Arthur Hayes dice que nadie puede salvar a América de una recesión ahora gracias a Trump

Arthur Hayes ha soltado la tercera parte de su serie de ensayos, y es exactamente lo que esperarías: crudo, técnico y sin disculpas.

Titulado "KISS of Death" (El beso de la muerte), el ensayo critica la estrategia financiera del presidente Donald Trump, las maniobras de la Reserva Federal, la manipulación de la deuda nacional y lo que todo esto significa para los inversores en criptomonedas.

¿El tema central? Deuda, liquidez y control. El ensayo arranca las dinámicas entre Scott Bessent en el Tesoro, Jerome Powell en la Fed y el plan económico de Trump.

El juego de la deuda de Trump y el papel de Powell

Arthur fue directo: recordó a los lectores que Trump es un hombre de bienes raíces. Construye imperios con deuda barata y afirmaciones audaces. Así es exactamente como está dirigiendo América: sin interés en reducir realmente el gasto, sin amor por la austeridad. En cambio, Trump está apostando todo por la expansión impulsada por la deuda.

"Trump no está aquí para ser Herbert Hoover. Está aquí para ser FDR", dice Arthur. FDR imprimió dinero y gastó su camino fuera del colapso económico.

Trump, argumenta Arthur, hará lo mismo. Si Trump tuviera alguna intención de dejar que el mercado purgue el mal crédito, permitiría que una depresión a nivel de los años 30 lo limpie todo. No lo hará. Imprimir dinero mantiene el juego en marcha, dijo Arthur.

La pregunta clave es: ¿quién controla ese flujo de dinero? Entra Scott Bessent (Secretario del Tesoro) y Jerome Powell (Presidente de la Reserva Federal).

"Bessent fue nombrado por Trump 2.0, y juzgando por sus entrevistas pasadas y presentes, comparte mucho la misma visión del Emperador. Powell fue nombrado por Trump 1.0, pero es un traidor desertor. Desertó al lado de los Obamas y los Clintons", dijo Arthur.

Arthur añadió que:

"Powell destruyó la poca credibilidad que le quedaba al implementar un recorte de tasas jumbo del 0,5 % en septiembre de 2024. La economía de EE. UU., que estaba creciendo por encima de la tendencia y aún contenía las brasas de la inflación, no necesitaba un recorte de tasas."

Arthur también señala que Powell está atado de manos. La Fed se supone que debe combatir la inflación, pero también no puede permitir que la economía se implopa. Si los pagos de deuda se vuelven demasiado caros, Powell se verá obligado a recortar las tasas y reiniciar la impresión de dinero, incluso si no quiere hacerlo.

Reestructuración de la deuda y el juego global

En su ensayo, Arthur expone las cifras. Estados Unidos está ahogado en deuda. Si nada cambia, los pagos de intereses se comerán todo. El Tesoro necesita extender los vencimientos de los préstamos y bajar las tasas, una decisión llamada "extender la deuda" (terming out the debt). Eso es solo una forma elegante de decir: "posponer el problema y hacerlo más barato".

Eso es exactamente lo que quiere Bessent. Ha declarado públicamente que EE. UU. necesita un nuevo perfil de deuda. ¿El problema? Reestructurar la deuda a escala global es una pesadilla. EE. UU. debe dinero a China, Japón y Europa. Todos tienen sus propias agendas. El proceso será lento, doloroso y político, dijo Arthur.

Pero esa no es la preocupación inmediata para los inversores en criptomonedas. Lo que importa a corto plazo es la liquidez. Powell controla eso. Powell tiene cuatro palancas principales para manipular la oferta monetaria:

• Programa de Repos Inversos (RRP) – Controla los movimientos de efectivo a corto plazo.
• Intereses sobre Saldos de Reserva (IORB) – Paga a los bancos para que mantengan el efectivo en lugar de prestarlo.
• Límite Inferior de los Fondos Federales – La tasa mínima que los bancos se cobran entre sí.
• Límite Superior de los Fondos Federales – La tasa máxima antes de que la Reserva Federal intervenga.

El punto de Arthur es que Powell puede inundar el mercado de dólares en cualquier momento. La Fed puede comprar deuda, bajar las tasas e imprimir dinero a voluntad. Si Trump fuerza una recesión, Powell no tendrá más remedio que aflojar el grifo del dinero.

La estrategia de Trump: Forzar una recesión, imprimir dinero, bombear cripto

Arthur no juega a adivinar. Traza un camino directo: "Ley Fed-Recesión: Si la economía de EE. UU. está en recesión o la Fed teme que la economía de EE. UU. entrará en una, recortará las tasas o imprimirá dinero".

"A un nivel fundamental, el Pax Americana y la economía global que domina están financiados por deuda. Las grandes empresas financian la expansión de la producción futura y las operaciones actuales emitiendo deuda. Si el crecimiento del flujo de caja se ralentiza considerablemente o disminuye por completo, el eventual reembolso de la deuda se pone en duda. Eso es problemático porque los pasivos de las corporaciones, en gran parte, son activos para los bancos", dijo Arthur.

Trump maniobra a Powell para aliviar las condiciones financieras causando una recesión o convenciendo al mercado de que una está a la vuelta de la esquina. Para evitar una crisis financiera, Powell entonces hará alguna o todas las siguientes acciones: recortar tasas, terminar el endurecimiento cuantitativo (QT), reiniciar el relajamiento cuantitativo (QE) y/o suspender el Ratio de Apalancamiento Suplementario para los bancos que compren valores de deuda del Tesoro de EE. UU.

Entra Elon Musk y el D.O.G.E – el Departamento de Eficiencia Gubernamental. ¿Su trabajo? Recortar el desperdicio, despedir a trabajadores del gobierno y eliminar pagos fraudulentos. El D.O.G.E ya está marcando números:

• Se espera que 400.000 empleados federales sean despedidos a finales de 2025.
• Las solicitudes de desempleo en Washington, D.C. están disparándose.
• Los precios de la vivienda en D.C. cayeron un 11% a principios de 2025.
• Las cancelaciones de contratos gubernamentales se están acelerando.

Arthur lo llama "matar al pollo para asustar al mono". Los despidos masivos envían un mensaje: se acabó el paseo gratis. Cuanto más pánico haya en el mercado, más presión sentirá Powell para recortar tasas e imprimir dinero. ¿Por qué? Cada recesión en EE. UU. desde 1980 ha llevado a recortes de tasas. Arthur muestra gráficos históricos:

• Flechas rojas = cada vez que la Fed recortó tasas debido a una recesión.
• Cada una de ellas provocó una inundación de liquidez.
• Cada una de ellas bombeó los precios de los activos.

¿Qué tan grande será la impresión de dinero?

Arthur hace las matemáticas. ¿El estímulo potencial? Entre $2,74 billones y $3,24 billones.

Desglose:

• Recortes de tasas: $1.7 billones en liquidez
• Finalizar QT: $540 mil millones añadidos
• Reiniciar QE + Vacío legal de Apalancamiento Bancario: $500 mil millones a $1 billón

Para comparar: el estímulo de la era del COVID fue de $4 billones. Arthur predice que la impresión de dinero inducida por DOGE podría alcanzar el 80% de esa cifra.

¿Qué significa eso para Bitcoin?

• Bitcoin hizo un 24x desde $4K hasta $69K en 2020-2021
• La capitalización de mercado de Bitcoin es mayor ahora, así que llamémosle un 10x
• $3.24 billones impresos podrían enviar BTC a $1M

Mientras tanto, Trump sigue insinuando una "Reserva Estratégica de Cripto de EE. UU.". Si EE. UU. comienza a comprar Bitcoin, el mercado podría volverse loco. Problema: el gobierno no tiene dinero sobrante. La única forma de que esto ocurra es si:

• El Congreso aumenta el techo de la deuda.
• El oro se revalúa para igualar los precios del mercado.

El mercado saltó ante el tuit de Trump, pero Arthur lo llama un rebote de gato muerto. Bitcoin alcanzó los $110K antes de la inauguración de Trump. Cayó a $78K a medida que la liquidez se secaba. Arthur ve dos posibilidades:

• El mercado de valores cae un 20-30%, Powell entra en pánico, imprime dinero y BTC se dispara al alza.
• Un gran jugador financiero colapsa, forzando liquidez de emergencia.

De cualquier manera, Bitcoin se mueve primero. ¿La predicción de Arthur? "Compra la caída, sin apalancamiento, y espera el siguiente movimiento de la Fed".

El legendario trader terminó su ensayo dejando claro que "cree firmemente que todavía estamos en un ciclo alcista y, como tal, el fondo, en el peor de los casos, será el máximo histórico del ciclo anterior de $70,000. No estoy seguro de si llegaremos tan bajo. Una señal positiva de liquidez en dólares es que la Cuenta General del Tesoro de EE. UU. está disminuyendo, lo que actúa como una inyección de liquidez".