Der Mangel an Klarheit und Anleitung der Securities and Exchange Commission (SEC) erschwert es in den USA ansässigen Kryptounternehmen, ihre Token oder Produkte zu registrieren.
In einem kürzlich geführten Interview betonte der SEC-Vorsitzende Gary Gensler, dass der Registrierungsprozess für Kryptoprojekte so einfach und unkompliziert ist wie die Registrierung einer Gesellschaft. Viele Startups haben jedoch festgestellt, dass die Realität weitaus komplexer ist.
Genslers Kommentare kamen, nachdem Kraken, eine Krypto-Börse, es versäumt hatte, ihr Staking-Produkt zu registrieren und Schadensersatz zahlen und das Programm schließen musste. Der Vorsitzende erklärte, dass Kraken und andere Firmen hätten wissen müssen, wie man sich registriert, und dass sie sich dagegen entscheiden.
Dennoch hat das Fehlen umsetzbarer Leitlinien und eines auf digitale Assets zugeschnittenen Regulierungsrahmens es den meisten Kryptoprotokollen unmöglich gemacht, die Registrierungsanforderungen zu erfüllen.
Herausforderungen im SEC-Registrierungsprozess
Die jüngsten Maßnahmen gegen Coinbase, ein bei der SEC registriertes Unternehmen, verdeutlichen auch die Schwierigkeiten, mit denen Kryptounternehmen bei der Einhaltung von Vorschriften konfrontiert sind.
Die SEC schickte eine Mitteilung von Wells an Coinbase, um Token aufzulisten, die sie als Wertpapiere betrachtete, ohne sich als Wertpapierbörse zu registrieren und ein nicht registriertes Staking-Produkt anzubieten.
Coinbase hatte jedoch zuvor im Jahr 2022 eine Regelsetzungspetition bei der SEC eingereicht, um Klarheit über ungelöste Fragen zu erhalten, die für einen funktionierenden Markt für digitale Assets erforderlich sind, einschließlich der Registrierung als Börse und Staking. Die Petition blieb unbeantwortet.
Die Gründung eines neuen Unternehmens erfordert das Einreichen von Dokumenten und Formularen, die relativ einfach und unkompliziert sind, aber die Registrierung eines Kryptoprodukts bei der Aufsichtsbehörde ist weitaus komplexer.
Die Registrierungsformulare wie das Formular S-1 erfordern in der Regel eine Armee von Anwälten und Millionen von Dollar, um sie auszufüllen, was es für kleine Unternehmen schwierig macht, die Vorschriften einzuhalten.
Die aktuellen Registrierungsformulare beruhen auch auf einer Reihe von Offenlegungen, die für die einzigartigen Aspekte von Krypto unangemessen sind und Anleger anfällig machen.
Mehrere Krypto-Projekte haben versucht, sich zu registrieren, entweder als Teil eines SEC-Vergleichs oder von sich aus, aber die meisten sind gescheitert. Die Kämpfe und daraus resultierenden Fehlschläge dieser Projekte verdeutlichen, dass der „Weg zur Registrierung“ derzeit nicht gangbar ist.
Unklarheit
Der Mangel an Klarheit und Anleitung durch die Agentur, kombiniert mit der Unzulänglichkeit der aktuellen Registrierungsformulare, hat es für die meisten Kryptoprotokolle schwierig gemacht, die Vorschriften einzuhalten.
Formular S-1 ist das häufigste Registrierungsformular, das von privaten Unternehmen verwendet wird, wenn sie an die Börse gehen oder einen Börsengang (IPO) durchführen möchten.
Der aktuelle Offenlegungsrahmen ist jedoch mit den meisten Token grundlegend falsch ausgerichtet, da er eine Emittenten-Sicherheitsbeziehung voraussetzt, die in dezentralen Systemen nicht besteht.
Diverse Lücken in den Offenlegungen sind formbedingt und Stellen erforderlich, an denen Klarheit erforderlich ist, um die Registrierung zu einem praktikablen Weg zu machen und die Anleger angemessen zu informieren.
Die aktuelle Position der SEC behauptet, dass die meisten Krypto-Projekte registriert werden müssen, während sie gleichzeitig eine Registrierung unmöglich machen. Dies kommt einem regulatorischen Verbot von Krypto gleich, das die Befugnisse der SEC übersteigt.
Die Schaffung eines Konsens über die Lebensfähigkeit von Kryptoprojekten, die sich unter dem derzeitigen Regime bei der SEC registrieren lassen, kann eine echte, ehrliche Diskussion darüber anregen, wie diese Branche reguliert werden sollte, mit Capitol Hill als Ort des Engagements.
