Kürzlich untersuchte ein Marktanalyst, Conor Ryder, CFA, die Liquidität der Kryptowährungsmärkte. Das Liquiditätsproblem wurde durch Markttiefe, Spreads, Slippage und Volumen ans Licht gebracht.
Laut dem Analysten sind Kryptomärkte in Zeiten geringer Liquidität am volatilsten. Die Preise haben sowohl nach unten als auch nach oben weniger Unterstützung, was den schnellen Anstieg von BTC um +17 % seit Anfang des Monats erklären könnte.
Ein eingehender Blick auf die Krypto-Liquiditätsniveaus
Da die Bankenbranche von mehreren hochkarätigen Ausfällen erschüttert wird, ist Liquidität zu einem heißen Thema auf den traditionellen Finanzmärkten geworden. Dies hat sich auf Kryptowährungen ausgewirkt, die bereits im Zuge von FTX unter Liquiditätsmangel litten.
Unter Markttiefe entdeckte der Analyst, dass BTC-Paare auf dem niedrigsten Liquiditätsniveau seit zehn Monaten sind, sogar niedriger als kurz nach dem Zusammenbruch von FTX.
Ryder stellt fest, dass der Kryptomarkt die Lücke, die der Zusammenbruch von FTX und Alameda hinterlassen hat, nicht gefüllt hat. Die jüngsten Probleme in der Bankenbranche haben die Liquiditätsprobleme von bitcoin jedoch nur noch verschärft. Die Liquiditätslücke nach der Implosion von FTX ist einer der Faktoren, die zum derzeitigen Mangel an Liquidität auf den Märkten beitragen.
Laut dem Analysten haben sich weder BTC noch ETH in der Tiefe verbessert, was darauf hindeutet, dass der aktuelle Marktboom ausschließlich eine preisgetriebene Erhöhung der Marktliquidität war, was eine weniger nachhaltige Methode ist. Interessanterweise haben Market Maker trotz der allgemeinen Umstellung auf BTC in der vergangenen Woche nicht zwischen BTC und ETH unterschieden.
Darüber hinaus haben die Schließung von SEN und die Abwicklung von Signet, zwei der einzigen USD-Zahlungsschienen für Kryptowährungen, dazu geführt, dass die US-Börsen aus Liquiditätssicht stärker getroffen wurden, da Market Maker in der Region mit dent operativen Herausforderungen konfrontiert sind.
Liquiditätsfluss in Krypto-Börsen
Der Analyst hebt die Ungleichheit in der Reaktion zwischen US- und Nicht-US-Börsen hervor, wobei Nicht-US-Börsen stärker auf die jüngsten Liquiditätsprobleme reagierten. Die gute Nachricht ist, dass die Liquidität anscheinend wieder auf das Niveau von Anfang März zurückgekehrt ist, obwohl der Verlust der einfachen Fiat-Auffahrten längerfristige Auswirkungen haben könnte.
Moore entdeckte auch, dass sich die Spreads in letzter Zeit verengt haben, was Market Maker davon abhält, Liquidität hinzuzufügen. Während der Bankenprobleme erschienen die Spreads von USD-Paaren volatiler als die Spreads von USDT-Paaren. Der Satz stieg nach der Schließung von Silvergate von 0,02 % auf 0,04 %.
Darüber hinaus Binance kürzlich das Ende des Nullgebührenprogramms für alle BTC-Handelspaare mit Ausnahme von BTC/TUSD angekündigt. Bevor das Nullgebührenprogramm abgeschafft wurde, gewannen die Nullgebührenpaare von Binance
Laut dem Analysten kann die Bedeutung dieses Ereignisses für die Marktliquidität nicht unterschätzt werden; Binance ist die liquideste Börse und das BTC- USDT -Paar ist das liquideste Paar auf dem Kryptomarkt. Seit Juli hat das gebührenfreie Programm es Binance , seinen Marktanteil um über 20 % zu steigern, wobei über 61 % des Handelsvolumens von gebührenfreien Paaren stammen.
Infolge der Wiedereinführung einer Abnehmergebühr hat sich die Volatilität der BTC-Spreads auf Binance verringert, die zuvor aufgrund des Fehlens einer Gebühr volatil gewesen waren, wodurch die BTC-Spreads unter die ETH-Spreads gebracht wurden.
Mit der Wiedereinführung der Abnehmergebühr sind Anleger nicht bereit, einen höheren Spread zu zahlen, was es für Market Maker weniger rentabel macht, Liquidität für dieses Paar anzubieten. Dies hat zu einem Rückgang der Übernachtliquidität für das BTC/USDT-Paar auf Binance um 70 % geführt, da Market Maker nach profitableren Märkten an anderen Börsen und Paaren suchen.
Untersuchung des aktuellen Marktvolumens
Im Vergleich zu den mehrjährigen Tiefstständen Ende 2022 sind die Krypto-Volumina in letzter Zeit deutlich gestiegen. Wenn die Volumina nach Börsen aufgeschlüsselt werden, handelt es sich um Binance im Vergleich zu allen anderen. Bemerkenswert ist, dass es Coinbase trotz Bedenken hinsichtlich der USD-Paare und der Einführung seiner eigenen Layer-2-Plattform Base nicht gelungen ist, volumenmäßig Marktanteile zu gewinnen.
Basierend auf dem Volumenanteil pro Börse kommt der Analyst zu dem Schluss, dass sehr wenig Volumen in US-Börsen und folglich in USD-Paare fließt. Der Anteil des Stablecoin-Volumens im Verhältnis zum USD-Volumen stützt diese Schlussfolgerung, wobei das Stablecoin-Volumen in weniger als einem Jahr von 77 % auf 95 % gestiegen ist.
Aufgrund des Auslaufens der USD-Paare hat sich die Marktliquidität aufgrund des Fehlens geeigneter Zahlungsmethoden, die mit SEN oder Signet vergleichbar sind, verringert. Laut dem Analysten ist die derzeitige hohe Volatilität auf den Kryptowährungsmärkten in erster Linie auf die geringe Liquidität zurückzuführen.
