Die Schweiz springt trotz erhöhter US-Überwachung weiterhin in den Forex-Markt

Die Schweiz setzt ihren Plan fort, in die Devisenmärkte einzugreifen, auch nachdem die US-Regierung das Land für mögliche Währungsmanipulationen markiert hat.

Am Donnerstag senkte die Schweizerische Nationalbank (SNB) ihren Leitzins auf 0 %, und Präsident Martin Schlegel sagte am Samstag gegenüber dem Schweizer Sender SRF, dass die Geldpolitik weiterhin Devisenmaßnahmen umfassen werde, falls nötig, um die Inflation zu kontrollieren.

Laut Reuters wird die SNB eingreifen „um die Preisstabilität zu gewährleisten“, und ignoriert damit den jüngsten Schritt Washingtons, die Schweiz auf eine Watchlist für unfaire Währungspraktiken zu setzen.

Das US-Finanzministerium traf diese Entscheidung Anfang Juni und stellte Bern in eine hochriskante Position. Wenn die USA das Thema eskalieren, könnte die Schweiz mit Handelszöllen von bis zu 31 % konfrontiert werden. Martin sagte, das würde die Bank nicht davon abhalten, zu tun, was sie für notwendig hält.

„Die Schweiz und die SNB sind keine Währungsmanipulatoren“, sagte er. „Als wir in der Vergangenheit interveniert haben, haben wir dies nur getan, um unser Ziel der Preisstabilität zu erreichen. Unsere Motivation ist es nicht, Schweizer Exporteuren einen unfairen Vorteil zu verschaffen.“

SNB senkt Zinsen erneut, ignoriert Warnliste

Diese letzte Zinssenkung um 25 Basispunkte auf 0 % wurde von den Märkten weithin erwartet. Vor der Entscheidung hatten Händler eine 81-prozentige Wahrscheinlichkeit dafür eingepreist. Nur 19 % erwarteten eine größere Senkung. Die Erklärung der SNB führte aus, dass „der Inflationsdruck im Vergleich zum Vorquartal gesunken ist“ und die Zentralbank „dem niedrigeren Inflationsdruck mit ihrer Entscheidung entgegenwirkt.“

Schlegel sagte Carolin Roth von CNBC, dass zwar kurzfristige Preissenkungen sichtbar seien, „aktuelle negative Inflation für uns jedoch kein Grund sei, die Zinssätze zu senken“. Was zähle, sagte er, sei der „Mittelterm“. Selbst wiederholte negative monatliche Werte würden den Ansatz der Bank nicht ändern.

Die SNB hat ihre Inflationsprognose für 2025 gesenkt. Sie erwartet nun eine durchschnittliche Inflation von 0,2 % in diesem Jahr und 0,5 % im Jahr 2026. Die Bank sagte, die wirtschaftliche Aussichts bleibe unsicher und verwies auf „Entwicklungen im Ausland“ als größte Bedrohung. Es ist nicht das erste Mal, dass die Schweiz mit schwacher Inflation zu kämpfen hat. Ähnliche Bedingungen dominierten die 2010er und frühen 2020er Jahre.

Die Ökonomin Charlotte de Montpellier von ING, die Frankreich und die Schweiz abdeckt, erklärte, dass der Schweizer Franken in Zeiten globaler Spannungen weiterhin an Stärke gewinnt. Sie sagte, dies „drücke systematisch die Preise importierter Produkte“, was den Verbraucherpreisindex treffe. Da die Schweiz eine kleine Volkswirtschaft ist, die stark von Importen abhängt, leidet die CPI-Inflation jedes Mal, wenn der Franken an Stärke gewinnt.

Anstieg des Francs treibt Deflation voran, während die SNB neue Eigenkapitalregeln für die UBS unterstützt

Um dies zu managen, hält die SNB die Zinsen „systematisch niedriger als anderswo“, so Charlotte. Dieser Ansatz soll den Anstieg des Francs verlangsamen. Trotz der Senkung blieb die Schweizer Währung stabil. Nach der Entscheidung am Donnerstag notierte der US-Dollar zuletzt unverändert gegenüber dem Franc.

Die aggressiven geldpolitischen Maßnahmen der SNB gehen einher mit der Unterstützung strengerer Regeln für die UBS, die größte Bank der Schweiz. Martin unterstützte neue Regierungsvorschläge, die die UBS dazu zwingen könnten, zusätzliches Kernkapital in Höhe von 26 Milliarden US-Dollar vorzuhalten. Er sagte: „Dies ist keine radikale Lösung. Jeder hat ein Interesse daran, dass es der UBS gut geht, dass die UBS eine starke Bank ist und dass die UBS auch eine Bank ist, die stark kapitalisiert und in Bezug auf die Liquidität gut aufgestellt ist.“

Martin erwähnte auch frühere Gespräche mit US-Beamten, als die Schweiz zuvor auf die Warnliste gesetzt wurde. Er sagte, es habe ein „sehr gutes“ Verständnis dafür gegeben, warum das Land im Devisenmarkt aktiv war. Wenn das Land wieder auf die Liste gesetzt wird, würde dies nach seiner Aussage lediglich zu „weiterem Dialog“ führen.

Während andere Zentralbanken damit beschäftigt sind, die Inflation zu bekämpfen, managt die Schweiz das Gegenteil. Die Deflation ist zurück, und die SNB setzt jedes verfügbare Instrument ein – Zinssätze, Marktinterventionen und Bankenkapitalregeln – um die Kontrolle zu behalten. Und ob der Oval Office es mag oder nicht, die SNB gibt nicht nach.