El BCE debería ser flexible con los tipos de interés dado que la economía está en recesión, dice Klaas Knot

Klaas Knot, miembro del Consejo de Gobierno del BCE y director del banco central holandés, presionó para que el BCE tenga flexibilidad en su enfoque sobre las tasas de interés mientras la eurozona enfrenta una lentitud económica.

En Washington, Knot defendió la necesidad de mantener abiertas todas las opciones, afirmando que el banco central debe ser capaz de reaccionar ante cualquier dirección que tome la economía. Describió las condiciones actuales como altamente inciertas, lo que hace esencial que el BCE actúe como protección contra posibles riesgos tanto para el crecimiento como para la inflación.

Knot intervino en una conferencia organizada por el Grupo de los 30, un influyente centro de estudios integrado por exresponsables políticos y expertos financieros. Señaló que los riesgos de inflación parecen estar "más equilibrados" que antes, pero advirtió que el BCE debe estar preparado para responder si las condiciones cambian.

A pesar de las recientes señales de que la inflación se está enfriando más rápido de lo previsto, Knot señaló que persisten los riesgos. «A corto plazo, dada la inesperada caída de la inflación general y subyacente en el tercer trimestre, podríamos ver una caída de la inflación más rápida de lo esperado», añadió.

Opiniones divergentes sobre los próximos movimientos del BCE

El BCE recientemente redujo las tasas de interés dos veces seguidas, la primera reducción consecutiva desde 2011. Esto ha llevado a un debate abierto entre los responsables políticos sobre si se deben aplicar recortes más profundos o proceder con cautela. 

Por un lado, hay voces que instan al BCE a actuar con mayor contundencia con recortes de tipos más drásticos. Por otro lado, los miembros más conservadores piden paciencia, advirtiendo que recortes drásticos podrían provocar un retroceso económico.

Eldent del Bundesbank, Joachim Nagel, hablando por separado en Washington, destacó la necesidad de cautela. Sugirió que los próximos datos económicos guiarán las decisiones del BCE en diciembre. Economistas e inversores están atentos a estos datos, ya que los indicadores de estancamiento económico en la eurozona aumentan la presión sobre el BCE.

Según Knot, el riesgo de un crecimiento débil es inminente, a lo que se suma el lento crecimiento interno en la eurozona. Describió este desempeño mediocre como "ligeramente desconcertante", considerando otros indicadores de un posible aterrizaje suave. "No prevemos una recesión en la eurozona", afirmó Knot, aunque han comenzado a aparecer algunos indicios de desaceleración económica.

Expectativas de inflación y preocupaciones salariales

En septiembre, la inflación de la zona del euro cayó por debajo del objetivo del 2% del BCE por primera vez desde 2021. Si bien se espera un ligero aumento de la inflación en los próximos meses, los funcionarios creen que será menos severo de lo que se temía inicialmente.

Muchos anticipan ahora que el objetivo del BCE podría alcanzarse de forma sostenible a principios del próximo año, en lugar de 2025, como se proyectó inicialmente. Knot expresó su esperanza en este resultado, aunque añadió que los indicadores económicos aún presentan señales contradictorias.

En los últimos meses, la actividad del sector privado en la eurozona ha seguido disminuyendo, y octubre marcó el segundo mes consecutivo de desaceleración. Esta tendencia no muestra indicios inmediatos de mejora. Sin embargo, los consumidores se muestran cada vez más optimistas sobre la desaceleración de la inflación.

Una encuesta reciente del BCE reveló que los consumidores de la eurozona esperan que los precios aumenten un 2,4% durante el próximo año, frente al 2,7% de agosto, el nivel más bajo desde 2021.

En un período más largo, las expectativas de inflación para 2027 cayeron al 2,1%, desde el 2,3%, que es la expectativa más baja desde febrero de 2022.

Las autoridades responsables del BCE siguen preocupadas por la posibilidad de que el aumento de los salarios en el sector de servicios, con una gran demanda de mano de obra, pueda llevar a las empresas a aumentar los precios, con el riesgo de que se produzca otro aumento de la inflación.

Aunque la inflación general ha disminuido, el economista jefe del BCE, Philip Lane, comentó el jueves que el crecimiento salarial podría desacelerarse a medida que se estabilicen los niveles de inflación. «El afán de recuperación en las negociaciones salariales está perdiendo fuerza a medida que la inflación se normaliza», señaló.

El acto de equilibrio

Los recientes recortes de tipos de interés del BCE reflejan sus esfuerzos por lograr un equilibrio entre la gestión de la inflación y el impulso al crecimiento. El gobernador del Banco de Francia, François Villeroy de Galhau, explicó que ahora existen riesgos a ambos lados del objetivo de inflación del 2% del BCE.

Dado que los riesgos de inflación son igualmente posibles de no alcanzar o superar el objetivo, argumentó que el BCE debería seguir flexibilizando su política monetaria.

El BCE ya ha bajado su tipo de interés de referencia tres veces desde junio, cada vez en un cuarto de punto porcentual. Sin embargo, Villeroy sugirió que se podrían considerar recortes mayores, si las condiciones económicas lo justifican.

“Deberíamos seguir reduciendo la restricción de nuestra política monetaria según corresponda”, afirmó. Señaló la debilidad de la inversión privada y el bajo gasto de consumo, impulsados ​​en parte por un reciente aumento del ahorro de los hogares, como justificación adicional para la actual trayectoria de recortes de tipos del BCE.

Villeroy sugirió que el banco central “mantendría plena opcionalidad” en el futuro, insinuando una posible flexibilidad en futuras decisiones sobre tasas.

Información adicional de Noor Bazmi