Larry Fink de BlackRock predice solo un recorte más de la tasa de la Fed de 25 puntos básicos en 2024

Larry Fink, director ejecutivo de BlackRock, dice que no hay que esperar múltiples recortes de tasas de la Reserva Federal en 2024. Según él, es probable que solo se produzca un recorte de 25 puntos básicos antes de que termine el año.

Al hablar en la conferencia Future Investment Initiative en Riad, abandonó su pronóstico, desafiando las expectativas del mercado de más recortes.

BlackRock, que gestiona más de 10 billones de dólares en activos, no coincide con otras previsiones de Wall Street que prevén dos recortes. Fink cree que la "inflación subyacente" obligará a la Reserva Federal a mantener una postura restrictiva.

"Vamos a tener un recorte de al menos 25 puntos básicos", dijo Fink al dirigirse al panel en Riad. "Pero creo que tenemos una inflación subyacente más alta que nunca". Añadió que la alta inflación, impulsada por las políticas gubernamentales y el aumento de los costos de producción internos, es ahora una constante.

Políticas gubernamentales y costos de deslocalización

Fink señaló que las políticas inflacionarias, especialmente en materia de inmigración y deslocalización, están lastrando la economía estadounidense. Desde la pandemia, Estados Unidos ha invertido en manufactura e infraestructura nacionales, alejándose de la producción barata en el extranjero.

Como lo expresa Fink, "Nadie pregunta a qué costo", refiriéndose al alto costo de producir bienes localmente. Sugirió que leyes recientes, como la Ley de Reducción de la Inflación de Biden y la Ley de Inversión en Infraestructura y Empleo, son excelentes para el empleo en Estados Unidos, pero aumentan los costos de producción.

Estos cambios de política buscan reducir la dependencia de las cadenas de suministro extranjeras, especialmente en el sector manufacturero, para impulsar el empleo nacional.

Pero Fink cree que lo único que hacen es inflar los costos, ya que la mano de obra estadounidense es mucho más cara que la de países como China. Esta inflación persiste, y Fink cree que está alimentando presiones sobre los precios a largo plazo.

“Hoy en día, creo que tenemos políticas gubernamentales que tienen un efecto inflacionario incorporado”, dijo Fink, “y, con eso, no vamos a ver tasas de interés tan bajas como la gente pronostica”

En septiembre, la Reserva Federal recortó su tasa en 50 puntos básicos. Pero no esperen más recortes pronto, dice Fink. Bancos como JP Morgan y Fitch Ratings han estado hablando de dos recortes más para finales de 2024, con una posible tendencia a la flexibilización que se extenderá hasta 2025.

Pero, en lo que respecta a Fink, esas expectativas no se corresponden con la realidad económica. Con las políticas inflacionarias acumuladas, la Fed podría resistirse a seguir bajando los tipos.

Las métricas de inflación muestran precios rígidos

Datos recientes respaldan la predicción de Fink sobre la inflación. El índice de precios al consumidor (IPC), un tracclave de la inflación, subió un 2,4 % en septiembre en comparación con el año pasado, según la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. Si bien esta cifra es ligeramente inferior al aumento del 2,5 % de agosto, los datos aún muestran precios persistentemente altos.

El IPC de septiembre también registró el menor aumento anual desde principios de 2021, lo que sugiere una desaceleración, pero no la reduce del todo. Por eso Fink se muestra escéptico ante los recortes rápidos de tipos.

Durante un panel posterior con altos ejecutivos en el mismo evento, incluyendo líderes de Goldman Sachs, Carlyle, Morgan Stanley, Standard Chartered y State Street, nadie expresó confianza en más de un recorte de tasas. Cuando se les preguntó si la Fed implementaría dos recortes de tasas este año, ningún ejecutivo levantó la mano.

Ted Pick, director ejecutivo de Morgan Stanley, respaldó la opinión de Fink de que los tiempos de dinero barato han terminado. Afirmó: «El fin de la represión financiera, de las tasas de interés cero y la inflación cero, esa era ha terminado». Pick dejó claro que, en su opinión, las tasas de interés más altas han llegado para quedarse, y los mercados financieros globales se enfrentarán al desafío.

También comentó sobre el "fin de la historia", afirmando que la geopolítica vuelve a ser un tema de debate, citando la idea de Francis Fukuyama de que los conflictos ideológicos quedaron atrás tras la Guerra Fría. Pues bien, dijo, ya no.

Las subidas de tipos de la Fed en 2022 preparan el terreno

La economía estadounidense ha estado en modo de control de la inflación desde 2022, después de que la Reserva Federal aumentara los tipos de interés para contener el alza de los precios tras la COVID-19. En tan solo 18 meses, la Reserva Federal elevó los tipos en aproximadamente 500 puntos básicos, eliminando lo que Pick denominó el "subidón de azúcar" provocado por los tipos casi nulos de la COVID-19.

Las pequeñas empresas, argumentó, antes podían cotizar en bolsa con apenas ingresos. Pero la situación se complicó, y ahora es más difícil cotizar en bolsa. Como dijo Pick: «Y ahora parece una cadencia más normalizada. Es más difícil cotizar en bolsa»

La reducción de tipos de interés de la Reserva Federal en septiembre marcó el primer recorte desde marzo de 2020, una posible señal de flexibilización. Aun así, no cuente con una caída libre de los tipos. Estrategas de Wall Street como los de JP Morgan y Fitch Ratings siguen prediciendo más recortes, dos para ser exactos, hasta 2024.

Sentimiento del consumidor vs. datos del mercado laboral

Curiosamente, los datos sobre la confianza del consumidor y el empleo envían señales contradictorias. En octubre, el índice de confianza del consumidor del Conference Board se disparó más de un 11%, alcanzando 138, su mayor incremento desde marzo de 2021.

El índice de expectativas, que predice las condiciones económicas futuras, también subió casi un 8%, a 89,1, cómodamente por encima del umbral de recesión de 80.

Dana Peterson, economista jefe de la junta, explicó que las perspectivas sobre la disponibilidad de empleo también se recuperaron tras meses de descenso, lo que podría reflejar una mejora en el mercado laboral. Sin embargo, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) presenta un panorama diferente.

En septiembre, los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) mostraron que las vacantes de empleo cayeron a 7,44 millones, una disminución de más de 400.000 con respecto al mes anterior. Esta cifra es la más baja desde enero de 2021 y está por debajo de la previsión de 8 millones de Wall Street. La tasa de vacantes por trabajador también se situó por debajo de 1,1 a 1, lejos de su máximo de 2022 de más de 2 a 1.

Si bien las vacantes disminuyeron, las contrataciones aumentaron ligeramente en 123.000. Las desvinculaciones se mantuvieron estables y la tasa de renuncias disminuyó en 107.000.