El banco central de China mantiene las tasas estables ante los aranceles de EE. UU. y la debilidad del yuan

El banco central de China decidió mantener sin cambios las tasas de préstamo clave el jueves, manteniéndose firme mientras el país lidia con un yuan debilitado, nuevos aranceles comerciales de EE. UU. y una economía que aún intenta estabilizarse.

El Banco Popular de China (PBOC) dejó la tasa de préstamo preferente (LPR) a 1 año en 3,1 % y la LPR a 5 años en 3,6 %, los mismos niveles que han estado desde el recorte de un cuarto de punto en octubre.

Esta decisión sigue el movimiento de la Reserva Federal de EE. UU. para mantener sus tasas de referencia sin cambios, aunque la Fed ha señalado que se esperan recortes de tasas que suman medio punto porcentual a través de 2025. Mientras tanto, China intenta evitar aflojar demasiado pronto mientras el yuan enfrenta presión a la baja por la incertidumbre financiera global y los mayores aranceles de EE. UU.

El PBOC mantiene las tasas sin cambios mientras se intensifica la guerra comercial

El Banco Popular de China calcula sus tasas de la Tasa de Préstamo Preferente (LPR) basándose en las presentaciones mensuales de prestamistas comerciales designados. La LPR a 1 año se utiliza para fijar el precio de la mayoría de los préstamos comerciales y domésticos, mientras que la LPR a 5 años sirve como referencia para las hipotecas.

Al mismo tiempo, la tasa de repos inverso a 7 días del PBOC se ha mantenido en el 1,5 % desde octubre, lo que muestra el esfuerzo del banco central por mantener la estabilidad de la liquidez evitando nuevas caídas en el valor del yuan.

El yuan ya se ha debilitado casi un 1,8 % desde que Donald Trump ganó la reelección en noviembre. El yuan en el mercado extraterritorial, que alcanzó un mínimo de 16 meses en enero, ha experimentado una ligera recuperación, pero sigue siendo frágil ante la amenaza de nuevos aranceles al sector exportador de China.

Tras el anuncio del PBOC sobre las tasas, el yuan se mantuvo relativamente sin cambios en 7,2280 por dólar, mientras que los rendimientos de los bonos gubernamentales chinos a 10 años cayeron más de 2 puntos básicos hasta el 1,932 %.

“Los responsables de las políticas reconocen el sólido impulso de crecimiento del país mientras permanecen cautelosos debido a las presiones persistentes por delante”, dijo Bruce Pang, profesor adjunto asociado en la Universidad China de Hong Kong. Señaló los riesgos de las tensiones comerciales, las políticas de la Reserva Federal y los márgenes ya delgados en los bancos chinos.

La debilidad de la inflación alimenta las especulaciones sobre futuros recortes de tasas

La economía de China ha mostrado cierta mejora a principios de 2024. Las ventas minoristas crecieron un 4,0 % interanual en enero y febrero, aumentando desde el incremento del 3,7 % registrado en diciembre. La producción industrial también fue más fuerte de lo esperado, expandiéndose un 5,9 % respecto al año anterior.

Sin embargo, los datos de inflación sugieren que el crecimiento aún podría necesitar apoyo político. En febrero, la inflación de los precios al consumidor cayó a territorio negativo, marcando la primera disminución en más de un año. Los precios de los productores también se mantuvieron en deflación, lo que genera preocupaciones de que la demanda se esté debilitando a pesar del impulso de Pekín para estimular el consumo interno.

«Con la llamada más fuerte para apoyar el consumo, hay una creciente posibilidad de que China reduzca las tasas en la próxima reunión o así», dijo Gary Ng, economista senior de Natixis. «Si las ventas minoristas y de viviendas no mejoran, especialmente si la inflación se mantiene débil, podríamos ver un recorte de tasas tan pronto como en abril».

Los últimos aranceles de Trump están añadiendo presión a la ya incierta perspectiva económica de China. El presidente de EE. UU. impuso un arancel del 20 % a las importaciones chinas y ha amenazado con más en abril de este año. Esto ha generado preocupaciones sobre el sector exportador de China, uno de los pocos puntos brillantes en su economía. En enero y febrero, las exportaciones se ralentizaron más de lo esperado, mientras que las importaciones experimentaron su mayor descenso desde mediados de 2023.

Pekín sopesa la respuesta política mientras aumenta la presión global

Los altos funcionarios de China han señalado que podría haber más relajación monetaria este año, con recortes de tipos de interés en el momento adecuado. Pekín ha establecido un objetivo de crecimiento del 5 %, pero lograrlo podría requerir estímulos adicionales.

Goldman Sachs espera dos recortes de 20 puntos básicos en la LPR en el segundo y cuarto trimestres de 2024. El banco también predice dos reducciones de 50 puntos básicos en el coeficiente de reservas obligatorias (RRR), que determina cuánto efectivo deben mantener los bancos en reservas.

El gobernador del PBOC, Pan Gongsheng, ha enfatizado que el banco central quiere mantener estable el yuan, diciendo que debe permanecer en un «nivel razonable y equilibrado». Prevenir que la moneda se debilite demasiado rápido también podría ser parte de la estrategia de China de cara a posibles negociaciones comerciales con Trump para evitar nuevos aumentos arancelarios.

A pesar del mejor desempeño del mercado de valores en China, los inversores siguen siendo cautelosos. El índice MSCI China ha ganado un 19 % en 2025, marcando su mejor inicio de año según Goldman Sachs. Pero las preocupaciones regulatorias y los temores sobre la salud de la economía china siguen pesando mucho en el sentimiento del mercado.