- El fundador de Aave, Stani Kulechov, afirmó que Aave V4 podría llevar el mercado de financiación de valores de Wall Street, valorado en billones de dólares, a la cadena de bloques mediante activos tokenizados y stablecoins.
- La arquitectura del protocolo daría soporte a transacciones de repo en tiempo real, préstamos de valores y préstamos colateralizados utilizando liquidez compartida.
- Aave ya domina los préstamos DeFi y se ha expandido hacia los mercados institucionales de activos reales a través de su plataforma Horizon.
El 19 de junio, Stani Kulechov presentó Aave V4 como un puente entre Wall Street y DeFi, argumentando que llevar la financiación de valores a la cadena podría desbloquear un mercado de varios billones de dólares y acelerar la adopción institucional de infraestructuras nativas de criptomonedas.
Específicamente, esta iniciativa se dirigiría a tres partes de la industria de financiación de valores de Wall Street: préstamos garantizados respaldados por valores, acuerdos de recompra (repo) y préstamos de valores. El concepto fue presentado por Stani Kulechov en su publicación de blog en X y descrito por él como «uno de los mercados más grandes que casi nadie fuera de Wall Street considera».
Los números detrás de la propuesta
Kulechov respaldó sus afirmaciones con cifras que ilustran la escala de la oportunidad. Afirma que el mercado de repos de EE. UU. por sí solo representa un saldo diario promedio de aproximadamente $12,6 billones. Hay $1,3 billones adicionales a través de la financiación de margen y más de $400 mil millones a través de préstamos de valores garantizados en la gestión de patrimonio. A su vez, el mercado de préstamos de valores incluye $4,6 billones en activos prestables y generó un máximo histórico de $15 mil millones en ingresos en 2025.
— Stani (@StaniKulechov) Junio 19, 2026
En comparación con las cifras mencionadas anteriormente, la industria actual de préstamos DeFi es relativamente insignificante. Aave ha demostrado ser el protocolo de préstamos descentralizado más grande por cuota de mercado. Sus depósitos más altos alcanzaron aproximadamente $75 mil millones en 2025 y los préstamos totales han superado el billón de dólares. Estas cifras pueden parecer impresionantes para el mercado de criptomonedas, pero siguen siendo minúsculas en comparación con el mercado tradicional de financiación de valores.
Cómo Aave V4 puede ayudar a que la financiación de valores se traslade a la cadena
Aave V4 es un protocolo basado en Ethereum que sigue el marco de estrella (hub-and-spoke). Existe una capa de liquidez común en el núcleo, y varios «brazos» actúan como mercados de préstamos por derecho propio, definiendo cada uno sus propios parámetros de garantía, configuraciones de riesgo y mecanismos de liquidación, pero compartiendo el mismo pool de liquidez. Este enfoque permite el funcionamiento de varios mercados simultáneamente sin establecer diferentes pools de liquidez para cada uno de ellos.
Stani Kulechov lo ha descrito como un posible vínculo con la financiación de valores. Su idea es que los valores tokenizados podrían utilizarse como garantía para obtener préstamos en stablecoins, como GHO, u otras monedas denominadas en dólares.
Además, hay un cambio en el enfoque del proceso de liquidación. Las operaciones basadas en el modelo de repo podrían liquidarse en tiempo real en la cadena en lugar de esperar hasta el final del período de liquidación T+1 o T+2. En el caso del marco de préstamos de valores, los activos tokenizados se harían prestables y generarían rendimientos directamente para sus propietarios.
Este proceso puede tener un único centro de liquidez común o varios centros basados en diferentes tipos de garantía, dependiendo de la naturaleza de los activos y del nivel de riesgos asociados. Un centro de liquidez mejora la liquidez, mientras que varios centros de liquidez mejoran el aislamiento de riesgos. Según Kulechov, una vía práctica hacia adelante es tener un centro de liquidez primero y luego proceder a varios centros de liquidez a medida que se expanden los tipos de garantía.
Por qué esto importa para los mercados de criptomonedas
La propuesta de Kulechov es, en última instancia, una apuesta a que el próximo ciclo de crecimiento en DeFi no surgirá debido a productos nativos de criptomonedas, sino mediante la adopción de la infraestructura básica de las finanzas tradicionales en la cadena.
Aave ya lidera en servicios de préstamos descentralizados. Para finales de 2025, el protocolo poseía el 61,5% de la cuota de mercado de préstamos activos y más de la mitad del valor total bloqueado (TVL) total del sector de préstamos, según su revisión anual. Además, su plataforma Horizon, creada junto con VanEck, Circle y Securitize, se convirtió en uno de los mercados de préstamos de activos del mundo real (RWA) institucionales más grandes en DeFi. Por lo tanto, Aave ya ha comenzado a trabajar hacia la adopción masiva de las finanzas tokenizadas.
El principal obstáculo no es la capacidad técnica, sino la adopción.
La financiación de valores ya es una de las áreas más refinadas en los mercados tradicionales. Cada día, billones de dólares fluyen a través de acuerdos de repo y sistemas de préstamos de valores que se asientan sobre décadas de marcos legales y una infraestructura cada vez más automatizada.
Para que estas actividades se trasladen a las blockchains, la tecnología tendría que ofrecer ventajas claras y prácticas. Eso podría significar financiación más barata, liquidaciones más rápidas, un movimiento más fluido de las garantías o un mejor acceso a la liquidez en todos los mercados.
Aave V4 es interesante en este contexto. Su estructura separa la liquidez agrupada de entornos de préstamos más especializados, lo que se asemeja a cómo las grandes instituciones financieras ya organizan el riesgo internamente. En lugar de intentar reconstruir la financiación de valores desde cero, refleja efectivamente la forma en que el sistema ya funciona, simplemente ejecutándolo en infraestructura de blockchain pública.
El potencial es enorme, pero también lo son los obstáculos. Las instituciones deben superar el desafío de los riesgos de los contratos inteligentes, los problemas de gobernanza y regulación, y los desafíos operativos de manejar garantías tokenizadas a gran escala. El enfoque de Aave en la creación de hubs de liquidez segregados y una mejor gestión de riesgos también muestra cómo incluso su proyecto depende tanto de la confianza y la regulación como de la solución técnica.
Esto significa que el plan de Kulechov no es solo una nueva hoja de ruta de productos para Aave. Es un experimento que determinará si las blockchains públicas podrán proporcionar eventualmente soluciones similares a las que Wall Street ha estado construyendo durante décadas. Si tienen éxito, Aave V4 podría convertirse en un protocolo de crédito básico para activos tokenizados. De lo contrario, aún pueden capturar una cuota de mercado significativa dentro de los mercados de criptomonedas y RWA.
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Preguntas frecuentes
¿Qué es la arquitectura de hub-and-spoke de Aave V4?
Aave V4 utiliza un Liquidity Hub central que agrupa todos los activos aportados, con Spokes separadas que se conectan a él como mercados de préstamo individuales, cada uno con sus propios tipos de colateral, parámetros de riesgo y reglas, lo que permite que múltiples mercados compartan la misma liquidez subyacente.
¿Qué casos de uso de financiación de valores podría soportar Aave V4?
Kulechov describió tres: préstamos respaldados por valores (utilizando valores tokenizados como colateral para obtener stablecoins), transacciones de repo (obtener stablecoins contra valores tokenizados con liquidación atómica) y préstamos de valores (hacer que los propios valores tokenizados sean prestatarios, con los ingresos que van directamente a los titulares).
¿De qué tamaño es el mercado tradicional de financiación de valores al que apunta Aave?
El mercado de repos de EE. UU. promedia una exposición diaria outstanding de aproximadamente 12,6 billones de dólares, el financiamiento con margen suma 1,3 billones de dólares, los préstamos con valores respaldados en gestión patrimonial superan los 400 mil millones de dólares y, según las cifras citadas por Kulechov, aproximadamente 4,6 billones de dólares en activos de préstamo de valores generaron unos ingresos récord de 15 mil millones de dólares en 2025.
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Ashish Kumar
Ashish Kumar es periodista especializado en criptomonedas y finanzas con ocho años de experiencia en redacciones. Cubre lo que ocurre en los mercados de criptomonedas, la regulación, DeFi y los ecosistemas de exchanges. Ha trabajado en Coingape, Todayq y Newsroompost. Ashish posee un PGDP en Periodismo Inglés del IIMC. También ha entrevistado a figuras del sector como Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa y más.
