Arthur Hayes dice que nadie puede salvar a Estados Unidos de una recesión ahora gracias a Trump

Arthur Hayes ha lanzado la tercera parte de su serie de ensayos, y es exactamente lo que uno esperaría: cruda, técnica y sin complejos directa.

Titulado “El BESO de la muerte”, el ensayo analiza la estrategia financiera deldent Donald Trump, las artimañas de la Reserva Federal, la manipulación de la deuda nacional y lo que todo esto significa para los inversores en criptomonedas.

¿El tema central? Deuda, liquidez y control. El ensayo analiza la dinámica entre Scott Bessent en el Tesoro, Jerome Powell en la Reserva Federal y la estrategia económica de Trump.

El juego de la deuda de Trump y el papel de Powell

Arthur fue sincero: recordó a los lectores que Trump es un agente inmobiliario. Construye imperios con deuda barata y afirmaciones audaces. Así es exactamente como gobierna Estados Unidos: sin interés en recortar el gasto, sin afición por apretarse el cinturón. En cambio, Trump está redoblando la apuesta por una expansión impulsada por la deuda.

“Trump no está aquí para ser Herbert Hoover. Está aquí para ser Roosevelt”, dice Arthur. Roosevelt imprimió dinero y gastó para salir del colapso económico.

Trump, argumenta Arthur, hará lo mismo. Si Trump tuviera la intención de dejar que el mercado eliminara el mal crédito, dejaría que una depresión como la de la década de 1930 lo borrara todo. No lo hará. Imprimir dinero mantiene el juego en marcha, dijo Arthur.

La pregunta clave es quién controla ese flujo de dinero. Entran Scott Bessent (Secretario del Tesoro) y Jerome Powell (Presidente de la Reserva Federal).

Bessent fue nombrado por Trump 2.0 y, a juzgar por sus entrevistas pasadas y presentes, comparte en gran medida la misma visión del mundo que el Emperador. Powell fue nombrado por Trump 1.0, pero es un traidor y desertor. Se pasó al bando de los Obama y los Clinton, dijo Arthur.

Arthur añadió que:

Powell destruyó la poca credibilidad que le quedaba al implementar un recorte de tasas enorme del 0,5 % en septiembre de 2024. La economía estadounidense, que crecía por encima de la tendencia y aún contenía los rescoldos de la inflación, no necesitaba un recorte de tasas

Arthur también señala que Powell está estancado. Se supone que la Reserva Federal debe combatir la inflación, pero tampoco puede permitir que la economía implosione. Si los pagos de la deuda se encarecen demasiado, Powell se verá obligado a recortar los tipos de interés y reiniciar la impresión de dinero, aunque no quiera.

La reestructuración de la deuda y el juego global

En su ensayo, Arthur expone las cifras. Estados Unidos se está ahogando en deudas. Si nada cambia, los pagos de intereses lo absorberán todo. El Tesoro necesita extender los vencimientos de los préstamos y bajar las tasas, una decisión llamada "extender la deuda". Es simplemente una forma elegante de decir "retrasar el problema y abaratarlo"

Eso es exactamente lo que Bessent quiere. Ha declarado públicamente que Estados Unidos necesita un nuevo perfil de deuda. ¿El problema? Reestructurar la deuda a escala global es una pesadilla. Estados Unidos debe dinero a China, Japón y Europa. Cada uno tiene sus propios intereses. El proceso será lento, doloroso y político, dijo Arthur.

Pero esa no es la preocupación inmediata de los inversores en criptomonedas. Lo que importa a corto plazo es la liquidez. Powell la controla. Powell tiene cuatro palancas principales para manipular la oferta monetaria:

• Programa de Repo Inverso (RRP) – Controla los movimientos cash a corto plazo.
• Interés sobre Saldos de Reserva (IORB): Paga a los bancos por mantener cash en lugar de prestarlo.
• Límite inferior de los fondos federales: la tasa mínima que los bancos se cobran entre sí.
• Límite superior de los fondos federales: la tasa máxima antes de que la Reserva Federal intervenga.

El punto de Arthur es que Powell puede inundar el mercado de dólares en cualquier momento. La Reserva Federal puede comprar deuda, bajar las tasas e imprimir dinero a voluntad. Si Trump fuerza una recesión, Powell no tendrá más remedio que relajar el grifo del dinero.

La estrategia de Trump: forzar una recesión, imprimir dinero y aumentar las criptomonedas

Arthur no se anda con rodeos. Presenta un camino directo: «Ley de la Fed-Recesión: Si la economía estadounidense está en recesión o la Fed teme que la economía estadounidense entre en ella, recortará los tipos de interés o imprimirá dinero»

“En esencia, la Pax Americana y la economía global que rige se financian con deuda. Las grandes empresas financian la expansión de la producción futura y las operaciones actuales mediante la emisión de deuda. Si el cash se ralentiza considerablemente o incluso disminuye, el eventual reembolso de la deuda se pone en entredicho. Esto es problemáticomatic , en gran medida, los pasivos de las corporaciones son activos para los bancos”, afirmó Arthur.

Trump manipula a Powell para que relaje las condiciones financieras provocando una recesión o convenciendo al mercado de que está a la vuelta de la esquina. Para evitar una crisis financiera, Powell tomará algunas o todas las medidas siguientes: recortar los tipos de interés, poner fin al ajuste cuantitativo (QT), reiniciar la flexibilización cuantitativa (QE) y/o suspender el Ratio de Apalancamiento Suplementario (SPA) para los bancos que compran títulos de deuda del Tesoro estadounidense.

Entra en escena el DOGE de Elon Musk: el Departamento de Eficiencia Gubernamental. ¿Su función? Reducir el despilfarro, despedir a empleados públicos y eliminar los pagos fraudulentos. DOGE ya está alcanzando cifras récord:

• Se estima que 400.000 empleados federales serán despedidos a finales de 2025.
• Las solicitudes de subsidio por desempleo en Washington, DC están aumentando.
• Los precios de las viviendas en DC cayeron un 11% a principios de 2025.
• Las cancelaciones detracgubernamentales se están acelerando.

Arthur lo llama "matar al pollo para asustar al mono". Los despidos masivos transmiten un mensaje: se acabó el viaje gratis. Cuanto más pánico hay en el mercado, más presión siente Powell para recortar los tipos e imprimir dinero. ¿Por qué? Todas las recesiones en Estados Unidos desde 1980 han provocado recortes de tipos. Arthur utiliza gráficos históricos:

• Flechas rojas = cada vez que la Fed recorta las tasas debido a una recesión.
• Cada uno de ellos provocó una inundación de liquidez.
• Cada uno de ellos hizo subir los precios de los activos.

¿Qué tan grande será la impresión de dinero?

Arthur hace los cálculos. ¿El estímulo potencial? Entre 2,74 y 3,24 billones de dólares.

Descomponer:

• Recortes de tasas: 1,7 billones de dólares en liquidez
• Final del trimestre: se agregaron $540 mil millones
• Reinicio de la flexibilización cuantitativa + laguna legal en el apalancamiento bancario: de 500.000 millones a 1 billón de dólares

A modo de comparación: el estímulo de la era COVID fue de 4 billones de dólares. Arthur predice que la impresión de dinero inducida por DOGE podría alcanzar el 80% de esa cifra.

¿Qué significa esto para Bitcoin?

• Bitcoin se multiplicó por 24, pasando de $4,000 a $69,000 en 2020-2021
• La capitalización de mercado de Bitcoines mayor ahora, así que digamos que es 10x
• La impresión de 3,24 billones de dólares podría llevar al BTC a 1 millón de dólares

Mientras tanto, Trump sigue insinuando una "Reserva Estratégica de Criptomonedas de EE. UU." Si EE. UU. empieza a comprar Bitcoin, el mercado podría descontrolarse. Problema: El gobierno no tiene cashdisponible. La única forma de que esto ocurra es si:

• El Congreso eleva el techo de la deuda.
• El oro se revaloriza para igualar los precios del mercado.

El mercado se disparó con el tuit de Trump, pero Arthur lo considera un rebote descontrolado. Bitcoin alcanzó los $110,000 antes de la investidura de Trump. Se desplomó a $78,000 al agotarse la liquidez. Arthur ve dos posibilidades:

• El mercado de valores cae un 20-30%, Powell entra en pánico, imprime valores, BTC sube rápidamente.
• Un gran actor financiero colapsa, forzando una liquidez de emergencia.

De cualquier manera, Bitcoin se mueve primero. ¿Qué dice Arthur? "Comprar en la caída, sin apalancamiento, y esperar el próximo movimiento de la Fed"

El legendario trader concluyó su ensayo dejando claro que «cree firmemente que aún estamos en un ciclo alcista y, por lo tanto, el peor momento para tocar fondo será el máximo histórico del ciclo anterior, de 70.000 dólares. No estoy seguro de si llegaremos a ese mínimo. Un indicador positivo de liquidez en dólares es que la Cuenta General del Tesoro de EE. UU. está disminuyendo, lo que actúa como una inyección de liquidez»