La UE espera que la economía de la zona euro se estanque debido a las guerras comerciales

La economía de la zona euro está estancada. Las previsiones de crecimiento han sido rebajadas nuevamente, e incluso los números revisados no inspiran mucha confianza.

La Comisión Europea, el brazo ejecutivo de la UE, ahora predice que los 20 países que utilizan el euro expandirán su PIB colectivo solo un 1.3% en 2025. Esto es menos que su proyección anterior del 1.4%. Este año, el panorama se ve peor: una tasa de crecimiento miserable del 0.8%.

Compare eso con Estados Unidos, que espera un crecimiento constante de alrededor del 2% anual hasta 2026. La diferencia no es solo números, es una señal de advertencia.

Mientras la economía de EE. UU. sigue avanzando, la zona euro parece estar dando marcha atrás. Si el presidente electo Donald Trump cumple con su amenaza de imponer aranceles del 10% a las importaciones europeas, las cosas podrían empeorar aún más.

España es la única economía de la zona euro que muestra una fuerza real, proyectada para crecer un 3% este año y un 2.3% en 2025. Alemania, por otro lado, se prepara para una contracción económica, y Francia está luchando con déficits presupuestarios y desafíos políticos.

“Después de un período prolongado de estancamiento, la economía de la UE está volviendo a un crecimiento modesto”, dijo la Comisión Europea en sus previsiones de otoño. Modesto, de hecho.

Los aranceles podrían causar estragos en el comercio

Las guerras comerciales son lo último que la zona euro necesita en este momento. Los aranceles propuestos por Trump del 10% a los bienes europeos podrían arruinar las economías dependientes de las exportaciones del bloque.

Alemania, el corazón industrial de la región, podría perder el 1% de su PIB si se implementan estos aranceles, según el presidente del Bundesbank, Joachim Nagel. El daño no se detendría en las fronteras de Alemania. Las proyecciones de la aseguradora Allianz estiman que €25 mil millones en exportaciones alemanas podrían estar en riesgo.

Los proveedores más pequeños en toda la zona euro, desde viñedos franceses hasta fabricantes de maquinaria italianos, sentirían el calor. Para una economía ya golpeada por una crisis energética y una recuperación pospandémica lenta, esto sería catastrófico.

Los economistas están divididos sobre si los exportadores de Europa podrían recuperarse. Algunos argumentan que un dólar estadounidense más fuerte podría hacer que los bienes europeos sean más baratos y compensar el impacto de los aranceles.

Otros señalan que el sector manufacturero de la región ya está luchando. Los datos los respaldan: la producción industrial de la zona euro ha caído un 6% desde enero de 2022, y sigue disminuyendo.

La invasión de Rusia a Ucrania, que impulsó los precios de la energía a máximos históricos, golpeó masivamente la base manufacturera de Europa.

Inflación y presupuestos: Doble problema

La inflación podría estar enfriándose, pero está lejos de haber terminado. La Comisión Europea prevé que la inflación promedie un 2.4% en 2024 antes de disminuir a un 2.1% en 2025. Eso es ligeramente mejor que los picos anteriores, pero no es mucho consuelo para los gobiernos que ya lidian con déficits presupuestarios.

Un menor crecimiento significa menos ingresos fiscales, y las tasas de interés más altas están haciendo que sea más costoso para los gobiernos pedir prestado. 

Francia, en particular, enfrenta una batalla cuesta arriba. Se espera que su déficit presupuestario disminuya del 6.4% del PIB este año al 5.2% en 2024, pero los beneficios fiscales temporales expirarán en 2026, lo que probablemente empujará el déficit hacia arriba nuevamente.

La Comisión Europea advierte que la relación deuda-PIB está aumentando en todo el bloque, ejerciendo aún más presión sobre los gobiernos para que ajusten sus cinturones.

Mientras tanto, el Banco Central Europeo (BCE) está intentando sortear la aguja. Después de subir las tasas de interés al 4% el año pasado para combatir la inflación, el BCE ha comenzado a bajarlas nuevamente.

La tasa de depósito ahora está en el 3.25%, y el banco planea reducciones adicionales. El objetivo es hacer que el préstamo sea más barato y fomentar la inversión, pero el progreso es lento.

El cambio climático está añadiendo complejidad. Las recientes inundaciones en España mataron a cientos y causaron daños generalizados a la infraestructura. La Comisión Europea advirtió que desastres como este podrían interrumpir las cadenas de suministro, dañar la producción de alimentos y reavivar la inflación.

El sector manufacturero no puede tomar un respiro

La manufactura siempre ha sido la columna vertebral de la zona euro, pero ahora mismo, está en crisis. El sector ya estaba luchando por recuperarse de la pandemia cuando la guerra de Rusia en Ucrania hizo que los precios de la energía se dispararan. 

Ahora, enfrenta una nueva amenaza: los aranceles de EE. UU. Alemania, a menudo llamada el “motor” de Europa, está fallando. La producción industrial ha caído drásticamente, y la dependencia del país de industrias intensivas en energía como la química y el acero lo han hecho especialmente vulnerable. Francia e Italia, aunque menos dependientes de la manufactura pesada, no son inmunes.

“Un aumento adicional de las medidas proteccionistas por parte de los socios comerciales podría alterar el comercio global”, advirtió. Para una economía tan abierta como la de la zona euro, eso es un desastre esperando ocurrir. 

Contexto global: EE. UU. supera a Europa

Mientras la zona euro tropieza, EE. UU. sigue adelantándose. Goldman Sachs proyecta un crecimiento del PIB de EE. UU. del 2.5% en 2025, en comparación con solo el 0.8% para la zona euro. La productividad laboral en EE. UU. ha aumentado a una tasa anualizada del 1.7% desde 2019, mientras que Europa ha logrado un miserable 0.2%. 

Las políticas comerciales esperadas de Trump, incluidos aranceles a China y Europa, podrían ampliar aún más la brecha. Goldman Sachs predice que estas medidas dañarán el crecimiento global pero tendrán un impacto relativamente menor en EE. UU., gracias a los recortes de impuestos y un entorno regulatorio favorable a los negocios.

En Europa, la historia es diferente. La dependencia de la región en las exportaciones la hace altamente vulnerable a las interrupciones comerciales. 

Los bancos centrales también están respondiendo de manera diferente. La Reserva Federal de América planea bajar las tasas agresivamente, apuntando a un rango del 3.25% al 3.5% a principios de 2025.

El BCE, por el contrario, se mueve con cautela, con un objetivo del 1.75% para finales de 2025. Los mercados emergentes, mientras tanto, tienen espacio para aliviar la política monetaria, pero eso es poco consuelo para Europa.