La plataforma de redes sociales de Elon Musk (anteriormente Twitter) planea recomprar la parte final de la deuda de alto riesgo de $ 1.2 mil millones de la compra de Twitter de $ 44 mil millones en 2022.
Esta pieza se conoce como deuda de segunda lienpre, y ha estado sentado como un peso muerto en los libros de siete bancos importantes, dirigido por Morgan Stanley, durante casi tres años. Este último lote es el más riesgoso del lote y ha sido el más difícil de deshacerse.
La recompra podría financiarse utilizando los ingresos de un reciente aumento de capital, según un informe de Bloomberg. También dijeron que nada está encerrado todavía.
La medida, si se finaliza, permitiría a los bancos finalmente descargar la peor parte del paquete de préstamos de $ 13 mil millones que respaldó la adquisición de Elon. La mayor parte de la otra deuda vinculada al acuerdo ya se vendió a principios de este año. La segunda pieza de Lien era la que nadie quería.
Los bancos descargan sobras arriesgadas cuando X empuja adelante
Cuando ocurrió la compra, los bancos esperaban voltear los préstamos rápidamente. En cambio, golpearon una pared. El valor de X se hundió rápidamente, y no había compradores. Los bancos se atascaron con papel que nadie quería y tuvieron que reducir las valoraciones a la mitad. Pero ahora el estado de ánimo ha cambiado.
Una razón: la apretada conexión de Elon con eldent Donald Trump. Esa nueva proximidad a la Casa Blanca está cambiando la forma en que los inversores miran la deuda de X. Como dijo una fuente, "Tomó una elección y un bromance multimillonario para voltear el guión".
Morgan Stanley ahora lidera el cargo para presentar una nueva oferta de deuda de X de $ 3 mil millones. Le dicen a los inversores que X se está estabilizando. Los compradores que han visto las finanzas de X dicen que los números se ven mejor. X registró $ 400 millones en EBITDA con ingresos de $ 710 millones en el cuarto trimestre de 2024. Eso es más alto que los dos trimestres anteriores. Morgan Stanley dice que X está en tracK por alrededor de $ 1.2 mil millones en EBITDA ajustado este año.
Esas mejoras están facilitando que los bancos vendan lo que queda. se ofrecen préstamos que alguna vez valían 60 centavos por dólar a 95 centavos o más, según Bloomberg.
Aún así, no todo se ve bonito. Los ingresos de X disminuyen casi un 50% desde la compra original. Pero los importantes recortes de costos de Elon han mantenido el negocio en funcionamiento. Las ganancias de X son planas en comparación con 2022, pero esos números están acolchados con un montón de ajustes para hacer que las cosas se vean mejor. Un inversor dijo: "Si pensaban que habían perdido el 40% de su director y ahora salían a algo cercano a la ruptura, es un buen cambio".
Los inversores cavan en las finanzas sombreadas de X
Algunos inversores están criando banderas rojas sobre cómo X informa que el dinero proviene de "partes relacionadas" que no son parte de la plataforma principal. Los costos de reestructuración también se están eliminando de los números. Eso incluye despidos: una gran parte de la fuerza laboral se eliminó después de que Elon se hizo cargo. La compañía ahora tiene solo $ 400 millones en cash. Esa es una fuerte caída de los $ 1.4 mil millones que tuvo en 2022.
Incluso con todo eso, el interés en la deuda X sigue creciendo. La reciente venta de $ 1 mil millones que cerró a 90–95 centavos por dólar provocó una avalancha de consultas. No es solo el negocio. Es el factor almizclero. Una fuente dijo: "Parece que no hay escasez de inversores que quieran tener la oportunidad de tener una pieza de X y, por lo tanto, el Imperio Musk".
Los bancos que respaldaron el acuerdo, a pesar de los dolores de cabeza, han ganado dinero real. Bloomberg dice que ganaron alrededor de $ 3 mil millones en intereses desde 2022. Eso es más que suficiente para eliminar cualquier pérdida de papel. Aún así, cuanto más tiempo mantengan la deuda, más encena sus balances. Es por eso que quieren salir ahora, mientras que el mercado está caliente.
La obra de AI de Elon endulza el trato para los compradores
Una gran razón para el interés renovado es la participación de los $ 6 mil millones de X en Xai, la empresa de inteligencia artificial de Elon. Morgan Stanley lo está usando como zanahoria en su argumento de venta. Si X va al sur, los compradores podrían tener un reclamo sobre XAI. A los inversores les gusta la ventaja opcional.
La oferta actual de $ 3 mil millones en 2029 y paga un 6.5% por encima de la tasa de financiamiento nocturno garantizada (SOFR). Eso se suma a un rendimiento grasa del 12%. Alto rendimiento, alto riesgo. X todavía no tiene una calificación crediticia. Su relación de apalancamiento es de alrededor de 10 veces las ganancias. Eso asusta a algunos compradores, pero el rendimiento es atraer a otros.
Los bancos saben que esta ronda no será el final. Todavía tienen otros trozos no garantizados en sus libros. Esos son mucho más riesgosos y podrían ser casi imposibles de vender cerca del valor nominal. Pero esta ronda, la respaldada por Xai y los números mejorados, es la parte más segura que queda.
Toda esta saga Twitter convertida en X es diferente a cualquier cosa Wall Street normalmente se ocupe. El hecho de que pueda terminar con ganancias para los bancos es salvaje. Robert Willens, un experto en impuestos, dijo: "Ciertamente han recuperado más de 100 centavos por dólar".
Aún así, mucho de esto se basa en el bombo. Nadie sabe cuán estable es realmente X. Los ingresos de la plataforma todavía están muy bajos. Los despidos destriparon al equipo. La pila cash se está reduciendo. Pero mientras los números se puedan ajustar correctamente, y mientras Elon mantenga esa conexión de la Casa Blanca, hay una multitud lista para correr el riesgo.
¿Y Wall Street? Finalmente están viendo una salida del desastre.
Academia Cryptopolitan: Próximamente, una nueva forma de obtener ingresos pasivos con DeFi en 2025. Obtenga más información
