China ha empezado con buen pie este año, con sus fábricas funcionando a toda marcha. Sin embargo, mantener este ritmo podría ser una tarea difícil sin mejoras sustanciales en varios sectores. Este martes se publicará una avalancha de datos oficiales que podrían confirmar si la economía china se está recuperando tras su prolongada recesión tras la pandemia.
Las predicciones de una encuesta de Bloomberg apuntan a un aumento del 4,8% del PIB para el primer trimestre en comparación con el año pasado, lo que alimenta las esperanzas de que el país pueda cumplir su objetivo de crecimiento del 5% para el año.
Los recientes repuntes en los sectores comercial y manufacturero han llevado a los economistas de las principales instituciones financieras, incluido Goldman Sachs, a elevar sus pronósticos económicos para 2024.
Sin embargo, una caída en las exportaciones de marzo y la fuerte dependencia de la demanda externa subrayan la urgente necesidad de impulsar el consumo interno, sugieren los expertos.
Fuerza industrial y consumo de energía: indicadores económicos básicos
A la hora de medir la fortaleza económica, la producción industrial y la generación de energía ocupan un lugar destacado. Los informes de la Oficina Nacional de Estadística de China y las perspectivas del Grupo Macquarie destacan un repunte significativo en estas áreas.
La producción industrial aumentó a su ritmo más rápido en los primeros dos meses de este año, el más rápido en dos años, con un aumento adicional previsto del 6% en marzo interanual.
Este crecimiento de la producción industrial suele reflejarse en las estadísticas de generación de energía, un indicador crucial debido a la alta demanda energética del sector. Desde que China levantó las restricciones por la COVID-19, se ha observado un repunte notable en la producción de energía. Este resurgimiento se ve impulsado por la caída de los precios del carbón, lo que facilita que las plantas aumenten su producción, impulsando así el consumo de energía en los últimos meses.
Desafíos en el mercado inmobiliario
A pesar de las señales positivas en los sectores industriales, chino el mercado inmobiliariodenttractractractractractractractracmarzo.
Haibin Zhu, de JPMorgan Chase, enfatiza que las ventas de viviendas nuevas, un indicador crucial del sentimiento del mercado y el potencial de inversión, se mantienen débiles, lo que indica un posible tercer año consecutivo detracen la actividad inmobiliaria. Incluso con la flexibilización de las regulaciones destinadas a impulsar la compra de viviendas, se espera que marzo muestre continuas caídas en la inversión inmobiliaria.
El crecimiento del PIB nominal parece inicialmente robusto hasta que se consideran las corrientes deflacionarias subyacentes que afectan a la economía. El deflactor del PIB —una medida calculada a partir de la diferencia entre las tasas de crecimiento del PIB nominal y real— ha estado disminuyendo, marcando la tendencia a la baja más prolongada desde 1999. Esta métrica es particularmente preocupante, ya que subraya un marcado contraste con las presiones inflacionarias observadas en EE. UU., lo que pone de relieve los desafíos únicos que enfrenta China.
Impulso crediticio y preocupaciones sobre el mercado laboral
El sector crediticio en China también muestra signos de tensión. Datos de Bloomberg Economics revelan que los nuevos préstamos bancarios aumentaron al ritmo más lento jamás registrado en marzo, y los indicadores crediticios más amplios se expandieron a su ritmo más lento hasta la fecha, lo que sugiere una profunda falta de confianza en la recuperación económica. Frederic Neumann, de HSBC, señala que este «ciclo de recuperación sin crédito» podría plantear importantes desafíos para el sostenimiento del crecimiento.
El mercado laboral chino es otro motivo de preocupación, con tasas de desempleo que se mantienen altas, especialmente entre los jóvenes. A pesar de que algunos sectores informaron aumentos salariales en el primer trimestre de 2024, el panorama general incluye congelaciones salariales y despidos, lo que reduce las esperanzas de una rápida recuperación. Sin embargo, el aumento salarial en algunos sectores ofrece un rayo de esperanza, ya que podría indicar una contracción del mercado laboral y el inicio de una recuperación económica.
