Krypto-Staatsanleihenaktien, die einen Aufschwung erlebten, als Unternehmen ihre Bilanzen mit Bitcoin und Ether füllten, sinken nach den jüngsten Preisrückgängen.
Über weite Strecken des Jahres verkauften Anleger Aktien oder nahmen Kredite auf, um Kryptowährungen zu kaufen, und setzten darauf, dass mit Token gefüllte Unternehmensschatzhäuser eine bessere Wertentwicklung erzielen würden als der direkte Besitz der Coins.
Nach dem Kursverfall von Bitcoin und Ether fallen die Kurse dieser Aktien nun noch stärker. Einige Anleger behaupten selbstgefällig, sie hätten das kommen sehen, während andere ihre Positionen weiter ausbauen, als wäre nichts geschehen.
Michael Saylor schuf das Modell bereits im Jahr 2020, als er ein kleines Softwareunternehmen, damals noch unter dem Namen MicroStrategy bekannt, in einen bedeutenden Krypto-Inhaber umwandelte, der heute unter dem Namen Strategy firmiert.
Als Bitcoin Anfang des Jahres einen Kursanstieg verzeichnete, kletterte die Marktkapitalisierung von Strategy im Juli auf rund 128 Milliarden US-Dollar. Heute liegt sie eher bei 70 Milliarden US-Dollar.
Der Kurssturz trifft auch viele Unternehmen, die Strategys Vorgehen kopiert haben, sowie Anleger, die dem Hype gefolgt sind. Der bekannte Risikokapitalgeber Peter Thiel unterstützte viele dieser Unternehmen und muss nun, wie viele andere Privatanleger, diematic Promotern gefolgt sind, Verluste hinnehmen.
Aktienkurse fallen, während sich der Krypto-Absturz ausbreitet
Saylor zeigte sich in öffentlichen Äußerungen weiterhin optimistisch und erklärte, Bitcoin sei „im Angebot“. Doch die Kritiker, die die Logik der hohen Preise für diese Unternehmen infrage stellten, finden nun Gehör. Brent Donnelly,dent von Spectra Markets, sagte:
„Das ganze Konzept ergibt für mich keinen Sinn. Man zahlt einfach 2 Dollar für einen Ein-Dollar-Schein. Irgendwann werden sich diese Prämien verringern.“
Viele Händler hatten genau dieses Ergebnis erwartet, da diese Unternehmen oft über dem tatsächlichen Wert ihrer Kryptobestände gehandelt wurden.
Als diese Unternehmen erstmals aufkamen, nutzten große institutionelle Anleger sie als Umweg, um in Kryptowährungen zu investieren. Doch in den letzten zwei Jahren haben Krypto-ETFs diesen Umweg überflüssig gemacht.
Infolgedessen verliert die Aktie von Krypto-Treasury-Unternehmen an Attraktivität. BitMine Immersion Technologies, ein bedeutendes Unternehmen im Bereich Ether-Treasury-Unternehmen, das von Thiel unterstützt und vom langjährigen Wall-Street-Strategen Tom Lee geleitet wird, hat im letzten Monat mehr als 30 % an Wert verloren.
ETHZilla, ein ehemaliges Biotech-Unternehmen, das sich auf die Akkumulation von Ether konzentriert und zu dessen Investoren auch Thiel zählt, ist im gleichen Zeitraum um 23 % gefallen.
Die Kryptowährungspreise stiegen Anfang des Jahres, begünstigt durch die positive Stimmung unter der Trump-Regierung. Dieser Anstieg kurbelte die Nachfrage nach Krypto-Treasury-Unternehmen zusätzlich an.
Die Rallye kam jedoch am 10. Oktober zum Erliegen, als eine überraschende Ankündigung von Zöllen gegen China Verkaufsdruck auslöste. Ein rekordverdächtig langer Regierungsstillstand und die Unsicherheit über die Geldpolitik der US-Notenbank verschärften die Situation zusätzlich.
Bitcoin ist im letzten Monat um 15 % gefallen. Strategy verzeichnete einen Rückgang von 26 %. Matthew Tuttles ETF MSTU, der die doppelte tägliche Kursbewegung von Strategy abbildet, ist um 50 % gesunken.
Einige Anleger lösen ihre Positionen auf, während andere an ihren Positionen festhalten
Der Investor Jimmy Chanos, der seine Hedgefonds 2023 schloss, aber weiterhin privat handelt, hatte zuvor auf fallende Kurse der Strategy-Aktie gesetzt und gleichzeitig Bitcoingekauft. Am Freitag teilte er seinen Kunden mit, dass er diese Position nun schließt.
Jimmy erklärte, dass Krypto-Staatsanleihen zwar immer noch über dem Wert ihrer Bestände gehandelt würden, aber nicht mehr auf den extremen Niveaus von früher. „Die These hat sich weitgehend bewahrheitet“, schrieb er.
Einige Unternehmen verfügen noch über ausreichende Reserven, um unmittelbare Schwierigkeiten zu vermeiden. Andere könnten Probleme haben, ausreichend cash für den Kauf weiterer Token aufzubringen, was den Druck auf die Kryptowährungspreise erhöhen könnte.
Matt Cole, CEO von Strive, sagte: „Viele von ihnen stecken fest.“ Strive kaufte Bitcoin zu Preisen, die mehr als 10 % über dem aktuellen Niveau lagen, und die Aktien sind in diesem Monat um 28 % gefallen. Cole erklärte, Strive könne die Volatilität aussitzen, da das Unternehmen Kapital über Vorzugsaktien statt über Fremdkapital aufgenommen habe.
Nicht alle ziehen sich zurück. Cole Grinde, ein 29-jähriger Investor aus Seattle, investierte Anfang des Jahres rund 100.000 US-Dollar in BitMine zu einem Kurs von 45 US-Dollar pro Aktie. Er hat zwar etwa 10.000 US-Dollar Verlust gemacht, will aber nach eigenen Angaben nachkaufen. Um einen Teil seiner Verluste auszugleichen, verkauft er BitMine-Optionen.
Cole sagte, Tom Lees Hintergrund und Einfluss hätten ihm Zuversicht gegeben dent „Ich denke, sein Netzwerk und sein Charisma haben dazu beigetragen, dass die Aktie seit seiner Übernahme in die Höhe geschnellt ist“, sagte er.
