Die EZB warnt davor, dass die globalen Märkte auf dünnem Eis stehen, da die großen Technologiekonzerne zwar 31,1 % des Gesamtwerts des S&P 500 ausmachen, aber nur 20,8 % der Indexgewinne erwirtschaften. Dieses Missverhältnis sorgt laut dem am Mittwoch veröffentlichten Finanzstabilitätsbericht für Besorgnis innerhalb der europäischen Zentralbank.
Die Bank erklärte, die Risiken für die Finanzstabilität im gesamten Euroraum seien derzeit hoch, da die Vermögenspreise überzogen seien, plötzliche Ausverkäufe möglich seien und die schwachen Staatsfinanzen in Teilen Europas das Vertrauen der Anleger auf die Probe stellen könnten.
Der Bericht warnte vor einem raschen Umschwung der Marktstimmung bei nachlassendem Wachstum oder enttäuschenden Nachrichten zur KI-Einführung. Weiterhin hieß es, die Sorge um die hohe Staatsverschuldung in mehreren Industrieländern könne die globalen Anleihemärkte belasten, Kapital schnell über Grenzen hinweg lenken und Währungen ohne Vorwarnung treffen.
Die EZB erklärte, diese Risiken kämen nun hinzu zu Rekordmarktbewertungen, steigenden Schuldenbergen und ungelösten Handelskonflikten, auf die Zentralbanker und Aufsichtsbehörden weltweit bereits hingewiesen hätten.
Die EZB tracden Kursanstieg von KI-Aktien und die zunehmende Marktkonzentration.
Die EZB erklärte, die KI-getriebene Aktienrallye habe die Aufmerksamkeit der EZB-Verantwortlichen auf sich gezogen, die sich Sorgen darüber machten, wie schnell die Kurse fallen könnten, sollte sich die Stimmung umkehren. Investoren hätten begonnen, das tatsächliche Ausmaß der Investitionen in diese Technologie zu hinterfragen.
Diese Zweifel haben sich bereits negativ auf die Aktienkurse ausgewirkt, der S&P 500 steuert nun auf seinen ersten monatlichen Rückgang seit April zu.
Die EZB erklärte, dass anhaltend hohe Bewertungen und eine zunehmende Marktkonzentration die Wahrscheinlichkeit plötzlicher Preisausbrüche erhöhen. Luis de Guindos, Vizepräsident der EZBdentsagte, die aktuelle Situation sei nicht mit dem Technologiecrash der späten 1990er Jahre vergleichbar.
„Das ist nichtdentwie die Dotcom-Blase“, sagte Luis auf einer Pressekonferenz. Er erklärte, dass Unternehmen heutzutage „sehr klare Geschäftspläne“ und hohe Umsätze hätten. „Man kann Zweifel an den Bewertungen haben, aber von einer Blase zu sprechen, würde unsere tatsächliche Sichtweise nicht widerspiegeln“, sagte er.
Der Bericht wies außerdem darauf hin, dass Liquiditätslücken bei offenen Investmentfonds, eine hohe Fremdkapitalquote bei einigen Hedgefonds und mangelnde Transparenz auf den privaten Märkten künftige Marktspannungen noch verstärken könnten.
Die EZB erklärte in Bezug auf Staatsschulden, dass eine Neubewertung des Länderrisikos aufgrund einer langsamen Verlagerung der Investorenbasis hin zu preissensiblen Käufern nun schwieriger zu verkraften sei als in der Vergangenheit.
Die EZB erklärte, der Fokus der Risikoforschung habe sich zuletzt auch auf Frankreich gerichtet, wo sich die fiskalischen Trends abschwächen. Die zweitgrößte Volkswirtschaft der Eurozone habe Schwierigkeiten, ihr defiund ihre Schuldenlast in den Griff zu bekommen, hieß es in dem Bericht.
Die Bank ging auch auf die Handelspolitik ein. Sie erklärte, dass zwar einige Abkommen bestünden, die Sorgen um die Zukunft und die längerfristigen wirtschaftlichen und finanziellen Auswirkungen von Zöllen die Finanzstabilität im gesamten Euroraum jedoch weiterhin prägen.
Luis erklärte, die Indikatoren für Handelsunsicherheit seien seit April gesunken. „Die Unsicherheit in Bezug auf die Handelspolitik hat sich seit ihren Höchstständen im April deutlich verringert“, sagte er. „Doch die Unsicherheit besteht weiterhin, und es besteht die Möglichkeit erneuter Anstiege.“
Krypto- und Aktienmärkte zählen zu den größten kurzfristigen Risikobedrohungen.
Die EZB stellte klar, dass Krypto- und Aktienmärkte mittlerweile zu den größten kurzfristigen Risiken für die Finanzstabilität zählen.
Alvaro Santos Pereira, Mitglied des EZB-Rats und Gouverneur der portugiesischen Zentralbank, sagte, ein starker Rückgang an den Finanzmärkten und bei Kryptowährungen zähle zu den schwerwiegendsten kurzfristigen Bedrohungen.
Er sagte, Zentralbanken müssten Handlungsspielraum bewahren, falls ein weiterer Schock eintritt. „Preisstabilität hat Priorität“, so Alvaro. „Sollte es zu einem weiteren Schock oder einer Krise kommen, müssen die Zentralbanken über die nötigen Mittel verfügen, um entschieden zu handeln, die Zinssätze zu senken und die Wirtschaft zu stützen“, sagte er und fügte hinzu: „Die Geldpolitik ist derzeit angemessen.“
Seine Äußerungen erfolgten nach einer turbulenten Börsenwoche. Der S&P 500 verzeichnete seinen stärksten Rückgang seit April. Die Renditen von US-Staatsanleihen sanken. Kryptowährungen gaben zusammen mit anderen risikoreichen Anlagen nach. Am Freitag beruhigten sich die Märkte etwas, nachdem ein Vertreter der US-Notenbank Federal Reserve erklärte, eine weitere Zinssenkung sei weiterhin möglich.
In seiner Rede auf dem CNN Portugal International Summit in Alcobaça sagte Alvaro, die Überbewertung von US-Aktien und Kryptowährungen stelle neben Handelsspannungen und geopolitischer Unsicherheit eine große kurzfristige Bedrohung dar.
„Die Frage ist, ob es an diesen Finanzmärkten letztendlich zu einer Korrektur kommen könnte“, sagte er und verwies auf Charts, die den Anstieg von US-Aktien und Kryptowährungen trac. „Wir müssen dieses kurzfristige Risiko im Auge behalten.“
