El fundador de Ethena afirma que el crecimiento de USDe impulsa una mayor creación de USDT de Tether

El fundador de Ethena Labs, Guy Young, ha declarado que su dólar sintético, USDe, beneficia a Tether, el principal emisor de stablecoins. En una publicación en X, Young señaló que USDe de Ethena no compite con USDT de Tether.

Según Young, el crecimiento de Ethena beneficia a Tether porque cada unidad de posiciones cortas que USDe añade al mercado implica la creación de una unidad de USDT para igualarla. Afirmó:

Por cada unidad de posiciones cortas que Ethena añade al mercado, se crea una unidad de demanda de Tether, y se requiere una posición larga en el otro lado para igualarnos. En otras palabras, un aumento de $1 en USDe resulta en un aumento de aproximadamente $0,70 en USDT cuando USDe está respaldado únicamente por posiciones perpetuas en la garantía

La declaración de Young se basa en una publicación de la Fundación Plasma, que señala que el 70 % del volumen total de swaps perpetuos se realiza en USDT. Ethena utiliza un mecanismo único para mantener la paridad del USDe con el dólar.

A diferencia de las monedas estables regulares, que generalmente tienen una reserva de varios activos que respaldan los tokens, USDe utiliza estrategias comerciales avanzadas, que incluyen cash y carry trade, para mantener la paridad y aún así generar rendimiento.

Curiosamente, no todos están de acuerdo con esta opinión. Un usuario señaló que los operadores utilizan otros activos como garantía además de USDT. Explicó que, en algunos casos, la creación de USDe por parte de Ethena podría no aumentar la demanda de USDT.

Sin embargo, el director ejecutivo de Tether, Paolo Ardoino, parece respaldar la declaración, ya que citó la publicación de Young y la subtituló "Lectura obligatoria".

Las monedas estables pueden centrarse en la liquidez o el rendimiento

Mientras tanto, Young señaló que las stablecoins no pueden ofrecer liquidez de forma óptima y, al mismo tiempo, garantizar altos rendimientos. Según él, los usuarios de criptomonedas que piden que Tether pague rendimientos sobre USDT no pueden conseguirlo porque USDe ya existe, y su sinergia con USDT beneficia a Tether. En respuesta a la pregunta de ¿Por qué Tether no paga rendimientos?, dijo:

 ¿Por qué lo harían si los operadores pagan entre un 10 % y un 30 % anualizado o más por posiciones perpetuas largas con garantía en USDT? Ethena es el canal a través del cual esto se convierte en un producto para Tether

Young añadió que los usuarios de criptomonedas tendrían que elegir una stablecoin que les brinde liquidez y amplia distribución u optar por una con rendimiento, ya que no pueden obtener ambas en el mismo producto. En su opinión, cualquier producto criptográfico que intente ofrecer ambas opciones perderá relevancia una vez que bajen los tipos de interés. Afirmó:

“La tierra de nadie de liquidez débil con rendimiento libre de riesgo se volverá cada vez más obsoleta y se volverá irrelevante a medida que bajen los tipos”

Por ello, enfatizó que cualquier stablecoin que busque competir tendrá que apuntar a la liquidez y alta distribución de Tether o intentar superar los retornos sobre los ahorros de Ethena, ya que no hay término medio.

El USDT alcanza un nuevo pico

Mientras tanto, el debate sobre la sinergia con Ethena surge en un momento en que Tether/USDT está restableciendo su dominio en el sector de las stablecoins. La oferta de USDT alcanzó recientemente los 146 000 millones de dólares por primera vez en la historia.

Este hito demuestra el crecimiento sostenido de la stablecoin a pesar de la creciente competencia de alternativas como USDC de Circle y otras. USDC es la criptomoneda de mayor crecimiento este año, con un aumento de oferta superior al 38 %.

Sin embargo, USDT sigue siendo la stablecoin más importante, con un 61% de dominio en la oferta y una tasa de uso del 70% en todos los swaps perpetuos. A pesar de la incertidumbre regulatoria en torno a USDT en Europa y EE. UU., la stablecoin continúa creciendo, especialmente en las economías emergentes.

Curiosamente, USDe de Ethena es ahora la tercera stablecoin más grande por capitalización de mercado, con 4.766 millones de dólares, superando a las stablecoins Sky (anteriormente MakerDAO), DAI y USDS. Sin embargo, su oferta ha disminuido más del 11 % durante el último mes.