Nur drei Monate nach Antragstellung hat die Hong Kong Securities and Futures Commission (SFC) grünes Licht für die Einführung von Bitcoin und Ethereum Spot-ETFs gegeben und damit die Voraussetzungen für einen finanziellen Wandel geschaffen, der über 1,4 Milliarden Chinesen dazu bewegen könnte, über Hongkong in Kryptowährungsinvestitionen einzutauchen Kong.
Die Anspielung der SFC auf Harvest Global Investments, Bosera Asset Management (International) und ChinaAMC (Hongkong) markiert eine große Abkehr vom vorsichtigen Ansatz anderer Finanzschwergewichte wie den Vereinigten Staaten, die bei physischen Kryptowährungsgeschäften weiterhin zurückhaltend sind.
Schnelle Genehmigungen und strategische Schritte
Der Genehmigungsprozess für diese ETFs verlief besonders schnell, was das schlankere regulatorische Umfeld Hongkongs widerspiegelt. Im Gegensatz zu den widersprüchlichen Regulierungsansätzen in den USA gibt es in Hongkong eine zentrale Behörde, die SFC, die klar erklärt hat, dass Kryptowährungen wie Bitcoin und Ethereum keine Wertpapiere sind. Durch diese Klassifizierung sind diese Vermögenswerte für Privatanleger schneller zugänglich und haben den Weg für ihre Aufnahme in ETF-Produkte geebnet.
OSL Digital Securities Limited war maßgeblich an dieser Entwicklung beteiligt.
Als erste lizenzierte und versicherte Plattform für digitale Vermögenswerte in Hongkong, die von der SFC zugelassen wurde, hat OSL mit zwei der drei Institutionen zusammengearbeitet, um Verwahrungs- und Handelsdienstleistungen anzubieten. Diese Partnerschaft ist von entscheidender Bedeutung für die Bewältigung gemeinsamer Marktherausforderungen wie übermäßige Margin-Anforderungen und die genaue Darstellung des Echtzeitwerts von Bitcoin .
Patrick Pan, CEO von OSL, erläuterte den beschleunigten Zeitplan für die Genehmigung, indem er den frühen Beginn sowohl von Bosera als auch von ChinaAMC mit der Recherche und Vorbereitung von ETF-Angeboten kurz nach der Ankündigung der SFC im Dezember 2023 hervorhob. Im Januar 2024 befanden sich diese Unternehmen bereits in aktiven Gesprächen mit ihnen OSL startet seine ETFs und unterstreicht damit die proaktive Haltung der Hongkonger Finanzaufsichtsbehörden.
Umgang mit Compliance und Marktdynamik
Die physische Lieferung von ETFs ist ein wesentliches Unterscheidungsmerkmal für Hongkong. Diese Funktion wird durch strenge Anti-Geldwäsche- (AML) und Know Your Customer (KYC)-Prüfungen unterstützt, die alle lizenzierten Börsen in der Region einhalten müssen. Eine solche regulatorische Strenge stellt sicher, dass die mit physischen Transaktionen verbundenen Risiken beherrschbar sind, sodass Hongkong im Vergleich zu den rein cash Strukturen in den USA flexiblere Anlagemodelle anbieten kann
Diese regulatorische Sicherheit hat zwei Modelle von ETFs ermöglicht: Cash Modell und das In-Kind-Modell. Die physische Einlösung und Zeichnung muss über lizenzierte Börsen oder Finanzinstitute abgewickelt werden, die von der Hong Kong Monetary Authority (HKMA) und ihren Tochtergesellschaften anerkannt sind. Dieser Prozess erhöht die Sicherheit und Compliance und bietet gleichzeitig einen Rahmen für Transaktionen mit physischen Vermögenswerten.
Trotz der Begeisterung impliziert der vorläufige Charakter der Genehmigungen, dass noch einige verfahrenstechnische Hürden zu überwinden sind, wie etwa die endgültigen Zeichnungsvereinbarungen mit Kunden und die Einreichungsdetails bei der Hong Kong Stock Exchange. Es wird erwartet, dass diese Schritte ohne wesentliche Änderungen am Inhalt der Genehmigungsunterlagen durchgeführt werden können.
Darüber hinaus bleibt die Frage offen, ob Festlandchinesen über südgehende Kanäle investieren können, wobei es Anzeichen dafür gibt, dass sich die Erstangebote stärker auf Offshore-Fonds konzentrieren werden. Dieser Ansatz erscheint angesichts der strengen Kontrollen der Kapitalströme vom Festland in die Finanzmärkte Hongkongs dent .
Die aktive Erkundung des Marktes durch die SFC könnte zur Einführung weiterer Kryptowährungen in das ETF-Framework führen. Dies würde auf dem bereits hohen Konsens über Bitcoin und Ethereum aufbauen, die von lokalen Anlegern gehandelt wurden, lange bevor sie über eine ETF-Einbeziehung nachdachten. Das Potenzial für stärker strukturierte oder gehebelte Produkte zeichnet sich ebenfalls ab, was auf tron Entwicklungsphase für kryptowährungsbasierte Finanzinstrumente in Hongkong hindeutet.
