Bitcoin está estancado. El hito de los $100,000 que parecía inevitable ha demostrado ser una fortaleza casi impenetrable. Los analistas ya están dirigiendo su atención a Ethereum, que está ganando impulso mientras que Bitcoin se queda atrás.
Más de 100 millones de dólares en posiciones de BTC y ETH se eliminaron en liquidaciones en los principales exchanges, pero sorprendentemente, ambos activos se mantuvieron firmes.
Bitcoin no ha bajado de los $95,000, y Ethereum sigue por encima de los $3,200. Ese es el mínimo por ahora. ¿El techo? Para Bitcoin, es un persistente muro de ventas de $100,000 que está dando un serio dolor de cabeza a los alcistas.
QCP Capital captó la frustración del mercado en su última publicación . Señaló que las opciones de compra de BTC solo están generando interés real en los contratos de finales de diciembre trac probablemente impulsado por las políticas pro-criptomonedas previstas por la administración Trump en 2025.
Ethereum, por otro lado, se deleita con el entusiasmo a corto plazo, con reversiones de riesgo fuertemente sesgadas hacia las opciones de compra. El dominio de Bitcoincayó del 62% al 59% en tan solo una semana, y la tendencia podría profundizarse si continúa este estancamiento de los $100,000.
Pero no todo son malas noticias. Michael Saylor está insinuando otra compra Bitcoin , y si la historia sirve de guía, su billetera puede provocar un incendio en el mercado. Nadie sabe si ese incendio superará los $100,000.
La espada de doble filo de la liquidez de Bitcoin
Bitcoin rompió su anterior máximo histórico la noche de las elecciones y no ha dejado de superar los límites desde entonces. El volumen de operaciones al contado se disparó, batiendo récords en una media móvil de siete días. Justo después de las elecciones, el valor diario negociado superó los 40 000 millones de dólares.
Ahora se ha asentado en el rango de los 25.000 a 35.000 millones de dólares, todavía dos o tres veces más que los deslucidos volúmenes de principios de este año. Los volúmenes de futuros tampoco se quedan atrás. Por primera vez desde 2021, la actividad de futuros de Bitcoinestá cerca de alcanzar un nuevo récord.
Pero aquí está el truco: todo ese comercio no ha hecho que BTC sea menos frágil. La profundidad del libro de órdenes, que mide la liquidez disponible para operar, de hecho se ha reducido. La profundidad del libro de órdenes al contado del 1% en USD se expandió solo porque los precios subieron, no por las entradas reales de liquidez.
Al analizar el Bitcoinpuro, la profundidad se ha reducido. Ethereum y Solana presentan el mismo problema. Este desajuste entre los volúmenes de negociación y la profundidad del libro de órdenes vuelve al mercado hipersensible.
Un alto volumen debería ser positivo, pero con una cartera de órdenes reducida, cualquier operación importante o noticia repentina puede disparar los precios al alza. QCP Capital describe esto como una "mayor elasticidad de precios". En pocas palabras, los precios fluctúan con más fuerza porque hay menos margen para absorber los impactos.
El ratio de absorción de liquidez de Bitcoin—una métrica que compara los volúmenes diarios al contado con la profundidad promedio del libro de órdenes— confirma la tensión. Ratios tan altos solo se han presentado dos veces en los últimos dos años: durante el repunte de principios de 2023, de 15.000 $ a 30.000 $, y durante el repunte impulsado por los ETF que llevó a BTC de 30.000 $ a 60.000 $.
Ambos fueron movimientos explosivos, pero ninguno estuvo exento de riesgos. Ahora, el ratio ha vuelto a sus niveles máximos, lo que indica otra posible ruptura, pero también una mayor probabilidad de corrección.
Ethereum está enjla atención. Sus reversiones de riesgo —básicamente, una medida del posicionamiento de los operadores— se inclinan fuertemente hacia las opciones de compra. Los operadores apuestan por Ethereum a corto plazo, a diferencia de Bitcoin, donde la mayor parte de la acción se centra en opciones a finales de diciembre o más allá.
El dominio de Bitcoinha caído tres puntos porcentuales en una semana, y Ethereum parece estar listo para recuperarse. Solana, otra altcoin destacada, también registra una rotación alentadora, aunque aún no ha alcanzado sus máximos del ciclo de 2021.
Lo que hay debajo: Libros de órdenes y sesgos del mercado
La desviación del libro de órdenes de Bitcoines otro punto débil. Esta métrica analiza el equilibrio entre las órdenes de venta y las de compra. Actualmente, la desviación se acerca a niveles solo vistos tres veces desde 2022. ¿Qué significa esto? Los vendedores están acumulando posiciones y los compradores no les siguen el ritmo.
En niveles extremos, este tipo de desequilibrio hace que el mercado esté listo para un retroceso. Curiosamente, esta asimetría no ha impedido que Bitcoin se recupere anteriormente. Pero con los $100,000 amenazando como una barrera psicológica y técnica, la lucha esta vez podría ser más difícil.
El lado de demanda de la cartera de pedidos está cargado, creando un muro de resistencia difícil de romper sin una nueva demanda significativa. Mientras tanto, los factores macroeconómicos no ayudan precisamente. Las acciones suben ante la esperanza de recortes de impuestos y un mayor crecimiento, pero el mercado de bonos muestra señales de alerta.
Las preocupaciones sobre la política fiscal, la inflación y la independencia de los bancos centrales en 2025 podrían extenderse a las criptomonedas. Si los activos de riesgo tradicionales se tambalean, Bitcoin podría no ser la excepción.
Mientras tanto, el volumen de negocios de la mayoría de las altcoins volvió a los niveles de 2021. Solana es una excepción, mostrando resiliencia tanto en los mercados al contado como en los de futuros.
Aun así, Bitcoin sigue siendo el ancla del mercado, para bien o para mal.
