Kredithändler haben ihre Käufe von Credit Default Swaps (CDS) auf Oracle ($ORCL) zur Absicherung gegen potenzielle Ausfallrisiken verstärkt.
Die Hedger wurden durch die Analysten von JPMorgan und die aggressive Kreditaufnahme des Unternehmens zur Finanzierung des Ausbaus seiner KI-Infrastruktur , insbesondere jetzt, da bekannt wurde, dass die Kosten für die Absicherung der Schulden von Oracle in den nächsten fünf Jahren auf einen fast höchsten Stand seit Oktober 2023 gestiegen sind.
Die Anleger haben gemischte Gefühle angesichts der stark gestiegenen Schuldenlast von Oracle
Laut einem aktuellen Bericht von Bloomberg kaufen Kredithändler CDS als Schutz gegen die Möglichkeit eines Zahlungsausfalls von Oracle Corp. – ein Trend, von dem Morgan Stanley prognostiziert, dass er sich in naher Zukunft fortsetzen wird, da das Unternehmen Milliarden in den KI-Sektor investiert.
Die Kosten für die Absicherung gegen einen Zahlungsausfall der Unternehmensschulden in den nächsten fünf Jahren liegen laut ICE Data Services nahe ihrem Höchststand seit Oktober 2023. Die 4,9%-Anleihen des Technologiekonzerns, die voraussichtlich im Februar 2033 fällig werden, stiegen heute ebenfalls von 26 auf 83 Basispunkte.
Bis zum Geschäftsjahr 2028 rechnet Morgan Stanley mit einem Anstieg der bereinigten Nettoverschuldung von Oracle auf mehr als das Doppelte des aktuellen Betrags, von rund 100 Milliarden US-Dollar auf etwa 290 Milliarden US-Dollar. Die Analysten des Unternehmens haben Anlegern von Oracle dringend empfohlen, die fünfjährigen CDS und die fünfjährigen Anleihen des Unternehmens zu erwerben.
„Eine kurzfristige Verschlechterung der Kreditwürdigkeit und Unsicherheit könnten zu weiteren Absicherungsmaßnahmen von Anleihegläubigern und Kreditgebern führen“, erklärten die Analysten Lindsay Tyler und David Hamburger von Morgan Stanley am Montag in einer Mitteilung.
Niemand ist verpflichtet, diesen Rat zu befolgen, doch die Anleger sind in Panik geraten, da sie versuchen, ihre Positionen zu sichern. Berichten zufolge bereiten Banken außerdem eine Anleiheemission im Wert von 38 Milliarden US-Dollar , mit der Rechenzentren des Unternehmens finanziert werden sollen – die größte Transaktion dieser Art im Bereich KI-Infrastruktur, die der Markt je gesehen hat.
Mit dem Deal sollen Rechenzentren in Texas und Wisconsin errichtet werden. Dies ist Teil von Oracles umfassenderem Vorhaben, gemeinsam mit OpenAI 500 Milliarden Dollar in die KI-Infrastruktur für das Stargate-Projekt zu investieren.
Nicholas Elfner, Co-Leiter der Forschungsabteilung bei Breckinridge Capital Advisors, prognostiziert einige interessante Entwicklungen auf dem Sekundärmarkt, da große Emittenten von Unternehmensanleihen ihre Schuldenbestände schnell erhöhen und dadurch ein größeres Gewicht im Index erhalten.
„ trackönnten ihre Positionen ausbauen, um ihr Gewicht zu halten“, sagte er. „Andere mit einer negativen Krediteinschätzung könnten CDS-Schutz erwerben, um ihre Bestände abzusichern oder auf eine Ausweitung der Spreads zu spekulieren.“
Oracle hat bereits ausstehende Schulden in Höhe von rund 95 Milliarden Dollar und ist damit der größte Unternehmensemittent außerhalb des Finanzsektors im Bloomberg High-Grade-Index.
Händler und Analysten, die sich zu der Situation äußerten, bestätigten den Anstieg der CDS-Preise und die Schuldenprognose von Morgan Stanley, während andere die Bedenken zurückwiesen, da kein wirkliches Ausfallrisiko bestehe, da Oracle aus seinen Cloud- und KI-Geschäften cash generieren könne.
Warnungen vor einer KI-Blase bleiben bestehen
Es besteht kein Zweifel daran, dass die KI-getriebene Rallye im Jahr 2025 eine dominierende Kraft an den US-Aktienmärkten war. Sie hat nicht nur den S&P 500 und den Nasdaq Composite allein im Oktober zu mehreren Rekordschlussständen getrieben, sondern dem S&P auch geholfen, dank breiter Technologiegewinne und Optimismus hinsichtlich KI-bedingter Produktivitätssteigerungen erstmals die 6.000-Punkte-Marke zu überschreiten.
Die Ausgaben für KI-Infrastruktur werden voraussichtlich 200 Milliarden US-Dollar jährlich erreichen und damit wirtschaftliche Gegenwinde wie anhaltende Inflation und geopolitische Spannungen ausgleichen. Infolgedessen hat der Nasdaq den Gesamtmarkt deutlich übertroffen, wobei der Technologiesektor mittlerweile über 30 % der Gewichtung des S&P 500 ausmacht.
Manchmal klingt es zu schön, um wahr zu sein. Deshalb wächst die Skepsis unter einigen Analysten und Investoren, die schnell Parallelen zur Dotcom-Blase der frühen 2000er Jahre ziehen.
Es stimmt, dass KI-bezogene Aktien über 60 % der Kursgewinne des S&P 500 seit Jahresbeginn ausgemacht haben. Die Bewertungen sind jedoch hoch, und die Risikokapitalfinanzierung für unprofitable KI-Startups hat seit 2023 ohne Umsatznachweis deutlich zugenommen.
Institutionen wie Goldman Sachs und JPMorgan haben vor dem Risiko einer „Rotation“ weg von KI-Stars gewarnt, falls die Gewinne enttäuschen sollten, obwohl sichere Anlagen wie Gold und Bitcoin parallel zu Aktien stark gestiegen sind – ein Beweis dafür, dass zumindest einige Anleger auf Nummer sicher gehen.
Jeremy Grantham, Mitbegründer von GMO und ein erfahrener Vermögensverwalter, der für seine Vorhersagen großer Blasen wie der Dotcom-Blase im Jahr 2000 und der Finanzkrise von 2008 bekannt ist, bezeichnete KI als eine „Blase, die darauf wartet, zu platzen“. Er verglich sie auch mit der britischen Eisenbahnmanie des 19. Jahrhunderts, die nach übertriebenen Infrastrukturausgaben zusammenbrach.
Grantham warnte davor, dass KI zwar langfristig die Effizienz steigern könne, „aber wie jede weltverändernde Technologie wird sie irgendwann scheitern und den Anlegern schaden.“
Andere mit ähnlichen Ansichten sind David Solomon, CEO von Goldman Sachs, Jeff Bezos von Amazon und sogar Leute mit Insiderwissen wie Sam Altman, der im Oktober 2025 warnte, dass „die Leute in der KI-Phase zu viel investieren und Geld verlieren werden“.
