportuna a los posibles desarrollos económicos”
Otro pasaje decía que:
Los participantes expresaron diversas opiniones sobre el grado de restricción de la política monetaria actual y sobre su probable evolución futura. La mayoría consideró que probablemente sería apropiado flexibilizar aún más la política monetaria durante lo que resta del año
Los funcionarios discuten sobre los recortes y Miran rompe filas, como se esperaba
La sesión de septiembre mostró la división de opiniones entre los funcionarios sobre el futuro. De 19 funcionarios, incluidos 12 con derecho a voto, una ajustada mayoría de 10 a 9 apoyó el recorte en las dos últimas reuniones del año. Las proyecciones también apuntaban a un recorte más en 2026 y otro en 2027, antes de estabilizar la política monetaria a largo plazo en torno al 3%.
Esta fue la primera reunión del gobernador Steve Miran, quien prestó juramento horas antes de que comenzaran las conversaciones. Miran se convirtió en el único disidente al impulsar un recorte de medio punto en lugar del cuarto de punto aprobado. Su voto quedó registrado en el comunicado posterior a la reunión.
Más tarde, Miran dijo a los periodistas que él era el único “punto” en el gráfico de pronóstico que pedía un camino de flexibilización más agresivo en comparación con todos los demás en el comité.
Si bien Miran deseaba reducciones más profundas, algunos abogaban por moderación. Las actas indicaban: «Algunos participantes señalaron que, según diversos indicadores, las condiciones financieras sugerían que la política monetaria podría no ser particularmente restrictiva, lo que, en su opinión, justificaba una actitud cautelosa al considerar futuros cambios de política».
Debilidad laboral, debate arancelario y riesgos de cierre
La preocupación por el empleo fue central. Las autoridades afirmaron que el mercado laboral se estaba debilitando, mientras que los riesgos de inflación se habían mantenido estables o habían disminuido. Explicaron:
En general, los participantes señalaron que sus juicios sobre la adecuación de las medidas políticas de esta reunión reflejaban un cambio en el balance de riesgos. En particular, la mayoría de los participantes observó que era apropiado modificar el rango objetivo de la tasa de los fondos federales hacia un entorno más neutral, ya que consideraban que los riesgos a la baja para el empleo habían aumentado durante el período entre reuniones y que los riesgos al alza para la inflación habían disminuido o no habían aumentado
También se habló de los aranceles deldent Donald Trump. El consenso era que sus impuestos habían elevado los precios este año, pero no generarían una inflación duradera. Esto allanó el camino para una mayor flexibilización sin temor a picos de precios a largo plazo.
Los datos de la encuesta de los principales operadores de la Fed respaldaron la postura del comité. "Casi todos losdentesperaban un recorte de 25 puntos básicos en el rango objetivo de la tasa de los fondos federales en esta reunión, y aproximadamente la mitad esperaba un recorte adicional en la reunión de octubre", indica el acta. "La gran mayoría de losdentesperaba al menos dos recortes de 25 puntos básicos para finales de año, y aproximadamente la mitad esperaba tres recortes durante ese período"
Para los no iniciados, un punto básico equivale a 0,01%, lo que significa que 25 puntos básicos equivalen a 0,25%.
El cierre en Washington representó otro desafío. Con los Departamentos de Trabajo y de Comercio cerrados, los funcionarios no reciben información actualizada sobre la inflación, el desempleo ni el gasto del consumidor.
Las actas advirtieron que si el gobierno sigue cerrado para la reunión del 28 y 29 de octubre, la junta estará “volando a ciegas” sin nuevos datos que orienten sus decisiones.
Las expectativas del mercado son claras a pesar del caos. Los precios muestran casi con certeza dos recortes más este año, según la herramienta FedWatchTool de CME.
