Las empresas de tesorería de criptomonedas enfrentan hasta 15.000 millones de dólares en salidas por la exclusión de MSCI
- MSCI está sopesando la exclusión de las empresas de tesorería de criptomonedas de los índices globales clave, un movimiento que podría desencadenar hasta 15.000 millones de dólares en salidas forzadas.
- Los analistas y los grupos del sector advierten que la propuesta reclasificaría a las empresas operativas en función de su exposición en el balance general, más que de su actividad empresarial.
- El debate se produce mientras la volatilidad del Bitcoin presiona las acciones de tesorería de activos digitales y intensifica el escrutinio de las reglas de los índices pasivos.
Las empresas de tesorería centradas en las criptomonedas podrían verse obligadas a vender más de 10.000 millones de dólares para mantener sus acciones en los Índices de Mercado Invertible Global de MSCI, ya que el grupo que los gestiona discute eliminarlas debido a su afiliación con el mercado de criptomonedas que actualmente está sangrando.
A principios de octubre, se hizo una propuesta de Morgan Stanley Capital International (MSCI) para excluir a las empresas cotizadas cuyas tenencias de activos digitales representen el 50% o más de los activos totales, siempre que su negocio principal se categorice como actividad de tesorería de activos digitales.
Autor de «Gracias a Dios por Bitcoin» y director gerente de Bitcoin For Corporations, George Mekhail, predicho que $11.6 mil millones podrían salir del sector si MSCI procede.
Explicamos las posibles implicaciones de la propuesta de MSCI de excluir el 50% de los DAT: https://t.co/ceJZU0dRTP pic.twitter.com/5CixFrEYVR
— George Mekhail (@gmekhail) Diciembre 17, 2025
Cronograma de consulta de MSCI y empresas bajo revisión. MSCI anunció por primera vez el 10 de octubre que extendía su consulta sobre la regla de exclusión propuesta. El proveedor de índices dijo que aceptaría comentarios hasta el 31 de diciembre, antes de publicar conclusiones finales el 15 de enero del próximo año. Cualquier cambio se implementaría durante la Revisión de Índices de febrero de 2026.
La lista preliminar de exclusión de MSCI tiene 39 empresas
Una lista preliminar publicada como parte de la consulta menciona 39 empresas bajo revisión, con dieciocho de ellas con la mayor probabilidad de ser eliminadas. Al mismo tiempo, 21 son no constituyentes que serían bloqueadas de una futura inclusión si se adopta la regla.
Algunas de las empresas destacadas por MSCI son Strategy, Sharplink Gaming, Riot Platforms y Marathon Digital Holdings, todas las cuales han construido una exposición significativa a Bitcoin u otras monedas digitales a través de sus balances.
Las empresas están ubicadas en varias jurisdicciones, incluidos los Estados Unidos, que representaron 24 nombres. Japón y China tienen cada uno tres empresas en la lista, mientras que el Reino Unido y Suecia tienen dos cada uno. Alemania, Francia, Singapur y Australia tienen cada una una empresa bajo revisión.
BitcoinForCorporations, un grupo formado para hacer campaña contra la propuesta, dijo que basó su estimación de salida de 10.000 a 15.000 millones de dólares en una «lista preliminar verificada» de las 39 empresas, que juntas tienen una capitalización bursátil ajustada por flotación de 113.000 millones de dólares.
El grupo también citó un análisis de JPMorgan, que mostró que la empresa liderada por Michael Saylor, Strategy, podría enfrentar 2.800 millones de dólares en salidas si fuera eliminada de los índices de MSCI. La empresa de tenencia de Bitcoin impulsada por inteligencia de negocios representaría el 74,5% de la capitalización bursátil total ajustada por flotación.
La industria envía una carta alegando que la metodología de clasificación es errónea
BitcoinForCorporations, junto con Strategy y otras empresas cotizadas en Nasdaq, han estado impulsando un mensaje de oposición a la propuesta. La carta de petición del grupo contra los cambios había reunido 1.268 firmas en el momento de este informe.
En una presentación formal al Comité de Política de Índices de MSCI, el grupo y sus empresas miembros explicaron tres defectos estructurales en el estrategia que discutía inscrutablemente la clasificación corporativa y la construcción de índices.
La primera crítica provenía de cómo MSCI define el negocio principal de una empresa, que dijo que estaba determinado por sus operaciones, incluida la generación de ingresos y ganancias. La propuesta permitiría en su lugar que un solo elemento del balance anule esos factores.
Según la presentación, esto permitiría que el valor de mercado de los activos digitales supere a los empleados, clientes, productos e ingresos como la característica definitoria de un negocio. Las empresas podrían ser reclasificadas como entidades similares a fondos puramente debido a la composición de la tesorería, incluso si su modelo operativo no cambia.
En su segunda objeción, la regla solo escruta los activos digitales, aunque las empresas que tienen más de la mitad de sus activos en efectivo, bienes raíces, materias primas, acciones o fondo de comercio no enfrentan ningún riesgo de reclasificación comparable.
BitcoinForCorporations dijo que juzgar a una empresa por una sola métrica del balance ignora si opera un negocio real con clientes e ingresos.
«Una sola métrica del balance no puede reflejar si una empresa es un negocio operativo. La regla eliminaría empresas incluso cuando sus clientes, ingresos, operaciones y modelo de negocio permanezcan sin cambios».
El 5 de diciembre, Strive, cotizada en Nasdaq, instó a MSCI a «dejar que el mercado decida» si las empresas que poseen bitcoin pertenecen a productos de inversión pasiva. Strategy también presentó su propia carta días después, argumentando que los cambios hacen que MSCI sea sesgado contra las criptomonedas como clase de activos, y que se debería permitir que el índice se convierta en un árbitro neutral.
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Florence Muchai
Florence ha estado cubriendo durante los últimos 6 años noticias sobre criptomonedas, juegos, tecnología e inteligencia artificial. Sus estudios de Ciencias de la Computación en la Universidad de Ciencias y Tecnología de Meru y Gestión de Desastres y Diplomacia Internacional en MMUST la dotan adecuadamente de habilidades lingüísticas, de observación y técnicas. Florence ha trabajado en VAP Group y como editora en varias casas de medios de criptomonedas.
