Der Dollar erlebte sein schwächstes Jahr seit fast zehn Jahren, und Händler lassen sich von den vollmundigen Worten nicht mehr überzeugen. Obwohl Beamte im Weißen Haus von Donald Trump weiterhin betonen, sie stünden hinter einem „tronDollar“, schwächelt die Währung weiter. Der Dollar-Index ist seit Anfang 2026 um weitere 1 % gefallen. Dies kommt zu dem Einbruch von 9 % im Jahr 2025 hinzu, dem größten jährlichen Verlust seit acht Jahren.
Die Devisenstrategen von Goldman Sachs erklärten in einer Mitteilung an ihre Kunden: „Grundsätzlich glauben wir, dass die jüngste Zufuhr politischer Unsicherheit ausreichend nachhaltig sein wird, um zu verhindern, dass der Dollar verlorenes Terrain wieder wettmacht.“
Sie sagten, die Investoren hätten mit mehr Unterstützung für die Wirtschaft im Jahr 2026 gerechnet. Stattdessen bekamen sie eine Reihe neuer Zolldrohungen, die diese Erwartungen erschütterten.
Händler reagieren auf Zölle und politische Veränderungen
Der eigentliche Schaden begann im April letzten Jahres, als Trump seine „Befreiungstag“-Zölle einführte. Innerhalb weniger Tage stürzte der Dollar um mehr als 5 % ab. Fast ein Jahr später hat er sich immer noch nicht erholt. Die Händler haben das nicht vergessen. Und die von manchen erhoffte Erholung blieb aus.
Der Dollar war einst der Zufluchtsort schlechthin in Krisenzeiten. Er galt als sicherer Hafen. Jahrzehntelang trug er den inoffiziellen Titel der Weltreservewährung, was den USA enorme Vorteile verschaffte. Dieser Status wird nun infrage gestellt.
Thierry Wizman, Stratege bei der Macquarie Bank, sagte: „Wenn der Reservewährungsstatus des USD von der Rolle der USA in der Welt abhängt – als Garant für Sicherheit und eine regelbasierte Ordnung –, dann bergen die Ereignisse des vergangenen Jahres den Keim einer Umverteilung weg vom USD und der Suche nach Alternativen.“
Es geht hier nicht nur um Zölle, sondern auch um die Zukunft der US-Geldpolitik.dent Trump nominierte Kevin Warsh, einen ehemaligen Gouverneur der US-Notenbank, als Nachfolger von Jerome Powell für den Vorsitz der Federal Reserve. Warsh gilt aufgrund seiner Rolle während der Krise von 2008 als Falke in der Geldpolitik. Doch der Markt ließ sich diesmal nicht darauf ein.
Der Dollar legte nur kurz zu, als sein Name fiel. Dieser Aufschwung verpuffte schnell. Händler erkannten rasch, dass Trump niemanden will, der die Zinsen erhöhen wird. In einem Interview mit NBC News am 4. Februar sagte Trump unmissverständlich: „Wenn er gekommen wäre und gesagt hätte: ‚Ich will die Zinsen erhöhen‘ … hätte er den Job nicht bekommen, nein.“ Er fügte hinzu: „Die Zinsen sind viel zu hoch“, und sagte, es bestehe „kaum“ Zweifel daran, dass die Fed unter Warsh die Zinsen senken werde.
Anleger suchen angesichts sinkenden Vertrauens nach Absicherungsstrategien
Während die politischen Turbulenzen zunehmen, bleibt der Dollar formaljuristisch das Rückgrat des globalen Finanzwesens. Doch immer mehr Händler suchen nach sichereren Anlagen. Sie investieren vermehrt in den Euro, den Schweizer Franken und vor allem in Gold. Und nicht nur Gold. Auch andere Metalle wie Silber, Platin, Kupfer und Stahl verzeichnen deutliche Preisanstiege.
Gold allein legte bis 2025 um mehr als 60 % zu. Trotz einer leichten Abschwächung im letzten Jahr liegt der Goldpreis immer noch über 70 % im Plus. Die breitere Rallye am Metallmarkt, die letztes Jahr begann, setzt sich bis Anfang 2026 fort.
Wizman von Macquarie glaubt nicht, dass dieser Trend kurzfristig ist. „Wir gehen nicht davon aus, dass die Diversifizierung des US-Dollars mittel- und langfristig beendet ist“, sagte er. Seiner Ansicht nach können Phasen eines schwachen Dollars, ausgelöst durch geopolitische Verschiebungen und politisches Chaos in Washington, zehn Jahre oder länger andauern.
Er fügte hinzu : „Unter den Umständen, die die US-Regierung gegenüber den USA im Verhältnis zum Rest der Welt einschlagen will, kann der US-Dollar seinen Status als Reservewährung nicht auf defi Zeit behalten.“
Obwohl das Weiße Haus immer wieder betont, für einen „tronDollar“ zu stehen, glaubt ihm das niemand. Weder die Charts noch die Handelsaktivitäten, noch die Rallye der Metallpreise und defigar nicht die Händler an den Börsen. Sie wollen weniger Gerede und mehr Stabilität. Solange sie das nicht sehen, wird der Dollar nicht ihre Unterstützung finden.
