Los economistas predicen que la Reserva Federal actuará con cautela con los recortes de tasas en 2025

Los economistas predicen que la Reserva Federal se acercará con cautela a los recortes de tasas de interés el próximo año, adoptando un enfoque cauteloso mientras la inflación permanece persistente y la nueva administración Trump introduce nuevas políticas.

Un informe de Bloomberg de economistas ha predicho que una recesión estará en un 33% durante el próximo año. de 83 economistas del 15 al 20 de noviembre muestra que las expectativas de inflación y crecimiento económico para 2025 se han revisado al alza, lo que obliga a la Reserva Federal a contenerse de ajustes agresivos de tasas.

El índice de precios del gasto personal subyacente (PCE), la medida favorita de la Reserva Federal para rastrear la inflación, ahora se proyecta que aumentará un 2,3 % en promedio en 2025, un ligero aumento respecto a la estimación del mes pasado del 2,2 %.

Los economistas también esperan que las presiones inflacionarias se mantengan estables hasta el primer trimestre de 2025, impulsadas por el fuerte gasto de los consumidores y los cambios de política de la nueva administración. «Hemos ajustado nuestras previsiones de inflación modestamente debido al aumento anticipado de los aranceles», dijo Kathy Bostjancic, economista jefe en Nationwide Mutual Insurance Co.

Los aranceles y las políticas económicas de Trump añaden presión

Las políticas propuestas de Trump, incluidos aranceles pronunciados y recortes de impuestos, han ampliado las preocupaciones sobre la inflación. Los economistas ya se están preparando para un aumento del 30 % en los aranceles sobre las importaciones chinas, con el presidente electo considerando también un arancel del 20 % sobre todas las importaciones.

Se espera que estas medidas impulsen los precios para los consumidores y las empresas. Además de los aranceles, las políticas de deportación masiva y las reformas fiscales destinadas a impulsar la demanda podrían avivar aún más la inflación.

La encuesta de Bloomberg encontró que las empresas se están apresurando a acumular bienes antes de que los aranceles entren en vigor, con importaciones más altas proyectadas hasta principios de 2025.

Las proyecciones de crecimiento económico también han cambiado. El producto interno bruto (PIB) ahora se espera que crezca un 2 % en 2025, un aumento respecto a las predicciones anteriores del 1,8 %.

La perspectiva mejorada proviene de un aumento anticipado en el gasto corporativo y la inversión, particularmente en sectores que retrasaron la expansión debido a la incertidumbre política en 2024. 

«Las empresas ahora tienen más claridad, y muchas es probable que comiencen a gastar nuevamente», dijo James Knightley, economista internacional jefe en ING.

La Reserva Federal, sin embargo, parece cautelosa. Aunque se espera ampliamente un recorte de tasas en diciembre, los funcionarios de la Reserva Federal han señalado que podrían pausar los recortes en enero, manteniendo las tasas dentro de un rango del 3,25 % al 3,5 % durante la mayor parte de 2025. Los inversores se han adaptado a esta postura, con los mercados de futuros reduciendo las expectativas de reducciones sustanciales de tasas el próximo año.

Resiliencia del mercado laboral e inflación persistente

El mercado laboral de EE. UU. sigue siendo una piedra angular del enfoque medido de la Reserva Federal. El crecimiento de la nómina, aunque se está desacelerando, se espera que promedie 126.000 empleos por mes en 2025, en comparación con 172.000 este año. Las tasas de desempleo se mantienen bajas, y la creación constante de empleos ha dado al banco central espacio para respirar para evitar una relajación monetaria agresiva.

La inflación, sin embargo, continúa complicando las cosas. La lectura de PCE de octubre, un indicador clave para la Reserva Federal, mostró un aumento del 0,3 % en los precios subyacentes mes a mes, con un aumento interanual del 2,8 %. El presidente Jay Powell calificó recientemente las tendencias de inflación como «irregulares», advirtiendo contra la sobreestimación del progreso.

Los economistas de Deutsche Bank también revisaron sus previsiones, prediciendo que la inflación del PCE se mantendrá en o por encima del 2,5 % durante todo 2025 debido a las presiones arancelarias.

Los inversores han respondido a estas realidades reduciendo las expectativas de recortes de tasas. Los datos del mercado de futuros indican solo un 10 % de probabilidad de que las tasas caigan un punto porcentual completo para mediados de 2025, una caída pronunciada respecto a la probabilidad del 50 % reportada hace cuatro semanas.

La probabilidad de un recorte de un cuarto de punto en diciembre aún se mantiene en el 60 %, pero el optimismo más amplio sobre recortes más profundos ha disminuido.

Dinámicas globales e incertidumbre económica

Las preocupaciones inflacionarias no se limitan a EE. UU. El Banco Central Europeo (BCE) también está lidiando con problemas similares. La inflación en la zona euro saltó al 2,4 % en octubre, un aumento desde el 1,8 % del mes anterior, lo que eleva las expectativas de recortes de tasas en diciembre.

Se proyecta que la inflación subyacente aumente al 2,8 % interanual. A pesar de estas presiones, la debilidad de la actividad económica en toda la unión ha aumentado la probabilidad de una reducción de tipos más significativa de 0,5 puntos porcentuales.

Dean Turner, economista de UBS, enfatizó que el bajo crecimiento probablemente obligará al BCE a centrarse más en el apoyo económico que en el control de la inflación. Los analistas de Danske Bank compartieron esta opinión, prediciendo que la moderación de la inflación mensual podría allanar el camino para nuevos recortes en 2025.

En Estados Unidos, la combinación de inflación persistente, un crecimiento laboral resiliente y una transición política ha creado un panorama complejo para la Reserva Federal. Las propuestas políticas de Trump, especialmente aranceles y cambios fiscales, siguen siendo los factores impredecibles en las previsiones económicas.