Die chinesische Regierung warf der Wirtschaft ernsthaftes Geld zu, was zu einem kurzen Anstieg des Aktienmarktes führte. Der CSI 300 Index in Shanghai und Shenzhen sprang um 25 %, und Hongkongs Hang Seng schoss in nur zwei Wochen um 21 % nach oben.
Aber diese Aufregung hielt nicht lange an. Die Anleger erwarteten mehr. Sie wollten klare Anzeichen, dass Peking bereit war, Geld in die Realwirtschaft zu stecken, nicht nur an den Aktienmarkt zu winken. Das könnte eine Rallye in den Finanzmärkten auslösen, einschließlich Krypto.
Immobilien und lokale Schulden
Bisher ist die chinesische Regierung bezüglich ihrer tatsächlichen Pläne verschwiegen. Es gibt Hinweise auf fiskalischen Stimulus, aber niemand weiß wirklich, was Präsident Xi Jinpings Endspiel ist.
Einige glauben, die Regierung versucht, die tieferen Probleme in der Wirtschaft zu beheben. Andere denken, es geht nur darum, das 5%ige BIP-Wachstumsziel bis Jahresende zu erreichen.
Es gibt auch die Chance, dass die Regierung einfach will, dass Chinas Märkte gut aussehen. Wie auch immer, die Anleger sind im Unklaren gelassen, und die Geduld schwindet.
Zunächst einmal ist Chinas Immobiliensektor eine Katastrophe. Die Regierung plant, durch die Ausgabe von Anleihen an lokale Regierungen zu helfen, damit diese ungenutztes Land und nicht verkaufte Neubauten von Entwicklern zurückkaufen können.
Die französische Bank Natixis hat einige Zahlen durchgerechnet und geschätzt, dass dies etwa 3 Billionen RMB (421 Mrd. USD) kosten wird. Dies setzt jedoch voraus, dass die Regierung die Immobilien zu 70 % ihres Marktwerts kauft, was möglicherweise nicht der Fall sein wird.
Dann gibt es das Problem der Schulden der lokalen Regierungen. Lokale Regierungen in China haben viel riskante „versteckte“ Schulden, insbesondere nachdem COVID die Immobilienpreise in den Keller hat rutschen lassen und Unternehmen schließen mussten.
Schätzungen zufolge liegen diese Schulden zwischen 50 Billionen und 80 Billionen RMB (7 Bio. – 11 Bio. USD). China erwägt, bis Ende 2027 6 Billionen RMB (853 Mrd. USD) zur Bewältigung dieser riskanten lokalen Schulden bereitzustellen. Das ist noch ein weiter Weg.
Der schwierige Teil
Die letzten beiden Schwerpunkte der Stimulusmaßnahmen Chinas (Bankkredite und Konsumentenschutz) sind schwieriger zu messen.
Historisch gesehen, wie nach der Finanzkrise 2008, injizierte China 4 Billionen RMB (580 Mrd. USD zu damaligen Zeiten) in seine Wirtschaft. Angepasst an das heutige BIP wären das etwa 16 Billionen RMB (2,2 Bio. USD).
Ökonomen sagen, dass Chinas derzeitiges Wachstumstempo bis Jahresende nur ein BIP-Wachstum von 4,8 % erreichen wird. Um das Ziel von 5 % zu erreichen, muss die Regierung bis Ende des Jahres zusätzliche 252 Mrd. RMB (35 Mrd. USD) an Produktionsleistung erbringen.
China könnte versuchen, dieses Ziel mit regierung Ausgaben oder durch eine Verdopplung der Bemühungen zur Steigerung der Exporte zu erreichen.
Investorenvertrauen und Marktvolatilität
Investoren wollen sofortige Ergebnisse. Sie suchen nach einer schnellen, massiven Geldinjektion – etwas in der Größenordnung von 1–2 % des BIP im nächsten Jahr.
Ich bezweifle stark, dass die Regierung das liefern wird, aber es ist möglich, dass Peking versuchen könnte, die Investoren mit einer einmaligen Geldinjektion in Höhe von 1 bis 2 Billionen RMB (140–280 Mrd. USD) zu beruhigen.
Dies würde den Märkten einen Schub geben, auch wenn es die tieferen wirtschaftlichen Probleme nicht löst. Sie könnten auch einige zusätzliche Vorteile bieten, wie die Lockerung der Beschränkungen für westliche Unternehmen oder die Ausgabe weiterer Geschäftsvisa.
Das eigentliche Problem ist jedoch die Kommunikation. Investoren wollen wissen, was die Regierung plant. Ohne klare Kommunikation bleibt der Markt nur zum Spekulieren übrig. Und das bedeutet mehr Volatilität. Schauen Sie sich nur an, was geschah, als die Regierung zu handeln begann.
Für jetzt befinden wir uns in einer Abwartehaltung.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
