Der US-Finanzkonditionsindex ist auf den niedrigsten Stand seit dem ersten Quartal 2022 gefallen.
Es verzeichnete den größten Rückgang im Vergleich zum Vorjahr seit drei Jahren und machte damit die Auswirkungen der Zinserhöhungen, die im März 2022 begannen, zunichte.
Dieser steile Abwärtstrend begann im Oktober letzten Jahres und setzt sich rasant fort. Zuletzt lockerten sich die Finanzbedingungen so schnell im März 2020, als die US-Notenbank (Fed) als Reaktion auf die COVID-19-Krise die Zinsen auf nahezu null senkte.
Doch nun bröckelt die restriktive Geldpolitik der Fed. Die Märkte haben bereits weitere Zinssenkungen eingepreist, mindestens 75 Basispunkte werden im Jahr 2024 erwartet.
Dies hat Besorgnis ausgelöst. Viele fragen sich, ob die Fed erneut zu schnell handelt und damit die Erfolge der letzten zwei Jahre bei der Inflationsbekämpfung und der Straffung der Wirtschaft zunichtemacht.
Was ist der US-Finanzkonditionsindex?
Der US-Finanzkonditionsindex (US Financial Conditions Index) tracdie Gesundheit der Finanzmärkte. Er umfasst Geld-, Anleihen- und Aktienmärkte. Der Index zeigt, wie leicht es ist, Kredite zu erhalten.
Ein negativer Wert bedeutet lockere Finanzbedingungen. Kredite werden leichter und günstiger. Ein positiver Wert hingegen erschwert den Zugang zu Krediten.
Die restriktiven Maßnahmen der Fed, wie beispielsweise Zinserhöhungen, sind neutralisiert worden. Kredite sind wieder leicht zugänglich und die Kreditkosten sind niedrig.
Manche stellen in Frage, ob die Entscheidung der Fed, die Zinssätze um 50 Basispunkte (bps) zu senken, ein Fehler war.
Die Idee war, die Wirtschaft anzukurbeln und eine Rezession zu verhindern. Angesichts der derzeit so lockeren Finanzbedingungen scheint die Fed jedoch zu aggressiv vorgegangen zu sein.
tronVeränderungen am Arbeitsmarkt beeinflussen die Fed-Aussichten
Die Arbeit von Jerome Powell wurde durch die September-Arbeitsmarktdaten deutlich komplizierter. Die US-Wirtschaft schuf 254.000 neue Arbeitsplätze und übertraf damit die Dow-Jones-Prognose von 150.000 deutlich.
Es war der stärkste Anstieg seit Monaten, da Unternehmen und die Regierung ihre Einstellungsbemühungen branchenübergreifend verstärkten. Dies betrifft unter anderem Gastronomiebetriebe, das Gesundheitswesen und den öffentlichen Dienst.
Diese Sektoren wurden durch fiskalpolitische Maßnahmen gestützt, wobei die Staatsausgaben das defifür 2024 auf fast 2 Billionen Dollar treiben werden.
DertronArbeitsmarkt bedeutet, dass sich die Fed zumindest vorerst keine allzu großen Sorgen um eine Rezession machen muss. Gleichzeitig setzt er die Zentralbank aber auch unter Druck.
EintronArbeitsmarkt führt oft zu höheren Löhnen, was die Inflation wieder anheizen kann – etwas, das die Fed mit diesen Zinserhöhungen zu kontrollieren versuchte.
DietronArbeitsmarktzahlen lassen vermuten, dass die Fed ihre Zinssenkung um 50 Basispunkte in absehbarer Zeit nicht wiederholen wird. Tatsächlich haben die Terminmärkte ihre Erwartungen bereits angepasst.
Vor dem Arbeitsmarktbericht rechneten sie mit einer Zinssenkung um einen halben Prozentpunkt im Dezember. Laut dem FedWatch-Indikator der CME Group wird nun eine Zinssenkung um einen Viertelpunkt im November und eine weitere um einen Viertelpunkt im Dezember erwartet.
Das Problem ist, dass die Arbeitsmarktdaten zwar hervorragend aussehen, aber einige Bedenken bestehen. Zum einen bedeutet die im Vergleich zu anderen Umfragen niedrigere Beteiligung, dass die Zahlen möglicherweise nicht sotronsind, wie sie scheinen.
Diese Daten könnten in zukünftigen Berichten nach unten korrigiert werden. Doch vorerst entwickelt sich der Arbeitsmarkt entgegen den Erwartungen und verschafft der Fed damit mehr Spielraum.
