Der renommierte Ökonom und Nobelpreisträger Paul Krugman hat einen faszinierenden Diskurs über die Rolle des US-Dollars in der globalen Wirtschaftslandschaft entfacht.
Seine Erkenntnisse veranlassen uns, die Möglichkeit einer bevorstehenden Störung zu prüfen, die sich auf die internationalen Finanzmärkte auswirken könnte, und zwar nicht aufgrund des Aufstiegs einer alternativen Währung, sondern vielmehr aufgrund des Fehlens einer solchen.
Krugman, der für sein beispielloses Verständnis von Handelsmustern und der räumlichen Organisation wirtschaftlicher Aktivitäten bekannt ist, äußerte kürzlich seine Besorgnis über die möglichen Folgen eines hypothetischen Zahlungsausfalls der USA .
Seine Vermutungen beruhen nicht auf der Angst, dass der Greenback von einer dominanteren globalen Währung usurpiert werden könnte. Seine Befürchtungen beruhen vielmehr auf der Möglichkeit, dass keine andere Währung in der Lage ist, die entscheidende Rolle auszufüllen, die derzeit auf Dollar lautende Wertpapiere einnimmt.
Die zentrale Rolle des Dollars: Unersetzlich?
„Wenn es zu einem Schuldenausfall kommen sollte“, erklärte Krugman, „geht es nicht darum, dass eine andere Währung die primäre Rolle des Dollars übernimmt.“ Der Knackpunkt ist, dass keine andere Währung diese Rolle übernehmen könnte.“
Er betonte weiter, dass das Fehlen eines sicheren, liquiden Vermögenswerts zu Chaos auf den Finanzmärkten führen würde.
Im Gegensatz zu weitverbreiteten Spekulationen über den bevorstehenden Niedergang der Vormachtstellung des Dollars als Weltreservewährung ist Krugman eher zuversichtlich.
Er bleibt fest davon überzeugt, dass die dominierende Stellung des Dollars keineswegs gefährdet ist. In seinem jüngsten Leitartikel für die New York Times postulierte er, dass der chinesische Yuan trotz seines Potenzials kein realistischer Anwärter auf den US-Dollar-Thron sei, was in erster Linie auf die starke staatliche Kontrolle der chinesischen Finanzmärkte zurückzuführen sei.
Steigende Entdollarisierung: Ein globaler Trend?
Es besteht jedoch eine Meinungsverschiedenheit unter den Experten zu diesem Thema, da mehrere Ökonomen Krugmans Interpretation des aktuellen Wirtschaftsklimas in Frage stellen.
Michael Hudson, ein renommierter Ökonom, kritisierte Krugmans Analyse als Beispiel für „bewusste Ignoranz“. Hudson empörte sich über Krugmans Missachtung des Einflusses des Kapitalkontos auf die amerikanische Zahlungsbilanz.
Darüber hinaus wies Hudson auf die zunehmende internationale Bewegung hin zur Entdollarisierung hin. Eine Vielzahl von Ländern, insbesondere die in der südostasiatischen Region und den BRICS-Staaten (Brasilien, Russland, Indien, China und Südafrika), bemühen sich Berichten zufolge darum, ihre Abhängigkeit vom Dollar zu verringern.
Entweder verstärken sie die Verwendung ihrer Landeswährungen oder erwägen sogar die Einführung einer gemeinsamen Währung.
Während diese Debatte über die Entdollarisierung weiterhin schwelt, hat der Dollar eine beträchtliche Widerstandsfähigkeit bewiesen. Am 23. Mai stieg er gegenüber dem japanischen Yen und erreichte ein Sechsmonatshoch. Dies war größtenteils auf die Annahme zurückzuführen, dass die US-Zinsen noch für einen längeren Zeitraum hoch bleiben würden.
Hochrangige Vertreter der Federal Reserve, darunter der Fed-Präsident von Minneapolis dent Neel Kashkari, deuteten auf die Möglichkeit einer weiteren Straffung der Geldpolitik hin.
Diese Stimmung hat dazu geführt, dass Händler ihre Erwartungen an einen hohen Fed-Funds-Zinssatz verstärkt haben, wodurch die Position des Dollars gestärkt wurde.
Wie Krugmans warnende Sichtweise unterstreicht, ist das Potenzial für Störungen spürbar, wenn die entscheidende Rolle des US-Dollars in der Weltwirtschaft destabilisiert würde.
Diese Aussicht unterstreicht die Notwendigkeit, die Stabilität der Währung aufrechtzuerhalten, um unvorhergesehene Schocks im internationalen Finanzsystem zu verhindern.
