El Banco de Pagos Internacionales (BPI) ha advertido que la desconexión entre los precios récord de las acciones mundiales y el aumento de la deuda pública pone en riesgo la estabilidad financiera. El estudio del banco muestra que la inflación se mantiene alta incluso después del aumento de precios durante la pandemia.
El BPI actúa como brazo de apoyo de los bancos centrales mundiales. Señaló el aumento de las primas exigidas a los inversores para mantener bonos gubernamentales a 30 años en las principales economías como una señal de la creciente preocupación por las perspectivas fiscales. El BPI sugirió que el creciente papel de los fondos de cobertura en la absorción de deuda pública también plantea posibles riesgos para la estabilidad del mercado.
El BIS advierte sobre los riesgos fiscales que supone la aceptación de préstamos gubernamentales por parte de los fondos de cobertura
Moody's, la agencia estadounidense de calificación crediticia, retiró la calificación AAA del gobierno estadounidense a principios de este año. Fitch también rebajó la calificación de Francia a un mínimo histórico la semana pasada. Según un informe de Reuters, el BPI destacó que esta rebaja muestra la magnitud de los desafíos fiscales que enfrentan las economías avanzadas, en un contexto en el que las acciones siguen registrando precios al alza.
Hyun Song Shin, jefe del Departamento Monetario y Económico del BPI, advirtió que los mercados financieros podrían enfrentar dificultades incluso antes de que se implementen las medidas. Señaló el aumento en la tasa de endeudamiento público por parte de los fondos de cobertura, lo que podría agravar los problemas. Advirtió que es momento de estar atentos a los posibles canales de amplificación que podrían propagar la tensión.
A pesar de los riesgos señalados, el BPI reveló escasas o nulas señales de que los inversores globales estén desviando decisivamente su atención del mercado de activos estadounidense. Señaló que algunos inversores no estadounidenses vendieron grandes participaciones en bonos y acciones estadounidenses en abril y revirtieron su postura en gran medida en mayo y junio. El banco sugirió que las tenencias de activos estadounidenses por parte de los inversores globales, junto con la lentitud de los cambios en la asignación de cartera, implican que cualquier cambio de rumbo sería gradual.
El BPI también ha publicado los primeros resultados de la última encuesta sobre Expectativas de Inflación Pública Global. La encuesta abarca trece economías avanzadas y dieciocho emergentes y reveló que el aumento de precios pospandemia confirma la continuidad de las expectativas de inflación a largo plazo, especialmente en países que enfrentan picos de precios. Según la encuesta, las perturbaciones temporales de la inflación representan un riesgo que plantea un desafío duradero a las expectativas públicas. También se observó que la mayoría de los hogares siguen apoyando la independencia de los bancos centrales respecto de los gobiernos.
El BIS observa elevados riesgos para los activos e insta a la vigilancia en una economía frágil
Shin destacó una desaceleración de la economía real, especialmente del mercado laboral estadounidense, y expresó su preocupación por la sostenibilidad de las valoraciones bursátiles. Añadió que el mercado de valores sigue registrando resultados que no se veían desde la burbuja puntocom, mientras que los bonos corporativos se mantienen inusualmente ajustados.
El grupo paraguas de bancos centrales alertó sobre movimientos inusuales en el mercado cambiario, señalando que el dólar en julio coincidió contronganancias en las acciones. El banco afirmó que este patrón no se alinea con la dinámica tradicional de las tasas de interés. Shin advirtió que el posible resultado de condiciones financieras tan favorables debe examinarse con atención. El BPI instó a los responsables políticos y a los inversores a mantenerse alerta, ya que las elevadas valoraciones de los activos de riesgo exponen a la economía global a correcciones repentinas.
Mientras tanto, el panorama arancelario estadounidense continúa presentando importantes novedades, sin que el informe destaque su impacto claro. Cryptopolitan informó recientemente sobre cómo los aranceles estadounidenses están afectando al mercado petroquímico. La intensificación de las presiones en el sector ha obligado a China a redirigir sus exportaciones desde EE. UU. hacia los mercados asiáticos, lo que ha provocado un exceso de oferta y una planificación excesivamente compleja de la cadena de suministro, según el informe.
Ganesh Gopalakrishnan, director de comercialización de petroquímicos de TotalEnergies, advirtió que, si los aranceles continúan, el volumen comercial podría caer otro 15% tras haber experimentado una disminución del 34% en los últimos cinco años. Destacó que los comerciantes que carecen de instalaciones de producción se enfrentan a mayores dificultades debido al exceso de oferta.
