Durante la última década, las finanzas descentralizadas (DeFi) se han expandido en oleadas cíclicas diferenciadas. Cada ciclo trajo consigo avances técnicos (creación de mercado automatizada, préstamos en cadena, componibilidad), pero también reforzó una limitación recurrente. La mayor parte de la actividad DeFi siguió financiándose internamente y con una conexión débil con la economía real. A medida que las condiciones del mercado se endurecieron, estas estructuras se mostraron frágiles, lo que provocó fuertestractanto de la actividad como del capital.
El entorno actual del mercado marca un claro punto de inflexión. DeFi ya no se benefician de la abundante liquidez especulativa. Si bien los usuarios minoristas siguen siendo la mayoría de los participantes del mercado ( 62% ), se prevé que la industria atraiga a trac actores institucionales, que suelen exigir normas claras sobre custodia, divulgación y conducta en el mercado.
Para facilitar este cambio, los reguladores en las principales jurisdicciones han pasado de la observación a la creación de marcos regulatorios, reduciendo el margen para la experimentación financiera no estructurada y elevando los estándares de divulgación, gobernanza y rendición de cuentas. Por ejemplo, dos avances regulatorios importantes incluyen una mayor claridad regulatoria en Estados Unidos, incluyendo la aprobación de fondos cotizados en bolsa (ETF) vinculados a criptomonedas, así como la implementación de MiCA en la Unión Europea. Como resultado, se proyecta que la participación de inversores institucionales y gestores de activos crezca a una 32% hasta 2031, según Mordor Intelligence.
En este contexto, la atención se está alejando de la emisión de tokens como mecanismo de crecimiento y se está centrando en riesgos manejables, rendimientos predecibles y modelos respaldados por flujos cash reales.
Catalizadores estructurales detrás de la transición de DeFihacia modelos de flujo Cash
Tras varios años de rápida expansión, el DeFi está entrando en una fase de crecimiento más mesurado. Las previsiones de Mordor Intelligence indican una tasa de expansión anual promedio de poco más del 26 % hasta 2031, lo que refleja un cambio desde la aceleración especulativa hacia una adopción con respaldo estructural. Esta trayectoria está cada vez más condicionada por la alineación regulatoria, la maduración de la infraestructura y la integración con los flujos de trabajo financieros establecidos, lo que, a su vez, impulsa cash en el DeFi .
Dentro de esta estructura de mercado en evolución, los préstamos descentralizados siguen siendo uno de los segmentos dominantes, con un enfoque principal en la economía real. Los protocolos de préstamos y empréstitos representaron el 27% del DeFi en 2025, manteniendo una posición de liderazgo. A diferencia de los mecanismos de rendimiento que dependen del aumento del precio de los tokens o de incentivos de liquidez a corto plazo, los préstamos están vinculados a algo más concreto. El capital se proporciona directamente a los prestatarios, quienes generan ingresos reales y reembolsan los préstamos según un defi . Esta conexión directa entre la financiación y cash hace que los préstamos sean más resilientes, especialmente a medida que el interés especulativo ha disminuido y los inversores se han centrado más en la rentabilidad predecible.
Esta dinámica es particularmente visible en el crowdlending. Como una forma regulada de préstamo, el crowdlending ofrece a los inversores rendimientos fijos o previsibles derivados de los reembolsos de las empresas en lugar de la volatilidad del mercado. Por ejemplo, en 8lends , una plataforma de crowdlending de criptomonedas entre pares, los inversores financian principalmente a pequeñas y medianas empresas (pymes) que se han sometido a una rigurosa diligencia debida y evaluación de riesgos. Las pymes generan resultados económicos tangibles y, por lo general, dependen de los ingresos operativos para el servicio de la deuda, lo que proporciona un vínculo más claro entre el riesgo crediticio y la actividad económica real. En la Unión Europea, este modelo ya está bien establecido. Según la Autoridad Europea de Valores y Mercados, el crowdfunding basado en préstamos representó el 58% de toda la actividad de crowdfunding en 2024, seguido de los proyectos basados en deuda con un 23%, en general en consonancia con años anteriores.
A nivel mundial, el mercado de crowdfunding entre pares basado en deuda se ha expandido rápidamente. Según Research and Markets, se estima que el tamaño del mercado ha crecido de $4.6 mil millones en 2024 a $5.4 mil millones en 2025, lo que representa una tasa de crecimiento anual compuesta del 17% . Históricamente, esta expansión ha sido impulsada por la creciente adopción de fintech, el aumento de la demanda de financiación alternativa, el creciente apetito de los inversores por la diversificación de rendimientos, la expansión de la penetración de internet y la insatisfacción con el acceso a la banca tradicional. De cara al futuro, se proyecta que el mercado alcance más de $10 mil millones para 2029, con una CAGR prevista de casi el 17% , respaldada por la adopción más amplia de API de banca abierta, la continua demanda de financiación de las pymes, las plataformas de préstamos móviles, los productos crediticios orientados a ESG y la creciente participación de los inversores institucionales.
En conjunto, estas tendencias subrayan una reestructuración más amplia dentro DeFi. El crecimiento se concentra cada vez más en segmentos que se asemejan a los mercados crediticios convencionales en estructura y disciplina, a la vez que se benefician de una infraestructura basada en criptomonedas que mejora la transparencia, la eficiencia de las liquidaciones y la resiliencia operativa.
Blockchain como infraestructura, no como producto
A medida que las finanzas descentralizadas maduran, surge una distinción más clara entre lo que genera valor y lo que lo habilita. Cada vez más, la ventaja comparativa de las criptomonedas no reside en reemplazar los productos financieros, sino en respaldarlos a nivel de infraestructura. Al aplicarse de forma subjetiva, en lugar de como un activo de cara al consumidor, la tecnología blockchain aborda ineficiencias persistentes en la liquidación, el registro y la administración del flujo cash.
La liquidación automatizada reduce los retrasos en la conciliación y el riesgo de contraparte. Los registros de transacciones inmutables simplifican las pistas de auditoría y los informes, especialmente entre múltiples intermediarios. Los mecanismos de distribución programables permiten asignar reembolsos, intereses o comisiones según reglasdefi, lo que reduce los gastos operativos sin alterar la relación crediticia subyacente. Cabe destacar que esta transparencia mejora la confianza de los inversores, a la vez que preserva las estructuras jurídicas y económicas habituales.
Las principales instituciones financieras ya están aplicando la tecnología como parte de su infraestructura. En diciembre de 2025, JPMorgan presentó el My Onchain Net Yield Fund (MONY) para inversores cualificados, implementado en una blockchain pública. El fondo ofrece exposición al mercado monetario con la opción de canje en cash o monedas estables, combinando una estructura de fondo regulada con liquidación en cadena y transparencia. Cabe destacar que el producto opera dentro de los estándares de custodia y cumplimiento existentes, lo que demuestra cómo la blockchain puede respaldar los instrumentos financieros regulados sin desplazar los marcos de gobernanza establecidos. El enfoque no se centra en las criptomonedas como clase de activo, sino en los sistemas basados en tokens como una capa operativa más eficiente.
Este enfoque que prioriza la infraestructura también replantea el debate en torno a la tokenización. A medida que aumentan los estándares de gestión de riesgos, las garantías siguen siendo fundamentales para los modelos crediticios. Sin embargo, no es necesario tokenizarlas para que sean efectivas en DeFi. A pesar de lastronnarrativas del mercado en torno a la tokenización de activos reales (RWA), muchas garantías, como inventarios comerciales, equipos o bienes inmuebles, conservan mayor claridad jurídica y simplicidad operativa cuando permanecen tangibles y fuera de la cadena. La tokenización puede introducir una mayor complejidad legal, de custodia y contable, que no siempre se justifica por las correspondientes ganancias económicas.
En la práctica, los modelos híbridos suelen ser más eficientes. Los activos pueden permanecer fuera de la cadena, regidos por acuerdos legales convencionales, mientras que la infraestructura blockchain se utiliza para la liquidación, la generación de informes y la lógica del flujo cash. El resultado es una aplicación másmatic de blockchain, que fortalece las estructuras crediticias existentes en lugar de intentar reemplazarlas.
El futuro institucional de DeFiserá silencioso por diseño
DeFi están evolucionando hacia un papel más específico y realista dentro del sistema financiero, defipor la integración en lugar de la disrupción. El énfasis se centra cada vez más en integrarse en las estructuras crediticias existentes, donde los flujos cash , la evaluación de riesgos y la supervisión regulatoria ya se comprenden bien, en lugar de construir sistemas paralelosdent de incentivos especulativos.
El crowdlending ofrece un claro ejemplo de esta transición. Demuestra cómo los modelos de crédito regulados, basados en la actividad económica real, pueden mejorarse mediante una infraestructura criptográfica sin depender de la emisión de tokens. En esta configuración, la tecnología blockchain mejora la eficiencia de la liquidación, la transparencia y la resiliencia operativa, manteniendo intactos los fundamentos del crédito.
Para los inversores institucionales, esta evolución se centra menos en la transformación y más en el perfeccionamiento. El atractivo reside en las mejoras graduales de eficiencia y en unos perfiles de riesgo más claros, no en la reingeniería del sistema financiero. Por lo tanto, es probable que el futuro de DeFi sea más discreto por diseño, centrado no en la invención de nuevos activos financieros, sino en una asignación de capital más transparente, disciplinada y resiliente.
