Italien erhielt kürzlich nach über 23 Jahren erstmals wieder eine Aufwertung seines Ratings durch Moody’s – ein bedeutender Erfolg für Ministerpräsidentin Giorgia Meloni. Damit konnte das Land eine Phase beenden, in der es kurz davor stand, als Ramschland eingestuft zu werden.
Die Nachricht von Italiens erster Ratingverbesserung wurde durchgesickert, nachdem Berichte vom Freitag, dem 21. November, enthüllten, dass sich das Land, dessen Kreditwürdigkeit unter den G7-Staaten am niedrigsten war, um eine Stufe auf Baa2 verbessert hatte. Bemerkenswert ist, dass der Ausblick für dieses Rating nun stabil ist.
Moody's erklärte in dem Bericht, dass „die Ratingverbesserung eine beständige politische und strategische Stabilität belegt, was den Erfolg der Wirtschafts- und Finanzreformen sowie der im Rahmen des Nationalen Wiederaufbau- und Resilienzplans getätigten Investitionen fördert.“
Italien feiert einen großen Erfolg nach der ersten Moody's-Aufwertung seit 2002
Moody’s war die letzte Ratingagentur, vornahm diese Änderung. Sie wartete bis zum vierten Jahr von Melonis Amtszeit, bevor sie die Kreditwürdigkeit schließlich anhob, um Roms Bemühungen zur Sanierung der öffentlichen Finanzen in einer ungewöhnlichen Phase politischer Stabilität zu würdigen.
Dieser Schritt erfolgte, nachdem Moody’s Italien Ende 2018 unter Premierminister Giuseppe Conte auf Baa3, die niedrigste Stufe des Investment Grade, herabgestuft hatte. Diese Herabstufung war Teil einer Reihe von Rating-Senkungen, die während der Eurokrise begannen.
Im August 2022 änderte Moody’s seine Einschätzung der drittgrößten Volkswirtschaft der Eurozone und deutete mit einer Herabstufung auf Ramschniveau eine mögliche Abwertung an. Kurz darauf trat Meloni ihr Amt an, und die drohende Herabstufung überschattete ihr erstes Jahr, bis Moody’s seine Entscheidung Ende 2023 revidierte.
Seitdem hat ihre Regierung intensiv daran gearbeitet, die zweithöchste Staatsverschuldung der Region zu stabilisieren und strebt an, das italienische defibereits in diesem Jahr auf die EU-Vorgabe von 3 % des Bruttoinlandsprodukts zu senken. Gelingt dies, könnte Italien aus dem EU-Überwachungssystem für Länder mit Haushaltsproblemen ausscheiden.
Laut Moody’s wird Italiens hohe Staatsverschuldung voraussichtlich ab 2027 schrittweise sinken. Es ist anzumerken, dass diese Änderung von Moody’s bereits die vierte einer Ratingagentur in diesem Jahr ist; dennoch rangiert Italien damit weiterhin eine Stufe hinter seinen Konkurrenten.
S&P Global Ratings hingegen stufte Italien im April hoch, ohne zuvor den Ausblick auf positiv zu ändern, während Fitch Ratings seine Bewertung im September dieses Jahres verbesserte.
Meloni weist auf ein wichtiges Problem hin, als sie eine mögliche Steuersenkung erwägt.
Kleinere Konkurrenten haben bedeutende Fortschritte erzielt: Im vergangenen Monat verlieh Morningstar DBRS Italien die höchste Bewertung seit sieben Jahren, während Scope Ratings eine ähnliche Aufwertung in der Zukunft andeutete.
Finanzminister Giancarlo Giorgetti kommentierte die Aufwertung durch Moody's und hob die finanziellen Anstrengungen Italiens hervor. Laut Giorgetti zeigen diese Anstrengungen, dass Italien Vertrauen in die Regierung habe und Fortschritte erziele.
Auch die Anleger ändern ihre Einschätzung zu Italien. Die Differenz zwischen den Renditen zehnjähriger italienischer Staatsanleihen und denen Deutschlands – ein Indikator für das regionale Risiko – ist auf unter 80 Basispunkte gesunken, was weniger als einem Drittel des Wertes entspricht, den er zu Beginn von Melonis Amtszeit vor drei Jahren aufwies.
Allerdings dürfte es schwierig werden, weitere Verbesserungen der italienischen Staatsfinanzen zu erzielen, da die Verschuldung weiterhin über 130 % der Wirtschaftsleistung liegt und das Wachstum nach eigenen Schätzungen der Regierung in diesem Jahr voraussichtlich nur 0,5 % betragen wird.
Dies wird für Meloni und Giorgetti eine Herausforderung darstellen, da sie versuchen, die Wähler zufriedenzustellen und gleichzeitig im Vorfeld der nationalen Wahlen im Jahr 2027 mögliche Steuersenkungen für Unternehmen und Familien zu ermöglichen, während sie gleichzeitig bei den Ausgaben vorsichtig sein müssen.
