Bitcoin está estancado. El hito de los 100.000 dólares que parecía inevitable ha demostrado ser una fortaleza casi impenetrable. Los analistas ya están centrando su atención en Ethereum, que está ganando impulso mientras que Bitcoin se queda atrás.
Más de 100 millones de dólares en posiciones de BTC y ETH fueron eliminadas en liquidaciones en las principales bolsas, pero, sorprendentemente, ambos activos se mantuvieron firmes.
Bitcoin no ha bajado de los 95.000 dólares y Ethereum todavía está por encima de los 3.200 dólares. Ese es el piso por ahora. ¿El techo? Para Bitcoin, es un obstinado muro de ventas de 100.000 dólares que está dando a los alcistas un serio dolor de cabeza.
QCP Capital capturó la frustración del mercado en su última publicación . Señaló que las opciones de compra de BTC solo están generando interés real para los contratos de finales de diciembre trac probablemente impulsados por las políticas pro-criptomonedas anticipadas por la administración Trump en 2025.
Ethereum, por otro lado, disfruta del entusiasmo a corto plazo, con reversiones de riesgo fuertemente sesgadas hacia las opciones de compra. El dominio de Bitcoincayó del 62% al 59% en sólo una semana, y la tendencia podría profundizarse si este estancamiento de 100.000 dólares continúa.
Pero no todo son malas noticias. Michael Saylor está provocando otra compra Bitcoin y, si la historia sirve de guía, su billetera puede encender un fuego en el mercado. Si ese incendio destruirá 100.000 dólares es una incógnita.
El arma de doble filo de la liquidez de Bitcoin
Bitcoin rompió su máximo histórico anterior la noche de las elecciones y no ha dejado de traspasar límites desde entonces. Los volúmenes de operaciones al contado se dispararon, batiendo récords en un promedio móvil de siete días. Inmediatamente después de las elecciones, el valor negociado diario superó los 40 mil millones de dólares.
Ahora se ha asentado en el rango de 25.000 a 35.000 millones de dólares, todavía dos o tres veces más que los mediocres volúmenes de principios de este año. Los volúmenes de futuros tampoco se quedan atrás. Por primera vez desde 2021, la actividad de futuros de Bitcoinestá cerca de establecer un nuevo récord.
Pero aquí está el truco: todo ese comercio no ha hecho que BTC sea menos frágil. La profundidad de la cartera de pedidos, que mide cuánta liquidez hay disponible para las operaciones, en realidad se ha reducido. La profundidad de la cartera de pedidos al contado del 1% en términos de dólares se expandió sólo porque los precios subieron, no debido a las entradas reales de liquidez.
Cuando lo miras en términos de Bitcoinen bruto, la profundidad se ha reducido. Ethereum y Solana muestran el mismo problema. Este desajuste entre los volúmenes de negociación y la profundidad de la cartera de pedidos hace que el mercado sea hipersensible.
Los volúmenes elevados deberían ser algo bueno, pero con una cartera de pedidos poco profunda, cualquier operación importante o noticia repentina puede provocar un frenesí en los precios. QCP Capital describe esto como "mayor elasticidad de precios". En términos sencillos, los precios oscilan con mayor fuerza porque hay menos protección para absorber los shocks.
El índice de absorción de liquidez de Bitcoin(una métrica que compara los volúmenes al contado diarios con la profundidad promedio de la cartera de pedidos) confirma la tensión. Ratios tan altos solo han aparecido dos veces en los últimos dos años: durante el repunte de principios de 2023 de $15,000 a $30,000 y la corrida impulsada por ETF que llevó a BTC de $30,000 a $60,000.
Ambos fueron movimientos explosivos, pero ninguno estuvo exento de riesgos. Ahora, el ratio ha vuelto a esos niveles máximos, lo que indica otra posible ruptura, pero también una mayor posibilidad de una corrección.
Ethereum está enjde la atención. Sus reversiones de riesgo (básicamente una medida de cómo se están posicionando los operadores) se inclinan marcadamente hacia las opciones de compra. Los comerciantes están apostando por Ethereum a corto plazo, a diferencia de Bitcoin, donde la mayor parte de la acción se centra en opciones para finales de diciembre o más allá.
El dominio de Bitcoinha caído tres puntos porcentuales en una semana, y Ethereum parece listo para tomar el relevo. Solana, otra altcoin notable, también está experimentando una facturación alentadora, incluso si aún no ha alcanzado los máximos del ciclo de 2021.
Lo que hay debajo: carteras de pedidos y sesgos del mercado
El sesgo de la cartera de pedidos de Bitcoines otra espina clavada. Esta métrica analiza el saldo de las órdenes de venta frente a las órdenes de compra. En este momento, el sesgo se está acercando a niveles que solo se han visto tres veces desde 2022. ¿Qué significa eso? Los vendedores están acumulando libros y los compradores no siguen el ritmo.
En niveles extremos, este tipo de desequilibrio hace que el mercado esté listo para un retroceso. Curiosamente, el sesgo no ha impedido que Bitcoin se recupere antes. Pero con los 100.000 dólares asomando como barrera psicológica y técnica, la lucha esta vez podría ser más dura.
El lado de las solicitudes de la cartera de pedidos está cargado, creando un muro de resistencia que es difícil de romper sin una nueva demanda significativa. Mientras tanto, los factores macroeconómicos no ayudan precisamente. Las acciones están subiendo con la esperanza de recortes de impuestos y un mejor crecimiento, pero el mercado de bonos está lanzando señales de alerta.
Las preocupaciones sobre la política fiscal, la inflación y la independencia del banco central de 2025 podrían extenderse a las criptomonedas. Si los activos de riesgo tradicionales tropiezan, es posible que Bitcoin no se salve.
Mientras tanto, la facturación de la mayoría de las altcoins volvió a los niveles de 2021. Solana es una excepción y muestra resiliencia tanto en los mercados al contado como en los de futuros.
Aun así, Bitcoin sigue siendo el ancla del mercado, para bien o para mal.
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