Gurbir Grewal betonte kürzlich in einer Ansprache auf der jährlichen Konferenz „SEC Speaks“, die von der US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) abgehalten wurde, die defi der aktuellen Verfahren der Kryptowährungsbranche zur Umsetzung von Compliance. Bei der zweitägigen Veranstaltung des Practising Law Institute äußerte er seine Grüße innerhalb der Branche. Das Thema seiner Rede betonte die zunehmend innovative Ausnutzung anderer Marktteilnehmer, um dem Regulierungssystem der SEC für etwa eine Viertelstunde zu entgehen.
Grewals Ansichten sind ein natürliches Ergebnis der härteren Haltung der Regulierungsbehörde gegenüber Kryptowährungen, da die Branche zunehmend im Widerspruch zu ihnen steht. Ein solches Verhalten seitens der SEC hat oft zu Kritik an der SEC geführt, der häufig vorgeworfen wird, sie führe eine sogenannte „Regulierung durch Durchsetzung“ durch, bei der die Organisation durch die Einreichung von Durchsetzungsklagen dent für Regulierungen schafft, anstatt die Freigabe zu erteilen Regeln vorher. Dieses Thema war ein zentraler Bestandteil des anhaltenden Konflikts zwischen verschiedenen Akteuren im Regulierungsbereich darüber, ob Kryptowährungen genauso reguliert werden sollten wie Wertpapiere.
Howey-Test und Kryptoregulierung
Im Zentrum der Analyse erläuterte Grewal den Howey-Test, einen Standard, der aus einem Fall des Obersten Gerichtshofs von 1946 hervorgegangen ist. Dieser von der SEC verwendete Test klassifiziert nun, ob ein bestimmter Vermögenswert als trac gilt und folglich der Klassifizierung als Wertpapiere unterliegt. Grewal bekräftigte, dass in jedem Fall der Vorschlagsabsicht und der Gewinnerwartung der Howey-Test als Maßstab angewendet werden sollte, andernfalls würden andere von der Kryptoindustrie vorgeschlagene Rahmenwerke keinen Bestand haben.
Diese Haltung bringt den gleichen Standpunkt zum Ausdruck wie der SEC-Vorsitzende Gary Gensler, der stets der Ansicht vertritt, dass die meisten Kryptowährungen als Wertpapiere reguliert werden müssen. Die Frage, welche davon das Gericht auslegt, führte zu der rechtlichen Anfechtung, und zusammen mit Coinbase zog das Unternehmen eine Parallele zwischen Krypto-Assets und Sammlerstücken, um sich gegen die Kennzeichnung von Krypto-Assets als Wertpapiere zu wehren. Die Aussage von Herrn Grewal machte jedoch deutlich, dass er nichts mit dieser vergleichenden Analyse zu tun hat, bei der die SEC zu sehr darauf bedacht ist, den Howey-Test auf Krypto-Assets als Hauptbewertungsfaktor anzuwenden.
Suche nach Klarheit und Compliance
Grewals Kritik umfasst nicht nur regulatorische Fragen wie den Umfang der Tests, sondern konzentriert sich auch auf die Probleme der Ehrlichkeit in der Kryptowährungsbranche. Er hat die auf dem Markt begangenen Verstöße hervorgehoben und sowohl auf Wahnvorstellungen als auch auf die sorgfältige Planung hingewiesen, mit der die Aufsichtsfunktion der SEC umgangen werden soll. Die Einstellungen dieser Personen sind ein Beweis für eine Fehlinterpretation oder völlige Gleichgültigkeit gegenüber dem rechtlichen Hintergrund des amerikanischen Marktes.
Im Gegensatz zu dieser Kritik gab Herr Grewal zu, dass die SEC dafür kritisiert worden sei, eine Durchsetzungsbehörde ohne Regulierungsrahmen zu sein und diese ihre Befugnisse überschritten habe. Er teilte mit, dass seine Meinung nichts mit der offiziellen Haltung des Gremiums zu tun habe, betonte jedoch, dass das Problem noch angegangen werden müsse, um mehr Compliance und klare Regeln und Vorschriften innerhalb der Kryptoindustrie zu erreichen.
Der ständige Dialog mit den politischen Entscheidungsträgern der SEC bildet zu einem großen Teil die Grundlage dafür, wie Kryptowährungen in Zukunft geregelt werden sollen. Mit zunehmender Zeit wachsen die Anforderungen der Branche und klare, einheitliche Richtlinien spielen dabei eine immer größere Rolle. Zu den anderen Themen, die Grewal bei der SEC Speaks-Veranstaltung diskutierte, gehörten das Problem und die Komplexität der Schaffung eines regulatorischen Umfelds, das konsistent ist und zukünftige Entwicklungen auf dem Markt unterstützt, wobei der Howey-Test ein Instrument für dieses Lernen ist.
