El renminbi chino ha experimentado una gran volatilidad este año, y no solo por las fluctuaciones extremas de su valor. La moneda ha tenido un rendimiento inferior al esperado, especialmente frente al dólar, con una depreciación del 8,5 % desde sus mínimos de enero. Sin embargo, este aparente revés forma parte de una historia más amplia e interesante: la creciente influencia del renminbi en el escenario mundial.
China emerge como un giro inesperado en las finanzas globales
En un giro inesperado, el renminbi, más débil, ha ido ganando terreno en los pagos globales. De una modesta participación del 1,9 % a principios de año, se ha duplicado de forma impresionante hasta alcanzar el 3,6 % en octubre de 2023.
Este crecimiento, aunque todavía pequeño en comparación con el dólar estadounidense y el euro, monedas dominantes, señala un posible cambio en el panorama monetario mundial.
Es especialmente digno de mención considerando que China ha estado impulsando la internacionalización de su moneda desde 2004, pero con éxito limitado hasta ahora.
Este auge en el uso transfronterizo del renminbi se debe en parte a las medidas estratégicas de China para utilizar su moneda en las liquidaciones comerciales internacionales. Casi el 30% del comercio de bienes y servicios de China se liquida actualmente en renminbi, un avance significativo con respecto a años anteriores.
Este cambio no se trata solo de una cuestión económica; también es una jugada geopolítica. China está reduciendo su dependencia del dólar estadounidense y otras monedas del G7, especialmente tras las sanciones occidentales contra Rusia y la escalada de tensiones con Estados Unidos por Taiwán.
Ajedrez geopolítico y estrategias financieras
El impulso de China para internacionalizar el renminbi no se produce en el vacío. Es una respuesta a un panorama global complejo, donde se entrelazan estrategias financieras y geopolíticas. El desarrollo por parte del país de su propio sistema de pagos internacionales, Cips, es un claro ejemplo.
Este sistema, que funcionadentdel sistema de mensajería interbancaria Swift, ha ganado trac, especialmente porque es más difícil de tracy, por lo tanto, potencialmente mástracfrente a las sanciones occidentales.
Además, China ha estado estableciendo de forma proactiva swaps de divisas bilaterales con más de 30 bancos centrales. Estos swaps, antes inactivos, ahora se están utilizando, como lo demuestra el retiro de 1.000 millones de dólares en renminbi por parte de Argentina para cubrir los reembolsos al FMI.
Los esfuerzos de China para aumentar la liquidez del renminbi en el exterior a través de estos swaps y el establecimiento de centros de compensación de renminbi son parte de una estrategia más amplia para consolidar el lugar de su moneda en las finanzas internacionales.
Sin embargo, esta creciente influencia conlleva una salvedad: la falta de convertibilidad del renminbi supone un obstáculo importante para su adopción más amplia.
Las empresas que obtienen ingresos en renminbi mediante exportaciones ven limitadas sus opciones para usar la moneda, a menudo restringidas a la compra de productos chinos o al pago de deudas en renminbi. Esta dinámica incrementa la dependencia económica de otros países respecto de China.
En contraste con su creciente importancia como moneda de intercambio, el renminbi se queda atrás en su papel como moneda de inversión. La inversión extranjera en los mercados nacionales chinos, en particular en valores de renta fija, ha ido en declive.
La falta de convertibilidad monetaria, sumada al panorama económico y político único de China, hace que el renminbi sea una opción menostracpara los inversores extranjeros.
La revolución monetaria de China a nivel global es una historia de paradojas y complejidades. La creciente presencia internacional del renminbi, impulsada por movimientos geopolíticos estratégicos e instrumentos financieros innovadores, contrasta con sus limitaciones como moneda de inversión.
Esta dicotomía refleja las ambiciones y desafíos más amplios de China al navegar por las complejidades de las finanzas globales. Mientras el renminbi sigue causando revuelo, queda por ver cómo esta revolución monetaria transformará el orden financiero mundial.
