Am Montag gab die Chinesische Volksbank (PBOC) bekannt, dass sie ihren Leitzins für einjährige Kredite bei 3,00 % und den für fünfjährige Kredite bei 3,50 % belassen hat und damit zum siebten Mal in Folge keine Änderungen vornimmt.
Der 1-Jahres-Zinssatz gibt die Richtung für neue Kredite vor, während der 5-Jahres-Zinssatz die Preisgestaltung für Hypotheken bestimmt.
Dies geschieht zu einer Zeit, in der Chinas Wirtschaft weitere Einbußen erleidet, insbesondere im Einzelhandel, im Wohnungssektor und in der Industrie.
Die Novemberdaten fielen schwächer aus als erwartet: Die Einzelhandelsumsätze stiegen im Jahresvergleich lediglich um 1,3 % und blieben damit deutlich hinter den von Ökonomen prognostizierten 2,8 % zurück. Auch gegenüber den 2,9 % im Oktober, die bereits als schwach galten, bedeutete dies einen Rückgang tron Die Industrieproduktion legte um 4,8 % zu und verfehlte damit die Prognose von 5,0 %. Dies ist das geringste Wachstum seit August 2024.
Chinas Immobilienmarkteinbruch verschärft sich mit sinkenden Immobilienpreisen
Der Immobilienmarkt befindet sich weiterhin in einer schwierigen Lage. Die Investitionen in Sachanlagen, zu denen Infrastruktur und Immobilien zählen, sanken zwischen Januar und November im Vergleich zum Vorjahr um 2,6 Prozent. Das ist ein stärkerer Rückgang als die von Ökonomen erwarteten 2,3 Prozent.
Die Krise ist weit verbreitet. Die Preise für Neubauwohnungen in Peking , Guangzhou und Shenzhen sanken im November um 1,2 Prozent. Gleichzeitig brachen die Preise für Bestandsimmobilien im Vergleich zum Vorjahr um 5,8 Prozent ein. Kein Bereich des Wohnungsmarktes hält sich wacker.
Professor Eswar Prasad von der Cornell University sagte, dass „einige Konjunkturmaßnahmen helfen werden“, warnte aber davor, dass „die Geldpolitik wahrscheinlich nicht viel traczeigen wird“, da der private Sektor noch immer fragil sei.
Er fügte hinzu: „Angesichts der nachlassenden Wachstumsdynamik werden sie die Konjunkturhilfen verstärken müssen, vielleicht mit geldpolitischen Anreizen und idealerweise auch mit etwas mehr fiskalischen Anreizen, aber das muss unbedingt mit umfassenderen Reformen einhergehen.“
Das chinesische Finanzministerium ignoriert dies nicht. Anfang Dezember kündigte es die Ausgabe ultralangfristiger Sonderanleihen im Jahr 2025 zur Unterstützung wichtiger Infrastrukturprojekte an. Beamte versprachen zudem, Maßnahmen zur Ankurbelung der Konsumausgaben voranzutreiben, um eine weitere Deflation zu verhindern. Doch trotz dieser Ankündigungen zeigen sich die Anleger wenig begeistert.
Der Yuan bleibt trotz vorübergehender Handelserleichterungen mit Washington schwach
Das jüngste Handelsabkommen mit Washington verschafft China eine kurze Atempause. Die Zölle auf chinesische Exporte wurden ausgesetzt, was das Exportwachstum im Jahr 2025 stützen könnte. Das Land hofft weiterhin, sein Wachstumsziel von „rund 5 %“ zu erreichen, doch nichts ist garantiert. Die Binnennachfrage ist nach wie vor schwach.
Auf dem Währungsmarkt zeigt der Yuan wenig Stärke. Der Onshore-Kurs blieb am Montag unverändert bei 7,04 Yuan pro Dollar. Der Offshore-Kurs schwächte sich ab. Jason Schenker,dent von Prestige Economics, sagte, der Yuan könnte in den nächsten sechs Monaten kurzzeitig unter 7,00 fallen, bezweifelt aber, dass er sich dort dauerhaft halten wird.
„Ich wäre überrascht, wenn der Kurs über einen längeren Zeitraum unter sieben läge. Das würde in China vermutlich als Herausforderung und Risiko angesehen werden.“ Er rechnet nun damit, dass der Yuan Ende 2026 bei etwa 7,03 notieren wird, etwas fester als seine frühere Prognose von 7,05 aus dem November.
Schenker teilt die optimistische Prognose einiger Banken nicht. Goldman Sachs beispielsweise geht davon aus, dass der Yuan in zwölf Monaten auf bis zu 6,85 steigen könnte.
Diese Ansicht steht jedoch im Widerspruch zu jüngsten Forderungen aus China, wo einige ehemalige Zentralbankbeamte und Ökonomen für einetronplädieren. Ihr Argument? Sie könnte dazu beitragen, das wirtschaftliche Gleichgewicht wiederherzustellen und den Handelsdruck zu verringern.
