Se espera que Bitcoin se estanque hasta el próximo año mientras el enfoque del mercado se dirige a Ethereum

Bitcoin está estancado. El hito de $100.000 que parecía inevitable se ha convertido en una fortaleza casi impenetrable. Los analistas ya están desplazando su atención hacia Ethereum, que está ganando impulso mientras Bitcoin se queda atrás.

Más de $100 millones en posiciones de BTC y ETH fueron liquidados en los principales intercambios, pero sorprendentemente, ambos activos mantuvieron su posición.

Bitcoin no ha caído por debajo de $95.000, y Ethereum sigue por encima de $3.200. Ese es el piso por ahora. ¿El techo? Para Bitcoin, es una pared de ventas obstinada de $100k que está causando serios dolores de cabeza a los alcistas.

QCP Capital capturó la frustración del mercado en su último Telegram post. Señaló que las opciones de compra de BTC solo están viendo interés real en los contratos de finales de diciembre, probablemente impulsado por las políticas pro-crypto anticipadas de la administración Trump en 2025.

Ethereum, por otro lado, está disfrutando del entusiasmo a corto plazo, con las reversas de riesgo sesgadas fuertemente hacia las opciones de compra. El dominio de Bitcoin cayó del 62% al 59% en solo una semana, y la tendencia podría profundizarse si este estancamiento de $100k continúa.

No son todas malas noticias. Michael Saylor está insinuando otra compra de Bitcoin, y si la historia es alguna guía, su billetera puede encender un fuego bajo el mercado. Si ese fuego rompe los $100k es una incógnita.

La espada de doble filo de La liquidez de Bitcoin

Bitcoin superó su máximo histórico anterior en la noche de las elecciones y no ha dejado de superar límites desde entonces. Los volúmenes de negociación al contado se dispararon, rompiendo récords en un promedio móvil de siete días. Justo después de las elecciones, el valor negociado diario superó los $40.000 millones.

Ahora se ha asentado en el rango de $25.000–35.000 millones, aún dos o tres veces mayor que los volúmenes decepcionantes de principios de este año. Los volúmenes de futuros tampoco se quedan atrás. Por primera vez desde 2021, la actividad de futuros de Bitcoin está cerca de establecer un nuevo récord.

Pero aquí está el problema: todo ese comercio no ha hecho que BTC sea menos frágil. La profundidad del libro de órdenes, que mide cuánta liquidez está disponible para las operaciones, en realidad se ha vuelto más delgada. La profundidad del libro de órdenes al contado del 1% en términos de dólares se expandió solo porque los precios subieron, no debido a flujos de liquidez reales.

Cuando se mira en términos de Bitcoin puro, la profundidad se ha reducido. Ethereum y Solana muestran el mismo problema. Esta discrepancia entre los volúmenes de negociación y la profundidad del libro de órdenes hace que el mercado sea hipersensible. 

Los altos volúmenes deberían ser algo bueno, pero con un libro de órdenes poco profundo, cualquier gran operación o noticia repentina puede disparar los precios. QCP Capital describe esto como “mayor elasticidad de precios”. En términos sencillos, los precios oscilan con más fuerza porque hay menos cojín para absorber los choques.

La relación de absorción de liquidez de Bitcoin, una métrica que compara los volúmenes al contado diarios con la profundidad promedio del libro de órdenes, confirma la tensión. Relaciones tan altas solo han aparecido dos veces en los últimos dos años: durante el rally de principios de 2023 de $15.000 a $30.000 y la carrera impulsada por los ETF que llevó a BTC de $30.000 a $60.000.

Ambos fueron movimientos explosivos, pero ninguno vino sin riesgos. Ahora, la relación ha vuelto a esos niveles máximos, señalando otro posible estallido, pero también una mayor probabilidad de corrección.

Ethereum está disfrutando del protagonismo. Sus reversas de riesgo, básicamente una medida de cómo se posicionan los traders, están inclinadas fuertemente hacia las opciones de compra. Los traders están apostando por Ethereum a corto plazo, a diferencia de Bitcoin, donde la mayor parte de la acción está en opciones para finales de diciembre o más adelante.

El dominio de Bitcoin ha caído tres puntos porcentuales en una semana, y Ethereum parece listo para asumir el relevo. Solana, otra altcoin notable, también está viendo un giro de operaciones alentador, aunque aún no ha igualado los máximos del ciclo de 2021.

Lo que hay debajo: Libros de órdenes y sesgos del mercado

El sesgo del libro de órdenes de Bitcoin es otra espina en su costado. Esta métrica analiza el equilibrio entre las órdenes de venta y las órdenes de compra. Ahora mismo, el sesgo se acerca a niveles vistos solo tres veces desde 2022. ¿Qué significa eso? Los vendedores están apilando el libro, y los compradores no están siguiendo el ritmo.

En niveles extremos, este tipo de desequilibrio hace que el mercado esté listo para una corrección. Curiosamente, el sesgo no ha impedido que Bitcoin suba antes. Pero con $100k acechando como una barrera psicológica y técnica, la lucha esta vez podría ser más difícil.

El lado de las ofertas del libro de órdenes está cargado, creando un muro de resistencia difícil de romper sin una demanda nueva significativa. Mientras tanto, los factores macroeconómicos no están ayudando exactamente. Las acciones están subiendo con esperanzas de recortes de impuestos y mejora del crecimiento, pero el mercado de bonos está levantando banderas rojas.

Las preocupaciones sobre la política fiscal de 2025, la inflación y la independencia de los bancos centrales podrían derramarse en las criptomonedas. Si los activos de riesgo tradicionales tropiezan, Bitcoin podría no estar exento.

Mientras tanto, el giro de operaciones de la mayoría de las altcoins volvió a los niveles de 2021. Solana es una excepción, mostrando resiliencia tanto en los mercados al contado como de futuros.

Aun así, Bitcoin sigue siendo el ancla del mercado, para bien o para mal.