Arthur Hayes dice que Scott Bessent obligará a la Fed a someterse al control del Tesoro

Según Arthur Hayes en su último ensayo, Four, Seven, Scott Bessent está dispuesto a hacer lo que no se ha hecho desde la Segunda Guerra Mundial: someter a la Reserva Federal al control del Tesoro y reformar la economía estadounidense por la fuerza.

Arthur afirma que Scott quiere arrebatar la creación de crédito de las manos de la Reserva Federal y el capital privado y endosarla a los bancos regionales, para luego inundar el sistema financiero con nueva deuda e impresión de dinero. Arthur afirma que el objetivo es detener la caída de Estados Unidos de un imperio global a otro paístron.

En 1942, el Tesoro obligó a la Reserva Federal a limitar los rendimientos a corto plazo al 0,675 % y los a largo plazo al 2,5 %. Arthur señala que la curva de rendimientos de la época de la guerra era más pronunciada que la actual, plana o invertida. Esa curva hacía que los préstamos fueran seguros y rentables para los pequeños bancos. Scott quiere que eso vuelva.

Pero en lugar de usar la guerra como excusa, está usando el populismo y el control político. Planea manipular los rendimientos de nuevo, esta vez con herramientas modernas, y arrastrar a Estados Unidos de vuelta al dominio industrial mediante lo que Arthur llamó "QE para los pobres"

Trump presiona a la Fed para que controle la curva de rendimiento

La Reserva Federal no puede tomar todas las decisiones por sí sola. Dos juntas directivas gestionan el sistema: la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal (FBOG) y el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Arthur explica que la FBOG establece el interés sobre las reservas (IORB) y los préstamos de la ventanilla de descuento (DW).

El FOMC controla el SOMA, el mecanismo para comprar bonos con dinero impreso. Actualmente, la Fed no está siguiendo su ejemplo. Así que Trump está llenando el FBOG con leales dispuestos a apoyar el plan de Scott.

Con cuatro de los siete votos, los gobernadores de la Fed de Trump pueden recortar drásticamente los intereses de las reservas bancarias (IORB), lo que desencadena una avalancha de arbitraje: los bancos piden prestado en la ventanilla de descuento y prestan a tasas SOFR más altas. Esto desangra a la Fed hasta que el FOMC cede y reduce la tasa de los fondos federales.

Y una vez que la Junta controla quién es nominado como presidente de los bancos distritalesdentsolo pueden aprobar a los moderados que se adhieran a la línea. Cinco presidentes de bancos distritalesdenten el FOMC cada año, y Arthur señala que 2026 es un año de reinicio.

Los distritos electorales rotativos del FOMC para 2026 son Nueva York, Cleveland, Minneapolis, Dallas y Filadelfia. Arthur señala que sus juntas directivas están repletas de industriales adinerados que se beneficiarían de la liberalización del dinero.

Si quieren un lugar en la mesa, enviarán candidatos que la Junta aprobará; aquellos alineados con la iniciativa de Scott de imprimir más y facilitar las políticas. Con solo tres de esas cuatro selecciones, más Nueva York y los cuatro votos del FBOG alineados con Trump, el FOMC está bajo control.

El Tesoro utiliza a la Reserva Federal para inundar el sistema con deuda barata

Con ambas juntas bajo su control, Scott puede accionar el interruptor. El FOMC utiliza el SOMA para comprar bonos del Tesoro, limitando así los rendimientos a largo plazo. La Fed imprime, compra y repite. Esto permite al Tesoro emitir tanta deuda como quiera sin aumentar los costos de los intereses. Arthur afirma que esto elimina el defifederal y reduce drásticamente los gastos por intereses, pero perjudica al dólar.

El abaratamiento del dólar permite a los fabricantes estadounidenses exportar más, compitiendo con China, Alemania y Japón en el Sur Global. Los bancos regionales, ahora libres de la sobrerregulación, prestan a fábricas reales, no a aplicaciones ni a recompras de acciones.

Con el Equipo Rojo de Trump de cara a las elecciones intermedias de 2026, es necesario consolidar el control rápidamente. Si los demócratas recuperan el control del Senado, bloquearán nuevos nombramientos. Arthur afirma que esta es la última oportunidad para obtener el control total de la Reserva Federal. Por eso el plan avanza ahora, no más tarde.

Arthur hace entonces los cálculos. Entre ahora y 2028, el Tesoro tendrá que emitir 15,32 billones de dólares en deuda; 2 billones de dólares en defimás refinanciaciones. Durante la pandemia, la Reserva Federal compró el 40% de la nueva deuda. Arthur prevé que ahora compre el 50%. Afirma que los bancos centrales extranjeros no tocarán esta deuda basura, sabiendo que Trump planea imprimirla sin parar.

Los bancos comerciales otorgarán otros 7,569 billones de dólares en préstamos, basándose en los 2,523 billones de dólares otorgados durante el periodo de la COVID-19 a lo largo de tres años. Esto eleva el crédito nuevo total a 15,229 billones de dólares. Arthur calcula que, por cada billón de crédito, Bitcoin aumentó un 19 % durante la COVID-19. Si se aplica la misma proporción, Bitcoin alcanzará los 3,4 millones de dólares para 2028.

"¿Creo que Bitcoin alcanzará los 3,4 millones de dólares para 2028? No", dice Arthur. "Pero creo que la cifra será considerablemente superior a los ~115.000 dólares que cotiza hoy. Mi objetivo es acertar en la dirección correcta y estardent de que estoy apostando por el caballo más rápido, suponiendo que Trump se toma en serio la idea de imprimir billones de dólares para lograr sus objetivos políticos. Este modelo hace precisamente eso"