La inflación en la eurozona sube al 2,4%. ¿Qué implica esto para los planes de recorte de tipos del BCE?

La inflación en la eurozona se disparó hasta el 2,4% en diciembre, el tercer aumento mensual consecutivo, según datos de Eurostat. Esto supone un incremento constante desde el 2,2% revisado de noviembre y el mínimo de septiembre del 1,7%.

Los economistas habían pronosticado esta cifra exacta, pero el aumento constante añade presión al Banco Central Europeo (BCE), que ya se espera que recorte las tasas de interés varias veces este año para reducir su tasa de depósito del 3% al 2%.

La inflación subyacente, que excluye artículos volátiles como la energía y los alimentos, se mantuvo en el 2,7% por cuarto mes consecutivo. La inflación de los servicios aumentó ligeramente hasta el 4%, desde el 3,9%. Estas cifras ponen de manifiesto las persistentes presiones sobre los precios, especialmente en el sector servicios, donde el crecimiento salarial ha desempeñado un papel fundamental.

Alemania lidera la inflación, Francia se queda atrás

Alemania, la mayor economía de la eurozona, experimentó un aumento de la inflación más rápido de lo previsto, alcanzando el 2,9 % en diciembre. En cambio, la tasa de inflación de Francia se situó en el 1,8 %, ligeramente por debajo del 1,9 % previsto por los analistas.

Italia reportó una desaceleración inesperada, mientras que las cifras de inflación de España fueron mástronde lo previsto. Estas variaciones regionales muestran la desigualdad de las presiones económicas en todo el bloque.

Los operadores siguieron de cerca la evolución del euro frente al dólar estadounidense tras la publicación de los datos de inflación. El euro avanzó un 0,33%, cotizando a 1,0424 dólares en Londres, aunque persiste la especulación sobre si podría alcanzar la paridad con el dólar este año.

Si la Reserva Federal adopta una postura más agresiva que el BCE (como se espera), el euro podría encontrarse en terreno inestable.

El delicado equilibrio del BCE y la rigidez de la inflación de los servicios

El BCE ya ha recortado los tipos cuatro veces recientemente, pero sus funcionarios están divididos sobre cómo proceder ahora. La mayoría está a favor de reducciones graduales de 25 puntos básicos cada vez, aunque algunos, como el gobernador del Banco de Francia, François Villeroy de Galhau, presionan para que se apliquen recortes más drásticos.

El tipo de interés de depósito actual, del 3%, todavía se considera restrictivo, especialmente dada la lenta recuperación económica del bloque. La inflación del sector servicios se ha mantenido persistentemente alta, rondando el 4% durante más de un año. El aumento salarial es el principal responsable, aunque su crecimiento ahora muestra indicios de desaceleración.

Los precios de la energía añaden otra capa de complejidad. Europa está consumiendo sus reservas de gas más rápido que en ninguno de los últimos siete años, debido a un invierno más frío de lo habitual y a la continua ausencia de gas ruso a través de Ucrania. Si bien el BCE prevé que las presiones inflacionarias relacionadas con la energía se desvanezcan, cualquier nueva perturbación podría trastocar estas proyecciones.

Los desafíos del crecimiento y las incertidumbres políticas nublan las perspectivas para 2025

La economía de la eurozona logró un modesto crecimiento del 0,4 % en el tercer trimestre, pero el camino a seguir se presenta accidentado. La debilidad del sector manufacturero, la inestabilidad política y las posibles consecuencias de las políticas comerciales deldent estadounidense Donald Trump contribuyen a la incertidumbre.

Los aranceles que propone podrían desencadenar medidas de represalia por parte de la UE y China, perturbando el comercio mundial y potencialmente impulsando la inflación de formas impredecibles.

Klaas Knot, director del banco central holandés, expresó su preocupación por los planes de Trump. Advirtió que las importaciones chinas más baratas podrían inundar el mercado europeo, exportando así los problemas deflacionarios de China a la eurozona. El BCE tendrá que considerar estos riesgos geopolíticos en sus ya delicadas decisiones políticas.

Mientras tanto, las expectativas de inflación entre los consumidores están aumentando. Un informe reveló que las expectativas de inflación de los consumidores subieron en noviembre, lo que indica que el público no está convencido de que el BCE pueda controlar los precios rápidamente.

Los mercados de bonos apenas se inmutaron tras los últimos datos de inflación. Los rendimientos alemanes a dos años, a menudo sensibles a los cambios de política del BCE, cayeron ligeramente hasta el 2,18 %. Los mercados de swaps aún prevén una flexibilización de más de 100 puntos básicos para finales de año, lo que refuerza las expectativas de recortes constantes de tipos.

Ladent del BCE, Christine Lagarde, se mostró cautelosamente optimista la semana pasada, reconociendo los desafíos futuros. Reiteró el objetivo del BCE de alcanzar de forma sostenible la meta de inflación del 2% para finales de 2025. «Esperamos que 2025 sea el año en que alcancemos el objetivo, tal como se esperaba y como se planificó en nuestra estrategia», afirmó.