El banco central de China decidió mantener sin cambios las tasas de interés clave el jueves, manteniéndolas firmes mientras el país enfrenta un yuan debilitado, nuevos aranceles comerciales estadounidenses y una economía que aún está tratando de estabilizarse.
El Banco Popular de China (PBOC) dejó la tasa preferencial de préstamos a 1 año (LPR) en 3,1% y la LPR a 5 años en 3,6%, los mismos niveles en los que se encuentran desde el recorte de un cuarto de punto en octubre.
Esta decisión sigue a la decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos de mantener sin cambios sus tasas de referencia, aunque la Fed ha señalado que se esperan recortes de tasas por un total de medio punto porcentual hasta 2025. Mientras tanto, China está tratando de posponer la flexibilización demasiado pronto, ya que el yuan enfrenta una presión a la baja debido a la incertidumbre financiera global y los aranceles estadounidenses más altos.
El Banco Popular de China mantiene las tasas sin cambios mientras se intensifica la guerra comercial
El Banco Popular de China calcula sus tasas LPR basándose en la información mensual proporcionada por los prestamistas comerciales designados. La tasa LPR a un año se utiliza para fijar el precio de la mayoría de los préstamos para empresas y hogares, mientras que la LPR a cinco años sirve como referencia para las hipotecas.
Al mismo tiempo, la tasa repo inversa a 7 días del Banco Popular de China se ha mantenido en 1,5% desde octubre, lo que demuestra el esfuerzo del banco central por mantener estable la liquidez y evitar nuevas caídas en el valor del yuan.
El yuan ya se ha debilitado casi un 1,8% desde que Donald Trump ganó la reelección en noviembre. El yuan offshore, que alcanzó su mínimo en 16 meses en enero, ha experimentado una ligera recuperación, pero sigue siendo frágil ante la amenaza de nuevos aranceles al sector exportador chino.
Tras el anuncio de las tasas del Banco Popular de China, el yuan se mantuvo relativamente sin cambios en 7,2280 por dólar, mientras que los rendimientos de los bonos gubernamentales chinos a 10 años cayeron más de 2 puntos básicos a 1,932%.
“Los responsables políticos reconocen el sólido impulso de crecimiento del país, aunque se mantienen cautelosos debido a las persistentes presiones futuras”, afirmó Bruce Pang, profesor asociado adjunto de la Universidad China de Hong Kong. Pang señaló los riesgos derivados de las tensiones comerciales, las políticas de la Reserva Federal y los ya reducidos márgenes de los bancos chinos.
La debilidad de la inflación alimenta la especulación sobre futuros recortes de tasas
La economía china mostró cierta mejora a principios de 2024. Las ventas minoristas crecieron un 4,0 % interanual en enero y febrero, frente al incremento del 3,7 % de diciembre. La producción industrial también fuetrona lo esperado, con un crecimiento del 5,9 % interanual.
Sin embargo, los datos de inflación sugieren que el crecimiento aún podría requerir apoyo político. En febrero, la inflación de precios al consumidor cayó a territorio negativo, marcando la primera caída en más de un año. Los precios al productor también se mantuvieron en niveles deflacionarios, lo que genera preocupación por un debilitamiento de la demanda a pesar de los esfuerzos de Pekín por estimular el consumo interno.
“Con eltronllamado a apoyar el consumo, existe una creciente probabilidad de que China recorte los tipos de interés en la próxima reunión”, afirmó Gary Ng, economista sénior de Natixis. “Si las ventas minoristas y de viviendas no mejoran, especialmente si la inflación se mantiene débil, podríamos ver un recorte de tipos incluso en abril”
Los últimos aranceles de Trump están aumentando la presión sobre las ya inciertas perspectivas económicas de China. Eldent estadounidense impuso un arancel del 20% a las importaciones chinas y amenazó con imponer más a principios de abril. Esto ha suscitado preocupación sobre el sector exportador chino, uno de los pocos puntos fuertes de su economía. En enero y febrero, las exportaciones se desaceleraron más de lo previsto, mientras que las importaciones experimentaron su mayor caída desde mediados de 2023.
Pekín evalúa una respuesta política ante la creciente presión global
Los altos funcionarios chinos han señalado que este año podría haber una mayor flexibilización monetaria, con recortes de los tipos de interés en el momento oportuno. Pekín ha establecido un objetivo de crecimiento del 5%, pero alcanzarlo podría requerir estímulos adicionales.
Goldman Sachs espera dos recortes de 20 puntos básicos en el LPR en el segundo y cuarto trimestre de 2024. El banco también predice dos reducciones de 50 puntos básicos en el coeficiente de reservas obligatorias (RRR), que determina cuánto cash deben mantener los bancos en reservas.
El gobernador del Banco Popular de China, Pan Gongsheng, ha enfatizado que el banco central busca mantener la estabilidad del yuan, afirmando que debe mantenerse en un nivel razonable y equilibrado. Evitar un debilitamiento excesivo de la moneda también podría formar parte de la estrategia de China ante posibles negociaciones comerciales con Trump para evitar nuevas subidas arancelarias.
A pesar deltronrendimiento del mercado bursátil en China, los inversores se mantienen cautelosos. El índice MSCI China ha ganado un 19% en 2025, marcando su mejor comienzo de año en la historia, según Goldman Sachs. Sin embargo, las preocupaciones regulatorias y sobre la salud de la economía china aún pesan considerablemente en la confianza del mercado.
