Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, warnte am Mittwoch in Chicago, dass die US-Zentralbank in eine Situation geraten könnte, in der sie schwierige, möglicherweise schmerzhafte Entscheidungen treffen müsse.
Die Warnung erfolgte zu einem Zeitpunkt, an dem die US-Notenbank Federal Reserve versucht, mit dem wirtschaftlichen Druck umzugehen, der durch den eskalierenden Handelskrieg vondent Donald Trump entsteht.
Powell fügte hinzu, dass die Federal Reserve ihre Aufgaben weiterhindentwahrnehmen werde und betonte, dass ihre Unabhängigkeit „eine Frage des Gesetzes“ sei
Er wies auch die Vorstellung einer sogenannten „Fed-Put-Option“ zurück und bekräftigte, dass die Fed bereit sei, ausländischen Zentralbanken bei Bedarf Dollar-Liquidität über Swap-Linien zur Verfügung zu stellen
Powells Aufgabe ist jetzt viel schwieriger geworden
Die Fed hat zwei Aufgaben: die Inflation unter Kontrolle zu halten und einen starken Arbeitsmarkt zu gewährleisten. Powell sagte, diese beiden Ziele seien nun in Gefahr, miteinander intronzu geraten. „Wir könnten uns in einer schwierigen Situation wiederfinden, in der unsere beiden Mandatsziele im Widerspruch zueinander stehen“, sagte er.
Das bedeutet: Wenn die Preise aufgrund von Zöllen weiter steigen und sich der Arbeitsmarkt gleichzeitig verschlechtert, steht die Fed möglicherweise vor der schwierigen Entscheidung, entweder die Inflation zu bekämpfen oder Arbeitsplätze zu sichern. Beides gleichzeitig ist nicht möglich. Nicht unter den aktuellen Umständen.
Powell erklärte, dass die Fed, sollte sie zum Eingreifen gezwungen sein, zunächst prüfen werde, wie weit die Inflation vom 2%-Zielwert der Fed entfernt sei. Anschließend werde sie die Entwicklung des Arbeitsmarktes analysieren. Schließlich werde sie abschätzen, wie lange es dauern könnte, bis sich beides wieder normalisiert.
„Wir würden prüfen, wie weit die Wirtschaft von den jeweiligen Zielen entfernt ist und in welchen unterschiedlichen Zeithorizonten diese Lücken voraussichtlich geschlossen werden“, sagte . Er stellte außerdem klar, dass es angesichts der zunehmenden Unberechenbarkeit der Handelspolitik derzeit keine Eile gebe, die Zinssätze zu ändern.
„Wie der große Chicagoer Ferris Bueller einst sagte: ‚Das Leben rast an uns vorbei‘“, so Powell. „Im Moment können wir gut abwarten, bis mehr Klarheit herrscht, bevor wir Anpassungen unserer politischen Ausrichtung in Erwägung ziehen.“
Powell erklärte, selbst wenn Zölle kurzfristig Inflation verursachen, liege das Hauptaugenmerk der Fed darauf, zu verhindern, dass die Menschen mit einer dauerhaft hohen Inflation rechnen. Die Zentralbank ist der Ansicht, dass Inflationserwartungen mehr Schaden anrichten können als die Inflation selbst.
Wenn Unternehmen und Haushalte davon ausgehen, dass die Preise jahrelang weiter steigen werden, werden sie entsprechend handeln – die Preise erhöhen, höhere Löhne fordern und Investitionen zurückfahren. Genau diese Kettenreaktion will die Fed verhindern, bevor sie überhaupt in Gang kommt.
Die Inflation war 2021 bereits stark angestiegen. Nach den deutlichen Zinserhöhungen der Fed in den Jahren 2022 und 2023 ging sie jedoch rapide zurück. Bis Februar war die Inflation auf etwa 2,5 % gesunken, verglichen mit über 7 % im Jahr 2022. Powell warnte, dass neue Zölle diese Erfolge zunichtemachen könnten.
Er deutete zudem an, dass im Falle eines Konflikts zwischen den beiden Zielen der Fed die Preisstabilität Priorität haben könnte. Powell erklärte, die Fed werde versuchen, ein Gleichgewicht zwischen Inflationsbekämpfung und Stützung des Arbeitsmarktes zu finden, fügte aber hinzu: „Ohne Preisstabilität können wir die langfristigen Phasen einertronArbeitsmarktlage, von der alle Amerikaner profitieren, nicht erreichen.“
Er verglich die Situation der Fed mit einem Fußballtorwart, der bei einem Elfmeter raten muss, in welche Richtung er springen soll. Es ist eine Entscheidung in Sekundenbruchteilen, und ein Fehler hat schwerwiegende Folgen. Die Fed müsse sich entscheiden, ob sie die Inflation oder das verlangsamte Wachstum bekämpfen wolle, wohl wissend, dass die Behebung des einen Problems das andere verschlimmern könnte.
Auf einer Pressekonferenz im November wurde Powell gefragt, was die Fed tun würde, wenn sie gleichzeitig mit steigender Inflation und einer stagnierenden Wirtschaft konfrontiert wäre. Er weigerte sich, konkret zu benennen, wie die Zentralbank reagieren würde.
„Der ganze Plan zielt darauf ab, Stagflation zu vermeiden, damit wir uns nicht damit auseinandersetzen müssen“, sagte Powell. Dann räumte er das eigentliche Problem ein: „Es ist natürlich eine sehr schwierige Angelegenheit, denn jede Zinsänderung wirkt sich negativ auf die eine oder andere Seite aus – entweder auf das Inflationsziel oder auf das Beschäftigungsziel.“
