Senatorin Elizabeth Warren und drei ihrer demokratischen Kollegen fordern Finanzminister Scott Bessent auf, die Finanzierungsvereinbarungen zu untersuchen, die Technologieunternehmen zur Finanzierung von Rechenzentren für künstliche Intelligenz nutzen.
In einem Schreiben vom 22. Januar forderte Warren zusammen mit den Senatoren Richard Blumenthal, Chris Van Hollen und Tina Smith den Financial Stability Oversight Council auf, eine formelle Untersuchung der ihrer Ansicht nach zunehmend komplexen und undurchsichtigen Schuldenpakete zur Unterstützung der KI-Infrastruktur einzuleiten.
Die Senatoren baten um eine Antwort bis zum 13. Februar.
Senatoren kritisieren die intransparente Finanzierung von KI-Unternehmen
Die Senatoren kritisierten Finanzierungsstrukturen, die es Unternehmen ermöglichen, massive Schuldenverpflichtungen durch Zweckgesellschaften (SPVs) aus ihren Bilanzen herauszuhalten, wobei externe Investoren Rechenzentren finanzieren und besitzen, die dann an die Technologieunternehmen zurückvermietet werden.
Der von Bloomberg eingesehene Brief war an Bessent gerichtet und führte Metas 27 Milliarden Dollar teures Hyperion-Rechenzentrumsprojekt in Louisiana als Beispiel für diesen Trend an.
Die angekündigte sah eine Partnerschaft zwischen Meta und Blue Owl Capital in einem Joint Venture vor, wobei Blue Owl 80 % und Meta die restlichen Anteile hielt. Morgan Stanley fungierte als externer Finanzberater und Bookrunner für die Transaktion, die auch die Ausgabe von Anleihen an PIMCO und andere Anleiheinvestoren umfasste.
Meta wird die fertiggestellte Anlage von der Projektgesellschaft (SPV) leasen. Solche Verträge ermöglichen es, die Mietverpflichtungen in den Finanzberichten zu erfassen, anstatt den gesamten Vertrag.
Berichten zufolge hat auch Elon Musks xAI ähnliche Verträge abgeschlossen.
Obwohl die Schulden aufgrund der Absicherung durch die Muttergesellschaft in der Regel ein Investment-Grade-Rating erhalten, bemängeln Kritiker, dass das SPV-Modell das wahre Ausmaß des finanziellen Risikos im gesamten System verschleiert. Denn die Geschäfte sind durch Mietzahlungen besichert, die an Chips oder Ausrüstung anstatt an traditionelle Unternehmenswerte gekoppelt sind. Dadurch entstehen neuartige Abhängigkeiten, die von den Regulierungsbehörden noch nicht vollständig bewertet wurden.
Warum fordert Senatorin Warren diese Untersuchung?
In Warrens Brief hieß es, solche außerbilanziellen Strukturen „verschleieren die wahre Finanzlage des Unternehmens, lassen es gesünder und weniger verschuldet erscheinen, als es tatsächlich ist, und ermöglichen es ihm, mehr Kredite aufzunehmen, als es sonst könnte.“
Die Senatoren warnten davor, dass KI-Unternehmen, die nicht in der Lage sind, ihre Einnahmen zu steigern und ihre massiven Schulden zu bedienen, „destabilisierende Verluste für ein Netzwerk von Finanzinstituten verursachen und eine umfassendere Finanzkrise auslösen könnten, die der Wirtschaft schadet“
Der Brief weist zudem auf das Risiko hin, das solche Geschäfte für Privatanleger und Altersvorsorgesparer bergen, und merkt an, dass die Aktienmärkte zunehmend von einigen wenigen großen KI-Unternehmen abhängig geworden sind. Sollte die KI-Branche ins Wanken geraten, könnte dies laut dem Brief „die Altersvorsorgesparer und Privatanleger, die in die KI-Branche investiert sind, schwer treffen“.
Der Brief erreicht die Demokraten zu einem Zeitpunkt, an dem sie im Senat in der Minderheit sind. Warren, die ranghöchste Demokratin im Bankenausschuss des Senats, hat sich als hartnäckige Kritikerin der Finanzmarktregulierungspolitik der Trump-Regierung profiliert.
Bessent, die im Januar als Finanzministerin bestätigt wurde, hatte sich zuvor für eine Lockerung der FSOC-Vorschriften ausgesprochen und darauf gedrängt, den Rat stärker auf Wirtschaftswachstum als auf strenge Aufsicht auszurichten.
Der nach der Finanzkrise 2008 gegründete FSOC hat KI in jüngsten Berichten als ein aufkommendes Problem anerkannt, diese spezifischen Finanzierungsstrukturen jedoch nicht untersucht.
Meta gab im November 2025 bekannt, dass das Unternehmen plant, in den USA innerhalb von drei Jahren über 600 Milliarden Dollar in Infrastruktur und Arbeitsplätze zu investieren , wobei der Schwerpunkt auf KI-Rechenzentren liegt.
Goldman Sachs geht davon aus, dass KI-Unternehmen allein im Jahr 2026 mehr als 500 Milliarden Dollar ausgeben werden, während Moody's Ratings erwartet, dass in den kommenden fünf Jahren 3 Billionen Dollar für Investitionen im Zusammenhang mit Rechenzentren ausgegeben werden.
Es wäre nicht überraschend, wenn einige dieser Investitionen nach demselben Modell erfolgen würden. Nachdem Senatorin Warren eine Untersuchung solcher Geschäfte gefordert hat, wird es nun darauf ankommen, wie Bessent auf den Brief reagiert und entsprechende Maßnahmen ergreift.
Das bleibt vorerst abzuwarten; Investoren und Unternehmen, die Kapital beschaffen wollen, werden die Entwicklung jedoch genau beobachten.
